露露乐蒙(LULU)第二季度财报点评：复苏进程再度延迟一季
TradingKey - 露露乐蒙运动服饰公司（LULU.US）于周四美股收盘后公布财报，股价表现令人担忧——盘后暴跌16%。
该公司不仅未达营收预期，还下调全年业绩指引：营收从111.5亿-113亿美元降至108.5亿-110亿美元，每股收益从14.58-14.78美元降至12.77-12.97美元。尽管第二季度毛利率未大幅下滑（58.5% vs去年同期的59.6%），但每股收益预期下调逾10%暗示利润率将面临更大压力。北美市场成为主要受损区域，同比仅增长1%。首席执行官McDonald承认，美国消费者对该品牌的热情已不复往昔。而地球另一端的中國市場，銷售額同比增長25%，增速較上季度加速。但中國市場僅佔總營收16%，遠不足以彌補美國市場的疲軟。
除品牌形象因素外，這種增長差異亦可能反映美國消費者信心疲弱與中國消費者信心回升的趨勢。
公司将全年业绩预期下调归咎于关税政策及“最低限额规则”取消，此解释或许成立，但无法掩盖管理层对品牌形象处理不当的事实。库存水平上升虽非利好信号，但环比仅增长4%（相较于第一季度15%的增幅）多少令人稍感宽慰。
露露乐蒙何去何从？
市场对该公司的预期已降至冰点，这体现在创纪录的低估值上——明日股价或许还将下探。当前北美宏观环境逆风过猛。管理层现阶段承诺将大力推进新品与款式革新，他们最好恪守这一计划。
在股价遭受重创的当下，积极惊喜可能来自多个方向——或许是某位重要（激进）投资者入股，或是像美国鹰牌与西德尼·斯威尼合作那样，直接签约知名人物代言品牌。
露露乐蒙(LULU)财报预览：预期虽低但风险犹存
TradingKey - 露露乐蒙将于周四美股收盘后公布财报。2025年围绕LULU的负面消息不断。该股今年不仅下跌46%，更是标普500成分股中表现最差的个股之一。市场对其预期值极低，这意味着其创造惊喜的门槛也相应降低。
除二季度数据外，全年业绩指引同样关键——全年营收预期为111.5亿至113亿美元，全年每股收益预期为14.58至14.78美元，任何指引调整都将影响股价走势。
美中市场增长态势
过去几个季度，北美（尤其是美国）营收增速大幅放缓，目前同比增幅仅约3%，基本持平。鉴于该地区仍是品牌最大市场，疲软增长令投资者忧心忡忡，因此美国市场触底反弹的迹象将扭转市场对露露柠檬的负面预期。 另一方面，中国市场或许是近期公司最亮眼的增长点，第一季度销售额同比增长21%。但即便在此市场，相较于近期季度（30%+）的增速，当前增长势头亦有放缓迹象，只要不出现实质性下滑，整体态势仍可控。
利润率
2025年第一季度，露露乐蒙毛利率提升60个基点至58.3%，但公司仍预计全年毛利率将因关税及取消“微量豁免规则”而下降110个基点。随着下半年深入推进，公司如何应对复杂国际贸易环境的策略或将更清晰。
库存状况同样值得关注——关键在于公司能否有效消化存货。上季度库存水平同比激增23%，远超营收增速。若库存持续积压，将意味着更激进的折扣促销策略，进而损害整体盈利能力。
品牌形象与竞争态势
在产品层面，我们关注该公司近期吸引年轻客群的举措，以及如何应对Alo、Vuori和Athleta等竞争品牌快速崛起。当前困境在于年轻人可能不再青睐紧身瑜伽裤，更偏好宽松裤型，因此Lululemon近期系列已摆脱传统风格。然而，重塑品牌形象的尝试可能适得其反，导致核心千禧一代客户群疏远。
近期公司还聘请了首席人工智能官，显示出在该领域的雄心，但我们亟需更多细节——市场尚未理解此举的长期影响。
