Lợi nhuận ròng Quý 1 của Meta Platforms tăng vọt 61% so với cùng kỳ năm trước; Tại sao cổ phiếu lao dốc hơn 7% sau giờ giao dịch?

Về các mảng kinh doanh cụ thể, mảng quảng cáo đạt mức tăng trưởng lành mạnh cả về khối lượng và giá trong quý 1—lượt hiển thị quảng cáo tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái và giá quảng cáo trung bình tăng 12% so với cùng kỳ. Tổng cộng, các yếu tố này đã thúc đẩy doanh thu quảng cáo tăng 32,93% so với cùng kỳ năm ngoái lên 55,024 tỷ USD, đưa tổng doanh thu của phân khúc Family of Apps lên 55,909 tỷ USD.

Tính đến tháng này, số người hoạt động hàng ngày trong nhóm ứng dụng (DAP) đạt 3,56 tỷ người, tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái, duy trì cơ sở người dùng khổng lồ dẫn đầu toàn cầu. Công ty cho rằng mức giảm nhẹ so với quý trước là do các yếu tố bên ngoài, cụ thể là tình trạng mất mạng internet tại Iran và các hạn chế của Nga đối với việc truy cập WhatsApp.

Đáng chú ý, phân khúc Reality Labs liên quan đến Metaverse vẫn đang trong giai đoạn "đốt tiền" liên tục, ghi nhận doanh thu 402 triệu USD trong quý 1. Mặc dù lỗ hoạt động vẫn duy trì ở mức xấp xỉ 4 tỷ USD, khoản lỗ đã thu hẹp đáng kể 33,1% so với quý trước.

Điều này cũng nhất quán với bước xoay trục chiến lược trước đó của Mark Zuckerberg dành cho Reality Labs.

Meta gần đây đã thông báo rằng bắt đầu từ ngày 15/6, người tiêu dùng sẽ không còn có thể tạo, xuất bản, cập nhật hoặc truy cập các thế giới ảo thông qua kính thực tế ảo Meta Quest. Ngoài ra, Andrew Bosworth, người đứng đầu Reality Labs, đã tuyên bố trong một bản ghi nhớ nội bộ gửi nhân viên rằng trọng tâm tương lai của Meta sẽ chuyển từ "các thế giới ảo đắm chìm hoàn toàn" dựa trên kính thực tế ảo sang "trải nghiệm di động" thông qua điện thoại thông minh.

Động thái này đánh dấu sự mờ nhạt dần của tầm nhìn Metaverse cốt lõi khi công ty chuyển sang giai đoạn mới của chiến lược ưu tiên di động và phát triển tập trung vào AI.

Nguyên nhân cốt lõi thực sự kích hoạt đợt bán tháo của các nhà đầu tư là việc Meta điều chỉnh tăng đáng kể dự báo chi phí vốn cho cả năm 2026. Cụ thể, Meta Platforms kỳ vọng tổng doanh thu quý 2 sẽ nằm trong khoảng từ 58 tỷ USD đến 61 tỷ USD, với mức trung bình của phạm vi này thấp hơn một chút so với kỳ vọng 59,56 tỷ USD của thị trường.

Về dự báo chi tiêu, công ty kỳ vọng tổng chi phí cho cả năm 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 162 tỷ USD đến 169 tỷ USD, không thay đổi so với dự báo trước đó.

Tuy nhiên, Meta đã nâng dự báo chi phí vốn năm 2026 lên mức từ 125 tỷ USD đến 145 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức dự báo từ 115 tỷ USD đến 135 tỷ USD trước đó. Meta cho rằng nguyên nhân là do giá linh kiện tăng trong năm nay và các chi phí bổ sung cho trung tâm dữ liệu cần thiết để hỗ trợ công suất trong tương lai. Tín hiệu này cho thấy chu kỳ đầu tư vào AI của Meta vẫn đang trong giai đoạn tăng tốc và mức tiêu thụ vốn sẽ duy trì ở mức cao trong ngắn hạn.

