独家洞察 | 降息信号+美股新高，关税谈判的最后一搏？

近期，全球市场形势发生积极变化。一方面，随着中东地缘政治局势趋于缓和，尤其是伊朗与以色列之间的紧张关系逐步降温，市场避险情绪显著下降；另一方面，美国与主要贸易伙伴之间的谈判进入关键节点，已经释放出可能达成新贸易协议的乐观信号。多重不确定性因素缓解，使得全球投资者的风险偏好明显回升，资本市场普遍回暖，尤其是美股持续走强，创下历史新高。 

在利好因素推动下，美国主要股指本周表现强劲。6月30日（周一），标普500指数上涨31.88点，涨幅0.52%，收报6204.95点，创下历史新高。从季度表现来看，标普指数在第二季度累计上涨10.57%，上半年整体上涨5.50%。道琼斯工业平均指数同样表现出色，当日上涨275.50点，涨幅0.63%，收于44094.77点，6月累计涨幅达4.32%。纳斯达克综合指数上涨96.28点，涨幅0.48%，收于20369.73点，6月累计上涨6.57%，第二季度更是飙升17.75%。 

这波强势上涨背后，除地缘政治缓和外，一个重要推动力是市场对美联储即将降息的预期持续升温。投资者普遍认为，美国通胀有望进一步回落，美联储最早可能在9月份开始降息，甚至存在7月提前行动的可能性。 

贸易谈判进入关键期，市场密切关注7月9日

在全球贸易领域，美国总统特朗普此前宣布的“90天关税暂停期”即将于7月9日到期。这一决定原意在于为美方与多个国家进行贸易谈判创造空间。如今，随着最后期限临近，全球市场密切关注美国是否将延长这一期限，以及能否在此之前宣布新的贸易协议。 

美国财政部长贝森特本周一表示，他预计将在截止日期前签署一系列贸易协议，但也强调如果谈判无果，将对未达成协议的国家加征高额关税。他指出，是否延期将由特朗普总统决定，目前尚无确切表态。贝森特还警告称，如果某些国家被认为在谈判中故意拖延，可能将面临“全面关税上调”的惩罚。 

部分国家已做出妥协，以争取更多谈判空间。例如，加拿大宣布取消征收数字服务税，以缓解与美国之间的贸易摩擦；韩国则寻求将关税暂停期限进一步延长，因为预计在7月9日前无法完成所有谈判。韩国高级贸易官员表示，韩方希望能获得更多时间，以避免受到额外关税的冲击。 

不过，特朗普本人在接受电视采访时态度强硬，明确表示无意延长关税暂停期。他强调，美国对各国应采取对等关税政策，如果相关国家不能在规定期限前达成协议，将立即恢复加征关税。斯巴达资本证券（Spartan Capital Securities）首席市场经济学家卡迪洛（Peter Cardillo）表示："人们希望最终能与美国贸易伙伴达成某种一致，这将防止通货膨胀失控。因此，你有良好的盈利前景，美联储可能会在9月份降息，这导致了大量的购买势头。" 

降息路径逐渐明朗

除了贸易局势外，货币政策走向也是当前市场关注的焦点。6月24日和25日，美联储主席鲍威尔先后在美国国会众议院和参议院作半年度货币政策报告。当被问及7月是否可能降息时，鲍威尔表示：“多种路径皆有可能”，并强调需要更多经济数据，尤其是关于关税如何影响通胀的证据，才能做出明确判断。他指出，由于高关税预期可能推升通胀，美联储目前选择按兵不动，暂不降息。但如果未来数据显示通胀持续回落、就业市场开始恶化，不排除会提前降息。他还提到，部分关税的滞后影响预计将在6月至7月的经济数据中逐步显现。 

与此同时，美联储内部的其他官员也陆续发表看法。亚特兰大联储主席博斯蒂克在本周一表示，预计美联储将在2025年内至少降息一次，2026年可能会继续降息三次。不过他也强调，当前并无迫切需要立即采取行动，因为美国劳动力市场依然强劲，尚未显示出明显的放缓迹象。 

博斯蒂克特别指出，特朗普政府的关税政策对未来物价走势可能产生深远影响。尽管部分企业通过提前采购等手段暂时对冲成本压力，但这种策略不可持续。一旦成本全面显现，企业势必会将价格上涨转嫁给消费者，而经历过疫情期间高通胀的消费者，对再次涨价的容忍度已大为降低。这种情况可能对通胀形成新的上行风险。 

根据芝商所（CME）美联储观察工具，目前市场对7月降息的预期概率为21.2%，但对9月降息的预期显著上升，已达75.1%。 

总体来看，全球市场正处于一个关键转折期。美国与主要贸易伙伴的谈判进展、关税政策的最终落地，以及美联储的政策走向，将共同影响下半年市场的节奏与方向。尽管市场风险偏好正在回升，但政策不确定性仍可能带来波动，投资者需保持警惕，密切关注即将公布的宏观数据和政策信号。 

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