Fed Giữ Nguyên Lãi Suất, Phát Ngôn Của Powell Ảnh Hưởng Thế Nào Đến Chứng Khoán Mỹ, Đồng USD Và Vàng?

Quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp lần này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng sự gia tăng bất đồng trong nội bộ về kết quả bỏ phiếu là điều đáng chú ý.

Tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy các thống đốc đã bỏ phiếu với tỷ lệ 8-4 để duy trì lãi suất, trong đó Stephen Miran phản đối và ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản; trong khi ba người khác phản đối là Beth Hammack, Neel Kashkari và Lorie Logan tuy ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất nhưng lại không đồng tình với việc duy trì quan điểm nới lỏng trong tuyên bố. Điều này cho thấy sự chia rẽ nội bộ về lộ trình chính sách tương lai đang ngày càng sâu sắc. So với các giai đoạn có sự đồng thuận cao hơn trước đây, một cuộc tranh luận đã nảy sinh trong nội bộ Fed về việc liệu có nên duy trì xu hướng nới lỏng hay không.

Các hồ sơ cho thấy lần gần nhất có bốn thống đốc phản đối là vào tháng 10/1992; sự chia rẽ như vậy cho thấy Kevin Warsh, người dự kiến sẽ kế nhiệm Powell, có thể đối mặt với nhiều hạn chế hơn trong việc thiết lập lãi suất trong tương lai.

Bài phát biểu của ông Powell cũng nhấn mạnh rõ ràng sự thận trọng này. Ông tuyên bố rằng mặc dù lập trường chính sách hiện tại là phù hợp, nhưng lạm phát đang có xu hướng tăng lên và giá năng lượng sẽ tiếp tục thúc đẩy lạm phát tổng thể trong ngắn hạn. Quan trọng hơn, ông liên tục nhấn mạnh rằng chính sách không đi theo một lộ trình định sẵn, và các quyết định trong tương lai sẽ được đưa ra theo từng cuộc họp, dựa trên dữ liệu, triển vọng và sự cân bằng giữa các rủi ro.

Đồng thời, ông Powell không hề bi quan khi đánh giá về nền kinh tế trong bài phát biểu này. Ông lưu ý rằng nền kinh tế Mỹ tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc, chi tiêu tiêu dùng vẫn ổn định và đầu tư cố định của doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng; mặc dù thị trường lao động đang hạ nhiệt nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức khoảng 4,3% và sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm liên quan nhiều hơn đến những thay đổi trong cung lao động chứ không phải do nhu cầu sụp đổ.

Vấn đề hiện nay là lạm phát của Mỹ đang tỏ ra dai dẳng hơn so với dự kiến trước đây của thị trường. Ông Powell đề cập rằng lạm phát PCE tổng thể vào tháng 3 xấp xỉ 3,5% và PCE lõi vào khoảng 3,2%, với giá năng lượng tăng cao và tác động của thuế quan đối với giá hàng hóa đều đang có xu hướng đi lên. Ông cũng chỉ ra rõ ràng rằng kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng lên trong năm nay, chủ yếu là do các cú sốc giá dầu.

Các thị trường hiện kỳ vọng rộng rãi rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm, và thậm chí có khả năng kéo dài đến hết năm 2027.

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn chưa thực hiện bất kỳ đợt tăng lãi suất nào, thị trường đã bắt đầu kỳ vọng vào khả năng tăng lãi suất trong tương lai.

Bank of America ( BAC) cho biết sau một cuộc họp có phần diều hâu của Fed, kết hợp với việc giá dầu đạt mức cao mới, thị trường hiện đã phản ánh mức tăng lãi suất khoảng 10 điểm cơ bản trong 12 tháng tới.

JPMorgan Chase ( JPM) đưa ra quan điểm quyết liệt hơn khi lưu ý rằng có 50% xác suất xảy ra một đợt tăng lãi suất vào đầu năm 2027.

Goldman Sachs ( GS) duy trì lập trường thận trọng hơn; tổ chức này vẫn dự báo khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 12 năm nay, nhưng do thị trường lao động hiện chưa có dấu hiệu suy yếu, khả năng cắt giảm đang giảm dần, dù ngân hàng này vẫn hoài nghi về các đợt tăng lãi suất.

Quyết định duy trì lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã không mang lại cho thị trường những kỳ vọng mới về việc nới lỏng chính sách. Ông Powell nhấn mạnh rõ ràng rằng lập trường chính sách hiện tại là phù hợp và các quyết định trong tương lai sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu theo từng cuộc họp, điều này có nghĩa là logic giao dịch về việc cắt giảm lãi suất nhanh hơn trong ngắn hạn về cơ bản đã bị kìm hãm.

Đối với cổ phiếu Mỹ, tác động trực tiếp nhất là dư địa để mở rộng định giá sẽ tiếp tục bị hạn chế, đặc biệt là đối với các nhóm vốn hóa nhỏ nhạy cảm với lãi suất, cổ phiếu tăng trưởng và các lĩnh vực có định giá cao. Ngược lại, các cổ phiếu công nghệ với dòng tiền mạnh mẽ, khả năng định giá và mức độ tiếp xúc trực tiếp với chi phí đầu tư vốn cho AI sẽ cho thấy sức chống chịu mạnh mẽ hơn đáng kể.

Đối với đồng USD, cả cuộc họp và những bình luận của ông Powell đều có xu hướng ủng hộ sức mạnh duy trì của đồng tiền này, trong khi thị trường cũng đang ghi nhận nhu cầu trú ẩn an toàn do các rủi ro địa chính trị. Miễn là lạm phát của Mỹ không quay trở lại quỹ đạo đi xuống rõ rệt và Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất lâu hơn, đồng USD có thể sẽ tìm thấy sự hỗ trợ từ cả chênh lệch lợi suất và dòng vốn trú ẩn an toàn.

Phản ứng của giá vàng phản ánh trực tiếp hơn áp lực từ lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn". Sau khi Fed giữ nguyên lãi suất, giá vàng đã suy yếu và kiểm tra lại ngưỡng tâm lý 4.500 USD nhưng không thể phá vỡ, cho thấy áp lực bán đã được hấp thụ. Vàng hiện đã sẵn sàng để bắt đầu một đợt phục hồi kỹ thuật; để biết phân tích thị trường chi tiết, hãy xem bài viết ngày 29 tháng 4:4.500 USD Trở thành Ranh giới Sinh tử cho Phe Mua Vàng: Liệu Giá Vàng có Tiếp tục Giảm trong Tuần này?

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.