【路透专栏】美联储独立性新挑战，美元互换额度或成白宫政治工具

路透佛罗里达州奥兰多9月24日 - 关于美联储政治化的争论，大多集中在其设定利率的独立性。但这个央行工具箱中的另一项工具(或许对全球金融稳定更为重要)，即美元互换额度，再次成为焦点。

这些是美联储在危机时期，如2008年和2020年，为各国央行开启的美元流动性管道，用以避免以美元为基础的全球金融体系崩溃。最终，当全球急需稀缺的美元时，美联储会承担最后贷款人的角色并提供美元。

这是外界的假设，或者说希望。

目前美联储与五大央行--欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行和加拿大银行--有长期的美元互换额度。在 2008 年和 2020 年危机期间，美联储与其他九个国家（包括巴西、澳洲和墨西哥）的央行开通了临时互换，此后美联储又收回了这些临时互换。

使用这一工具似乎毫无争议。在全球面临压力时，它是防止金融条件严重紧缩、美元无序走强和更广泛的市场动荡的重要工具。

但正如特朗普总统重返白宫后经济现状的许多方面一样，这已不再是理所当然的了。它可能会越来越多地被用作政治工具，就像金融和经济工具一样。

**高层次的政治问题**

受特朗普影响的美联储会在危机中自动向外国央行提供美元贷款吗？美联储可能会毫不犹豫地向一些央行提供贷款，但并非所有央行。美国与韩国、阿根廷当前的互动，突显了政治在其中的作用。

7 月份，首尔与华盛顿达成了初步贸易协议，但由于协议中包含的 3,500 亿美元投资一揽子计划涉及外汇问题，因此尚未签署。

韩国央行政策委员黄坤日周二表示，"我个人认为，外汇互换是一个高层次政治问题，而非经济问题。一天前，韩国总统李在明告诉路透记者，如果在没有保障措施（如货币互换）的情况下接受华盛顿的要求，韩国经济可能陷入可比拟于 1997年情况的危机。

与此同时，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)周一表示，为了稳定再度遭遇严重信心危机的阿根廷市场，“所有选项”都在考虑之内，包括货币互换管道。他强调，华府对阿根廷右翼总统米莱(Javier Milei的支持将会“大规模且强而有力”。

当然，韩国作为美国去年第六大商品贸易伙伴，且有 660 亿美元贸易顺差，仍有可能获得美元互换额度。此外，美国财政部也能透过其外汇稳定基金（Exchange Stabilization Fund）来运作自己的互换额度。

但政府对这两个国家的态度明显不同。这不仅是新兴市场的问题。英国央行和欧洲央行已要求放款机构评估在压力时期的美元需求，并考虑一旦无法依赖美联储后援时的替代方案。

美国银行分析师上月在报告中指出，只有联邦公开市场委员会（FOMC）或国会能更改外汇互换额度，该机制是由纽约联储根据美联储本身的授权进行管理的。他们写道："行政部门没有直接权力做出任何改变。＂

但是来自政府，往往是特朗普本人对美联储的压力正在加大，而且形式多样。白宫不仅要求大幅降息，还企图解雇美联储理事库克(Lisa Cook)，并让白宫现任顾问米兰(Stephen Miran)出任美联储理事。

因此，尽管总统对美联储的美元互换额度并没有直接的权力，但正如德意志银行分析师在 3 月份的报告中写道的那样，这是政府可以 "通过道德劝说以及美联储理事会人事任命 "施加影响的另一个领域。(完)