【路透专栏】通胀目标太死板，美联储可能改采通胀区间以舍弃“精确的假象”

路透佛罗里达州奥兰多9月25日 - 目前，美联储改变2%通胀率目标的可能性很小。但美联储理事会的组成正在发生变化，鲍威尔作为美联储主席的任期将于5月届满，这么一来，有关2%固定目标替代方案的讨论是否很快会开始酝酿？

预计周五公布的数据将显示，美国8月通胀率连续第54个月超过美联储2%的目标。即使考虑到近年来的各种冲击，以及美联储通胀框架在后疫情时期内在的灵活性，这对中央银行来说，也是很长一段时间没有达标了。

美联储未能实现通胀目标并非新鲜事。但通胀高于目标的时间越长，将日益侵蚀掉通胀目标和美联储决策的可信度。这可能会促使美联储重新考虑目标。

图：美国通胀指标

精确的假象

改变一个四年多来每月都未达到的目标--实际上有如移动球门柱--肯定不是什么好事。

尽管如此，试探性的气球最好尽早释出。目前一个潜在的替代方案是通胀区间，最近有一些美联储官员已对此表示赞同，尤其是亚特兰大联储总裁博斯蒂克。

博斯蒂克本周在接受乔治梅森大学高级研究员David Beckworth的播客采访时表示，他对未来采取通胀区间的做法持开放态度。

“有时，人们会产生一种精确的假象，认为我们可以将通胀率精确到小数点后第三位。我不认为这是真的，”博斯蒂克说。

“在现今的环境下，我们的通胀率是2.4（%）、2.6、2.8，在这个范围内的某个地方，人们会问，那是2（%）吗？对我来说是这样吗？不，我的区间会更窄，但这是一个很好的对话，”他补充说，1.75%到2.25%会是一个好的开始。

通胀区间的优势显而易见，它为政策制定者提供了比特定点位更大的灵活性，当技术上无法达成既定目标时，让美联储容许通胀率高于2%。

区间越宽，回旋余地就越大，但反过来说，如果不加以控制，通胀势头可能会迅速增长，迫使采取令人不安的激进对策。

图：美国通胀率与联邦基金利率

更模糊、更漫长

采用通胀区间的做法虽然常见于经济波动性高的新兴市场，但加拿大、澳洲和新西兰等发达经济体的货币政策当局也使用通胀区间。

国际清算银行(BIS)最近针对1990年以来实施通胀目标制的26家央行进行了一项研究，其结果显示，各国央行似乎仍更倾向于精确的通胀目标，而不是某个区间。不过，BIS也发现，为实现这些严格目标所允许的时间跨度已经“更加模糊和漫长”。

BIS这一结论的后半部分肯定适用于美联储--四年半了，而且还在持续。如果美联储官员认为可能还需要三年才能扭转局面，那么消费者就更加悲观了。

在经济学中，渐进式变革通常更受欢迎，至少市场是这样认为的。因此，与其突然改设一个更高的通胀目标，更多官员可能会站队博斯蒂克，考虑采用一个通胀区间的做法。

U.S. inflation and the Fed funds rate

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