Để bù đắp áp lực chi tiêu khổng lồ trong lĩnh vực AI, Meta gần đây đã triển khai các biện pháp cắt giảm chi phí và nâng cao hiệu quả quyết liệt. Công ty vừa công bố sẽ sa thải khoảng 8.000 nhân viên, đồng thời để trống 6.000 vị trí không tuyển dụng; tổng số nhân sự bị cắt giảm chiếm khoảng 10% tổng số nhân viên. Tính đến ngày 31 tháng 3, công ty có 77.986 nhân viên, chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo ước tính của Evercore ISI, việc sa thải có thể giúp công ty tiết kiệm khoảng 3 tỷ USD chi phí hàng năm, khi công ty ngày càng dựa vào các đại lý AI để thực hiện các nhiệm vụ trước đây cần sự can thiệp thủ công, từ đó giảm thêm chi phí vận hành. Tuy nhiên, theo quan điểm của thị trường, khoản tiết kiệm 3 tỷ USD hàng năm chỉ là "muối bỏ bể" so với chi phí vốn hàng năm lên tới hàng trăm tỷ USD, và con số này còn lâu mới đủ để bù đắp áp lực thu hẹp biên lợi nhuận do tăng cường đầu tư.

Quan trọng hơn, sự không chắc chắn xung quanh lợi nhuận từ khoản đặt cược AI khổng lồ của Meta vẫn ở mức cao. Mặc dù công nghệ AI đã bắt đầu hỗ trợ mảng kinh doanh quảng cáo cốt lõi, nhưng mức tăng trưởng gia tăng mà nó mang lại vẫn chưa đủ thuyết phục các nhà đầu tư trong bối cảnh chi phí vốn liên tục tăng vọt.

Thái độ thận trọng của thị trường đối với báo cáo kết quả kinh doanh này cũng xuất phát từ việc xem xét lại chất lượng lợi nhuận đằng sau mức tăng trưởng lợi nhuận ròng cao.

Mức tăng trưởng lợi nhuận ròng đáng kể 61% so với cùng kỳ năm trước của Meta trong quý 1 bao gồm một khoản lợi ích thuế thu nhập một lần trị giá 8,03 tỷ USD, vốn là khoản lợi nhuận phi tiền mặt một lần liên quan đến các điều chỉnh chính sách thuế và không có tính bền vững.

Nếu loại trừ khoản lợi ích thuế một lần này, lãi cơ bản trên cổ phiếu pha loãng của công ty trong quý 1 sẽ thấp hơn 3,13 USD. Điều này cho thấy mức tăng trưởng lợi nhuận ròng cao của Meta trong quý này không hoàn toàn được thúc đẩy bởi việc cải thiện khả năng sinh lời trong hoạt động kinh doanh cốt lõi, điều này ở một mức độ nào đó đã kìm hãm tác động tích cực của báo cáo kết quả kinh doanh.

Nhìn chung, báo cáo kết quả kinh doanh quý của Meta đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định trong mảng kinh doanh quảng cáo và kết quả ấn tượng vượt kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận; tuy nhiên, báo cáo cũng bộc lộ những hạn chế như việc điều chỉnh tăng chi phí đầu tư vốn và sự giảm sút về chất lượng lợi nhuận.

Đà giảm mạnh của giá cổ phiếu trong phiên giao dịch ngoài giờ phản ánh việc thị trường vốn đang định giá lại những rủi ro và lợi ích chiến lược trong tương lai, chứ không phải là sự phủ nhận hoàn toàn kết quả hoạt động hiện tại của Meta. Căng thẳng cốt lõi đối với công ty nằm ở sự khác biệt giữa yêu cầu của nhà đầu tư về lợi nhuận ngắn hạn và các khoản đầu tư chiến lược dài hạn của doanh nghiệp.

Trong tương lai, Meta không thể chậm lại tốc độ đầu tư khi cuộc đua vũ trang AI ngày càng quyết liệt; việc tụt hậu trong cuộc cạnh tranh AI sẽ đe dọa các "hào cạnh tranh" về mạng xã hội và quảng cáo hiện có của hãng. Liệu Meta có thể chuyển hóa mức chi tiêu vốn tăng vọt thành sự tăng trưởng lợi nhuận bền vững hay không vẫn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư và sẽ quyết định quỹ đạo tương lai của giá cổ phiếu gã khổng lồ mạng xã hội này.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.