应用材料第三季度财报：AI需求激增，但谨慎的业绩指引引发盘后抛售
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TradingKey - 应用材料公司（纳斯达克：AMAT）于2025 年 8 月 14 日收盘后发布 2025 财年第三季度财报，受 AI 相关半导体需求推动，营收表现强劲且超出预期。然而，公司对第四季度业绩的预期较为谨慎，且每股收益低于分析师预期，未能满足投资者的乐观预期，加之对中国贸易限制和利润率压力的担忧，导致公司盘后交易下跌14%。
来源：TradingKey
关键财务数据
应用材料第三季度业绩表现稳健，半导体系统部门的增长带动了营收和每股收益的提升。
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数据来源：应用材料公司、TradingKey
业务板块与地区表现
半导体系统部门：该部门营收达54.3 亿美元，同比增长 10%。增长主要得益于先进制程设备的强劲需求，包括 3nm 和 2nm 技术，以及 AI 基础设施所需的高带宽内存。SIM3 Magnum 刻蚀系统、冷场发射电子束工具等核心产品贡献显著，体现出市场对其产品的高度认可和竞争优势。
应用全球服务与显示部门：应用全球服务部门营收从去年同期的约15.8 亿美元小幅增至 16 亿美元，尽管美国对中国 200mm 晶圆设备实施出口限制，升级服务和备件的需求仍保持稳定。显示部门营收增长约 5% 至 2.63 亿美元，主要受 OLED 需求上升及新兴显示技术进步推动。虽然显示部门在总营收中占比仍较小，但其营业利润率同比显著改善，从一年前的6.4%到23.6%。
地缘政治与贸易动态：第三季度中国市场贡献了约35% 的营收，略高于去年同期，凸显其在出口管制挑战下的持续重要性。中国台湾和韩国分别贡献约 25% 和 16% 的营收。管理层表示，向中国跨国企业的授权销售为营收提供了支撑；但受区域贸易紧张局势和产能调整影响，第四季度业绩指引的能见度较为谨慎。
财务总结：应用材料展现出强劲的运营执行力，毛利率提升反映出有效的成本管控和有利的产品组合。公司20.5 亿美元的强劲自由现金流彰显了稳定的现金生成能力，这将继续支持通过股票回购和股息实现审慎的资本回报。在复杂的宏观经济和地缘政治环境下，管理层强调维持财务灵活性仍是核心重点。
指引与管理层评论
2025 财年第四季度指引：应用材料预计第四季度营收约为67 亿美元（上下浮动 5 亿美元），同比下降 5%；非公认会计原则每股收益为 2.11 美元（上下浮动 0.20 美元），同比下降 9%。毛利率预计约为 48.1%，主要受中国产能消化、客户订单时间调整及贸易不确定性等因素影响。
管理层观点：首席执行官加里・迪克森强调 AI 驱动的需求增长，以及公司在全环绕栅极晶体管和先进封装领域的领先地位，他表示：“我们广泛的产品组合使我们能够在高增长的 AI 和先进制程市场抢占份额。” 首席财务官布莱斯・希尔提到供应链多元化取得进展，但也警示中国相关阻力及研发支出增加带来的利润率压力。公司重申 100 亿美元股票回购计划，并维持每股 0.46 美元的季度股息，股息收益率为 1.0%。
结论及展望
应用材料2025 财年第三季度业绩强劲，主要得益于半导体系统部门中 AI 驱动的旺盛需求。然而，盘后股价 14% 的跌幅反映出投资者对第四季度弱于预期的指引及持续的中国贸易不确定性的担忧。尽管短期面临挑战，应用材料在先进 AI 技术领域的领先地位及其多元化的地域布局，使其有望在年增长率约 10%到15%的半导体市场中实现长期增长。经过此次下跌后，该股远期市盈率约为17 倍，对长期投资者而言，这家领先半导体设备公司可能已具备颇具吸引力的入场机会。
TradingKey - 应用材料公司（纳斯达克：AMAT）将于2025 年 8 月 14 日周四收盘后发布 2025 财年第三季度财报，并于太平洋时间下午 4:30 召开财报电话会议。
自2025 年 4 月以来，受 AI 相关半导体需求推动，投资者热情高涨，该股从 120美元的水平开始大幅反弹，6 月触及近 200 美元的高点。随后受整体市场波动及部分获利了结影响，截至 8 月初回落至 180 美元的水平。美中贸易限制及监管风险仍是影响因素，投资者对第三季度业绩指引的谨慎态度及整体宏观经济担忧也加剧了这一调整。不过，即便经历小幅回调，应用材料的估值仍获坚实需求基本面支撑，财报发布前的市盈率维持在22 倍左右。
来源：TradingKey
市场预期
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数据来源：应用材料公司、雅虎财经、Finviz、TradingKey
投资者关注重点
AI 驱动的半导体需求及细分业务表现: 半导体系统业务预计仍是主要增长引擎，这得益于AI 基础设施的强劲需求，尤其是 3nm、2nm 等先进制程以及高带宽存储器（HBM）产品。晶圆代工 / 逻辑芯片及 DRAM 客户将继续是营收的核心贡献者。显示业务可能通过 OLED 需求增长进一步复苏，有望对营收和利润率形成支撑。关于 SIM3 Magnum 刻蚀系统、冷场发射电子束工具等新技术的采用情况，将是判断市场份额扩张的重要依据。
中国市场敞口及地缘政治应对: 受美国对先进半导体设备出口限制影响，公司来自中国的营收占比已从一年前的约43% 降至近期的 25% 左右。中国台湾地区和韩国市场的增长预计将部分抵消这一下滑。管理层对新贸易限制、许可证申请及地缘政治风险的应对思路，将是评估全球营收稳定性及多元化程度的关键。
资本配置及利润率前景: 第三季度毛利率预计将从第二季度小幅下滑至48.3% 左右，主要受成本压力及产品组合变化影响。强劲的现金流有望支持公司在 100 亿美元回购授权下继续实施股票回购及分红。财报电话会议中，回购执行进展、股息政策更新，以及管理层对长期现金流和财务健康状况的展望，将是重点关注内容。
近期动态与监管环境
半导体技术进展: 应用材料公司正在推进以AI为重点的技术，，包括全环绕栅极晶体管和先进封装技术。2024 年初推出的 SIM3 Magnum 刻蚀系统已实现超 12 亿美元营收，市场接受度良好。
贸易限制与供应链韧性: 美国出口管制持续限制对中国的设备销售，影响成熟逻辑芯片及200mm 晶圆业务。应用材料正通过供应链多元化缓解风险，但进一步的限制措施仍是潜在担忧。
政府举措与行业动态:《芯片与科学法案》等政府计划推动了以供应链安全和国内制造为重点的资本支出，并加强了监管审查。材料创新和新兴芯片架构带来了机遇，但也加剧了竞争压力。
市场前景与增长动力: 受AI、5G 和物联网需求驱动，半导体设备市场预计年增长率将超 20%。应用材料在沉积和刻蚀工具领域的优势使其在先进制程和 3D NAND 投资中占据有利地位。不过，消费电子需求疲软及来自 ASML、泛林集团的竞争可能会拖累增长。
结论
应用材料公司2025 财年第三季度财报将检验其在地缘政治和利润率压力下能否维持AI 驱动的增长。若半导体系统业务表现强劲且显示业务复苏超预期，营收有望突破指引区间，带来股价上行空间。但中国相关贸易限制及毛利率预期下滑构成短期风险。凭借强大的产品组合和在关键技术领域的领先地位，应用材料长期增长基础稳固，但其在贸易动态中的应对执行力，将是维持投资者信心的关键。
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