白银暴跌10% 黄金白银牛市是否彻底终结？1月CPI数据将决定黄金走向

TradingKey - 在美国发布1月CPI报告前，金融市场在周四突发全线抛售：伴随着美股大跌，黄金（XAUUSD）等大宗商品价格大幅也下跌。

本周四，黄金一度在30分钟内跌近200美元，跌幅高达近4%，跌破4900美元的关键价格；白银（XAGUSD）盘中跳水超10%，创下2026年以来单日跌幅最大纪录之一。

分析认为，此次黄金和白银价格的下跌，可能是受到了美股暴跌和非农就业数据意外强劲的双重打击。

黄金双重利空：就业强劲 美股暴跌

周三公布的非农就业数据显示，1月份美国非农就业人数超预期强劲，达到13万人，创下一年多来最大月度增幅，且失业率也降至4.3%。鉴于这一数据，市场预期美联储会推迟降息。

华尔街日报认为，这可能会强化美联储的观望态度。这是因为，支持降息的官员很难再用“劳动力市场疲软”的理由推动降息步伐，而担忧降息会加剧通胀的官员则有理由认为，在经历了去年的连续三次降息后，劳动力市场已趋于稳定，没有降息的必要。

这意味着市场会预期高利率的环境将继续维持，对无息资产黄金而言会形成利空。另一方面，高利率环境也更有利于提振美元，从而增加以美元计价的黄金成本。此外，强劲的就业数据显示出劳动力市场已趋于稳定，大大降低了短期内经济衰退的风险，从而降低黄金作为避险资产的吸引力。

不过也有分析认为，黄金在极短时间内暴跌，可能与美股市场同期的下跌有更直接的关系。

彭博MLIV宏观策略师Michael Ball表示， 周四由AI担忧引发的美股避险情绪扩散，金属遭遇突然抛售，更像是算法交易主导。他解释道，这种贵金属整体发生的断崖式下跌，更像是系统性策略平仓， 即CTA（商品交易顾问）在关键价位失守后常见的去风险操作。简而言之，当黄金或白银价格跌到某一关口时，就会自动触发CTA的卖出程序。

City Index和FOREX.com的市场分析师Fawad Razaqzada解释了黄金在5000美元附近暴跌的原因：鉴于前段时间黄金白银波动加剧，很多人可能会将黄金止损位设在5000美元以下或5100美元以上。由于金价下跌，止损单被触发，这引发了连锁反应，导致价格在短时间内大幅下跌。

而之所以美股暴跌会带动黄金白银同步下跌，不仅是因为避险情绪的扩撒，还与流动性挤兑有关。瑞士贵金属巨头MKSPAMP SA的Nicky Shiels表示，在市场极端承压时，即便黄金这类避险资产，也会被急需流动性的投资者抛售。

CPI来袭 黄金史诗级暴跌是否会重现？

尽管周四金价骤降，但Razaqzada不认为这意味着黄金将进入持续下行周期，因为市场已消化大量下行流动性，下一步走势将取决于价格在关键技术位的表现。不过就短期来说，波动加剧的可能性上升。

华尔街大行中大多数仍预计黄金将重拾涨势，因为推动金价上涨的核心因素依然存在，包括地缘政治冲突、对美联储独立性的质疑，央行购金的步伐，以及去美元化、去主权债化的转向趋势。摩根大通（JPM）预计年底金价将达6000-6300美元/盎司。

就本次CPI的影响而言，分析认为，如果通胀显著高于预期，比如核心CPI环比高于0.4%，同比高于2.5%，将进一步推迟美联储的降息步伐。届时，降息将引发通胀加剧的担忧将继续占领高地，鹰派将获得更大的胜算。这一情形会对黄金形成利空。如果通胀情况倒向另一个极端，即显著低于预期，尤其是住房通胀下降，这将为鸽派进行“预防性降息”以推动就业市场复苏的观点留下政策空间，届时将利好黄金。