【路透分析】贸易政策迷雾笼罩，投资者试图从软数据中寻找方向

• 紧张的投资者越来越多地关注软数据
• 寻求指导，一些人发现硬数据过时
• 在市场动荡中，人们寻求新的指标

路透5月7日 - 反复无常的美国贸易政策迫使一些投资者更多地依赖传闻数据来帮助他们做决策，因为在瞬息万变的环境中，具体的官方指标很快就会过时。

政策的巨大变化，例如美国总统特朗普上月宣布的关税政策，意味着所谓的硬指标，包括失业率、就业创造、零售销售和价格等量化指标，在发布时用处有限。

这促使投资者越来越多地从信心调查或传闻“软数据”中获取线索，这些数据可能更加主观，但却能提供更新的状况解读。

Cresset Capital的首席投资官Jack Ablin表示：“缺乏实时的具体信息，意味着我们必须依赖软数据告诉我们的信息。”

他说，他正在准备一份客户演示报告，几乎完全基于消费者信心、投资者展望和企业信心水平的数据。“我想不出有多少像这样的环境。”

特朗普的关税计划于 4 月 2 日首次宣布，此后几周内经过多次修改、扩大和撤销，这已经震动了华尔街的正常业务。

尽管就业和消费者物价方面的硬数据表明经济仍然具有韧性，但软数据在消费者信心以及服务业和制造业的活动水平方面却描绘出了不同的情况。

投资者会关注这两种数据来源，但在明显不确定的时期，他们更倾向于关注软数据。

Reflection Asset Management的首席投资官 Jason Britton 表示：“一切都与软数据有关：如果消费者感觉不好，他们就不会消费，那么经济就会受到影响。”他补充说，消费者信心调查是“几乎实时”发布的，而不是滞后发布的。

“如果你想知道未来会是什么样子，那么你就应该看看软数据，”Stratos Investment Management的首席投资策略师Malcolm Polley表示赞同。但他补充道，“不要孤立地关注它，否则它只会变成噪音。”

**追赶**

硬数据和软数据发出的信号可能存在差异，有时无法准确描绘出未来的情况。2022年，当消费者信心调查显示信心暴跌时，有关经济衰退的预测比比皆是。

但紧俏的劳动力市场和更强劲的家庭资产负债表意味着消费者在继续消费，因此经济衰退没有出现。

嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders)预计，这次的硬数据将证实经济状况正在恶化，但她指出，将有很多噪音需要消除。

她说：“我们将会看到很多古怪的数据，你必须仔细地梳理一下。”

一些市场参与者正在寻求传统调查之外的软数据。

杜克大学福库商学院金融学教授Campbell Harvey表示：“在这种充满不确定性的时期，每个事件或数据点都会对价格产生巨大影响，并引发波动。这就是为什么你需要竭尽全力”去获取新的数据。”

**正确行事**

可以肯定的是，有些人仍然喜欢硬数据。

美国财长斯贝森特在上周的新闻发布会上表示：“我在投资行业工作了35年，我学会了忽略调查数据，关注实际数据。”

美联储主席鲍威尔4月份表示，美联储“正在密切关注硬数据和软数据之间的关系”。美联储将于周三公布利率决定。

一些人警告不要过度依赖软数据。

高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在接受采访时表示：“调查更多地反映的是感觉而不是行动，因此它们对经济活动的反映程度可能不如硬数据。”

Hatzius补充说，软数据也更有可能发出假警报，就像 2022 年发生的那样。“当时很多人说，这是经济衰退，”他说，“但实际上没有。”(完)