花旗：美联储不太可能在9月突然结束缩表

英为财情Investing.com - 花旗银行经济学家在本周中的一份报告中表示，美联储不太可能在9月或之前突然宣布结束缩表。此前，花旗坚持认为，在准备金达到「略高于」充足水平之前，美联储可能会停止缩表，特别是在经济衰退的情况下。

在2023年7月的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔提到，在「一切正常」的情况下，如果美联储仅仅是将利率正常化至较低水平时，那么即使政策利率下降，也可能会继续缩表。然而，花旗经济学家指出，如果「劳动力市场和活动实质性弱化」，这一预期可能会改变。

鉴于近期若干就业报告显示劳动力市场比大多数经济学家和美联储预期的更为疲软，决策者可能会在9月的会议上发出信号，表明将马上结束缩表，时间可能是12月。

经济学家还表示：「如果未来几周的活动和劳动力市场数据进一步恶化，9月的会议可能会发出更快结束缩表的信号，但除非出现严重的流动性问题，否则我们认为9月突然结束缩表不会是基本情况。」

他们进一步表示：「我们预计未来几个月不会出现任何重大的流动性压力，因为准备金仍然充足，逆回购余额仍然约为2900亿美元，而且还有常备回购工具作为后盾。」

在截至7月31日止一周，美联储的缩表规模约270亿美元，其中100亿美元为国债，140亿美元是抵押贷款支持证券到期。

在负债方面，由于月末结算，财政部的现金账户（TGA）在7月31日飙升至8540亿美元，但此后已降至7590亿美元。财政部表示，到9月底，TGA将达到约8500亿美元，随着暂停债务上限的措施结束，到年底将降至7000亿美元。

此外，尽管短期融资利率（SOFR）利率上升，但可能由于中介和交易对手限制问题，逆回购（RRP）余额仍比预期更为稳定。因此，加上TGA流动性强劲，银行储备在同一周内从3.276万亿美元降至3.178万亿美元。