【路透分析】瑞士恐重返负利率时代，对抗强势瑞郎与通缩压力

路透伦敦6月6日 - 瑞士可能成为首个为对抗汇率升值与物价下跌而重返负利率的大型经济体，凸显在全球贸易战持续之下，各国央行传统政策工具迅速耗尽的困境。

数据显示，瑞士5月消费者物价下降，这促使交易员为瑞士央行将其 0.25% 的指标利率降至零以下做好准备，瑞士央行正在努力为火热的瑞郎降温 CHF=EBS,

在瑞士试图刺激经济之际，美国政府密切关注其汇率政策。瑞郎一向被视为动荡时期的避险货币。

美国总统特朗普发动的贸易战，增加了通胀压力与经济成长放缓的风险，这对央行、政界、企业与家庭都是噩梦组合。

2025年以来，瑞郎兑美元CHFUSD=R 升值近11%，创下2011年以来同期最佳表现。

瑞士央行及其他央行面临的问题是，传统政策工具（如口头压低汇率、调整短期贷款利率）在当前环境下都是起不了作用的。

Marlborough固定收益经理James Athey表示，通胀的推动力若超出央行掌控，央行就会陷入不利均衡或政策错误。他认为瑞士央行被外汇市场逼到负利率。

日本和欧元区政府计划推出大规模一揽子支出计划，可能提振成长并避免重返负利率。欧洲央行周四降息至2%，交易员预计今年只会再一次降息25个基点0#EURIRPR。日本央行则仍处于升息周期，尽管也受关税不确定性影响。

加拿大皇家银行欧洲经济学家George Moran表示，未来几年出现负利率并非不可能，但目前除非经济情势有重大变化，否则除了瑞士央行外，其他地方很难再见到负利率。

特朗普多次批评美联储主席鲍尔宽松政策不够积极，并指责中国压低人民币以维持出口竞争力。其他如日本、瑞士等干预汇市的国家，也可能在与美国谈判贸易协定时面临压力。

英国基金管理公司Artemis投资解决方案主管Toby Gibb认为，瑞士很难对汇率过于激进，但过去也曾如此。这些国家都想让本币贬值，但这会让他们成为美国的目标。

Marlborough的Athey指出，全球经济快速变化增加了决策失误的风险，这只会更容易误判经济、通胀和汇率走势。(完)