Nvidia chững lại. Intel, AMD bắt đầu đà tăng trưởng gấp đôi khi các tác nhân AI dẫn dắt sự chuyển dịch mạnh mẽ trong cục diện ngành chip

Hiện tại, các nhà đầu tư đang đặt cược vào tính bền vững lâu dài của thị trường giá lên AI, với dự đoán rằng các trung tâm dữ liệu AI sẽ yêu cầu nhiều loại linh kiện phần cứng tiên tiến hơn trong tương lai; xu hướng này được phản ánh qua biến động cổ phiếu khi hàng loạt công ty phần cứng cùng tăng vọt.

Vốn hóa thị trường của Micron lần đầu tiên vượt mốc 800 tỷ USD trong tuần này, với giá cổ phiếu tăng hơn 750% trong năm qua. Giám đốc điều hành Sanjay Mehrotra cho biết vào tháng 3 rằng do hạn chế về nguồn cung, các khách hàng lớn hiện chỉ nhận được "50% đến hai phần ba nhu cầu của họ". Klein lưu ý rằng điều này xảy ra khi thị trường nhanh chóng rơi vào tình trạng thiếu hụt nguyên liệu thô, khiến giá bán tăng vọt trong khi chi phí chỉ tăng "nhẹ" — các nhà đầu tư tập trung tỷ trọng vào chu kỳ đi lên của bộ nhớ sẽ thu được lợi nhuận đáng kể. Hiện tại, thị trường bộ nhớ đang bị chi phối bởi Micron cùng các công ty Hàn Quốc là Samsung và SK Hynix, hoạt động như một thị trường của người bán.

Bên cạnh nhu cầu về bộ nhớ, nhu cầu về CPU (đơn vị xử lý trung tâm) cũng đang tăng nhanh chóng, chủ yếu được thúc đẩy bởi tỷ lệ CPU cao hơn cần thiết trong kỷ nguyên AI Agent. Khi các nhà phát triển mô hình như OpenAI và Anthropic mới xuất hiện, vai trò của CPU trong các trung tâm dữ liệu AI phần lớn đã bị bỏ qua; các gã khổng lồ công nghệ, đặc biệt là các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn, đã tập trung mua mạnh GPU của Nvidia, khiến thị trường CPU bị lãng quên. Việc đánh giá lại giá trị của thị trường CPU là lý do cốt lõi cho sự tăng trưởng nhanh chóng của các cổ phiếu liên quan đến CPU.

Báo cáo kết quả kinh doanh của gã khổng lồ CPU AMD công bố tuần này đã làm nổi bật xu hướng này. Ngoài lợi nhuận, doanh thu và dự báo vượt xa kỳ vọng, CEO Lisa Su dự đoán thị trường CPU máy chủ sẽ tăng trưởng 35% trong 3 đến 5 năm tới, tăng so với mức dự báo 18% mà công ty đưa ra vào tháng 11 năm ngoái. Bank of America (BAC) ước tính rằng quy mô thị trường CPU cho trung tâm dữ liệu có thể tăng từ 27 tỷ USD vào năm 2025 lên 60 tỷ USD vào năm 2030, tức là tăng hơn gấp đôi.

Đối thủ của AMD là Intel cũng ghi nhận hiệu suất hàng tháng tốt nhất từ trước đến nay vào tháng 4 với mức tăng hơn 100%, và tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong đầu tháng 5 với mức tăng 33%. Mặc dù công ty này đã dẫn trước AMD trên thị trường CPU trong nhiều năm, nhưng họ đã liên tục bỏ lỡ các cơ hội tăng trưởng trong lĩnh vực AI và bị tụt lại phía sau. Kể từ khi Chính phủ Hoa Kỳ nắm giữ cổ phần tại Intel vào năm ngoái, các hoạt động kinh doanh của công ty đã bắt đầu phục hồi.

Thứ Ba tuần này, Bloomberg đưa tin rằng Intel đang đàm phán với Apple (AAPL) để sản xuất bộ xử lý chính cho các thiết bị tại Hoa Kỳ của hãng này, khiến giá cổ phiếu của Intel tăng vọt 13%; vào thứ Sáu, một báo cáo của Wall Street Journal cho biết Intel đã đạt được thỏa thuận với Apple để sản xuất một số bộ xử lý cho các thiết bị của Apple, khiến cổ phiếu Intel tăng thêm 14%.

Khi các tác nhân AI (AI Agents) trở thành xu hướng chủ đạo trong các ứng dụng AI, dòng vốn trên thị trường chứng khoán Mỹ đã dịch chuyển, và lĩnh vực bán dẫn đã bước vào một giai đoạn phân hóa cấu trúc mới. Hiện nay, các nhà đầu tư không còn mù quáng theo đuổi các khoản đầu tư AI diện rộng mà đang tìm kiếm những mục tiêu thực sự giải quyết được các nút thắt của AI, chẳng hạn như thế độc quyền nhóm HBM của Micron, Samsung và SK Hynix, cũng như các gã khổng lồ CPU như AMD và Intel. Điều này giải thích cho hiệu suất mờ nhạt của Nvidia từ đầu năm đến nay, trong khi những "vai phụ" trước đây đã vươn lên vị trí trung tâm.

Khi sự bùng nổ AI trở nên dài hạn, thị trường sẽ tiếp tục tìm kiếm giá trị ở những lĩnh vực bên ngoài ngành bán dẫn. Chẳng hạn, bên cạnh phần cứng CPU và bộ nhớ, Corning, công ty chuyên về công nghệ sợi quang, (GLW) đã tăng vọt hơn 100% trong năm nay. Công ty đã ký kết một thỏa thuận hợp tác lớn với Nvidia trong tuần này để xây dựng ba nhà máy mới tại Mỹ dành riêng cho các yêu cầu về công nghệ quang học của Nvidia, một động thái được xem là then chốt trong quá trình chuyển đổi của Nvidia từ cáp đồng sang cáp sợi quang nhằm hỗ trợ việc mở rộng hệ thống ở cấp độ tủ rack (rack-level).

Ngoài các công ty liên quan đến vật liệu chip, các doanh nghiệp công nghệ cung cấp dịch vụ cho trung tâm dữ liệu cũng có thể thu hút sự quan tâm. Trong lĩnh vực này, Vertiv (VRT) là công ty dẫn đầu toàn cầu về làm mát chính xác và làm mát bằng chất lỏng, và Eaton (ETN) là một gã khổng lồ về quản lý điện năng cung cấp các giải pháp nâng cấp lưới điện ổn định. Những công ty này đều là các bên tiềm năng được hưởng lợi từ siêu chu kỳ AI.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo rằng các điều kiện hiện tại đang phản ánh sự bùng nổ dot-com vào cuối những năm 1990, vốn được theo sau bởi một cuộc sụp đổ thị trường kéo dài. Nhà phân tích Jonathan Krinksy của BTIG lưu ý trong một báo cáo gần đây rằng mức tăng của ngành bán dẫn tương tự như bong bóng công nghệ năm 1999. Ông cảnh báo rằng Philadelphia Semiconductor Index, một chỉ số chuẩn quan trọng, có thể chứng kiến mức điều chỉnh từ 25% đến 30%, mặc dù đã tăng 66% từ đầu năm đến nay. Krinksy gợi ý rằng quỹ đạo của ngành bán dẫn hiện tại thực tế có thể cực đoan hơn so với thời kỳ dot-com.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.