Giá cổ phiếu Gilead được dự báo sẽ tăng lên mức 160 USD; Thương vụ Tubulis trị giá 5 tỷ USD của Gilead có thể tái định hình thị trường thuốc ung thư tại Mỹ.

Gilead Sciences Inc. (NASDAQ: GILD) là một công ty dược phẩm chuyên về các loại thuốc kháng virus, chủ yếu dùng trong điều trị HIV. Công ty cũng sản xuất và kinh doanh các sản phẩm điều trị bệnh gan, ung thư và nhiều bệnh lý khác. Theo Báo cáo thường niên (Mẫu 10-K) năm 2025 của Gilead, công ty hiện có khoảng 25 sản phẩm trên thị trường, hoạt động tại hơn 35 quốc gia trên toàn cầu và tập trung vào điều trị các bệnh đe dọa đến tính mạng như HIV, viêm gan virus, COVID-19 và các loại ung thư khác nhau. Cơ cấu kết hợp các loại thuốc này đóng vai trò quan trọng bởi Gilead không chỉ đơn thuần muốn chuyển mình thành một công ty chuyên về ung thư; thay vào đó, họ đang tận dụng thành công từ mảng kinh doanh HIV hiện tại làm tiền đề để phát triển một danh mục sản phẩm rộng lớn hơn theo thời gian.

Thông báo của Gilead về việc mua lại Tubulis GmbH với giá ước tính 5 tỷ USD không chỉ đơn thuần là một phương thức để bổ sung thêm các sản phẩm vào danh mục dự án của mình. Business Wire và Reuters đưa tin thương vụ thâu tóm này bao gồm 3,15 tỷ USD tiền mặt trả trước và khoản thanh toán bổ sung tiềm năng trị giá 1,85 tỷ USD dựa trên việc Tubulis đáp ứng thành công các tiêu chí nhất định. Tubulis sẽ trở thành một nhóm nghiên cứu thuốc liên hợp kháng thể (ADC) trực thuộc Gilead sau quý 2 năm 2026, sau khi giao dịch hoàn tất. Giao dịch bao gồm TUB-040, một ADC nhắm mục tiêu NaPi2b hiện đang được nghiên cứu để điều trị ung thư buồng trứng kháng bạch kim và ung thư phổi không tế bào nhỏ, cũng như TUB-030, đang được nghiên cứu để điều trị nhiều loại khối u đặc khác nhau. Gilead không mua lại doanh thu từ Tubulis; thay vào đó, họ sẽ có được thời gian, năng lực và các quyền chọn trong danh mục trị liệu có lẽ là cạnh tranh nhất của toàn ngành ung thư.

Vì lý do này, thương vụ mua lại Tubulis có thể mang ý nghĩa quan trọng hơn so với những gì mức giá ban đầu thể hiện. Mục đích của liệu pháp ADC là đưa hóa trị đến các tế bào ung thư một cách chính xác hơn và giảm thiểu tổn hại cho các tế bào khác. Mặc dù Gilead đã phát triển các sản phẩm ung thư, thương vụ này giúp tăng cường năng lực kỹ thuật của họ trong việc tạo ra các ADC, đồng thời cung cấp một nền tảng sẵn có cho sự phát triển ADC trong tương lai. Các tin bài của Reuters về vụ mua lại nhấn mạnh rằng đây là một phần của chiến lược thâu tóm rộng lớn hơn và sẽ cho phép Gilead không còn phụ thuộc vào doanh thu từ HIV và COVID để thiết lập một nguồn thu dài hạn từ mảng ung thư. Điều này không đảm bảo thành công cho Gilead, nhưng cho thấy họ đang giải quyết một vấn đề chiến lược thực sự thay vì chỉ đơn thuần là mua lại sự tăng trưởng.

Các điều kiện tài chính liên quan đến vụ thâu tóm này tạo cơ sở để xem xét thương vụ một cách nghiêm túc. Gilead đã báo cáo tổng doanh thu đạt 29,4 tỷ USD (vào năm 2025), tăng 2% (so với 28,9 tỷ USD vào năm 2024), với doanh thu sản phẩm đạt 28,9 tỷ USD. Doanh thu từ các sản phẩm liên quan đến HIV tăng 6% (đạt 20,8 tỷ USD), doanh thu từ mảng bệnh gan tăng 6% (đạt 3,2 tỷ USD) và doanh thu Trodelvy tăng 6% lên 1,4 tỷ USD. Ngoài ra, biên lợi nhuận gộp của các sản phẩm vẫn duy trì ở mức rất mạnh là 78,4% và giá cổ phiếu pha loãng đã tăng vọt từ 0,38 USD/cổ phiếu vào năm 2024 lên 6,78 USD/cổ phiếu, do thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng tăng nhờ doanh thu cao hơn và chi phí IPR&D cho các sản phẩm mua lại thấp hơn. Kết quả là, Gilead vẫn là một công ty rất thành công, có khả năng tiếp tục đầu tư vào các lĩnh vực tăng trưởng khác như ung thư học.

Theo triển vọng năm 2026 của Gilead, kết quả sẽ thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường, nhưng nhìn chung vẫn rất ổn định. Theo Reuters, Gilead dự kiến đạt mức EPS pha loãng đã điều chỉnh từ 8,45 - 8,85 USD và doanh thu sản phẩm từ 29,6 - 30,0 tỷ USD, cả hai đều thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích tại Phố Wall nhưng ở mức khá sát. Ông Daniel O'Day, CEO của Gilead, cho biết công ty đã phải hạ dự báo tăng trưởng doanh thu từ 2 đến 3 điểm phần trăm do áp lực về giá cả và sự không chắc chắn liên quan đến phạm vi bảo hiểm theo Đạo luật Chăm sóc Sức khỏe Hợp túi tiền (Affordable Care Act) vì một số khoản trợ cấp đã hết hạn. Bản dự báo này không cho thấy đà phát triển kinh doanh của Gilead đã dừng lại; nó cho thấy Gilead sở hữu một mảng kinh doanh cốt lõi vẫn được coi là ổn định nhưng đang chịu một số áp lực thông thường về giá cả và chính sách.

Tính đến ngày 19/12/2025, cổ phiếu Gilead đã có kết quả diễn biến rất ấn tượng trong năm nay. Một báo cáo thị trường vào thời điểm đó cho thấy giá cổ phiếu đã tăng 35,5% kể từ đầu năm và được giao dịch ở mức ngay dưới ngưỡng cao nhất 52 tuần. Đà tăng trưởng mạnh mẽ của Gilead trong năm 2025 phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào sự tăng trưởng của mảng HIV, chất lượng lợi nhuận được cải thiện và sự lạc quan lớn hơn về danh mục sản phẩm tiềm năng dài hạn của công ty.

Cổ phiếu của Gilead đã gặp nhiều khó khăn trong năm 2026. Theo một bài báo của Reuters, giá cổ phiếu đã sụt giảm sau khi định hướng lợi nhuận tháng 2 thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích về doanh thu tương lai. Tuy nhiên, theo các chỉ số chính từ một bài báo của Reuters, Gilead vẫn tăng 13,47% về tỷ suất lợi nhuận giá tính từ đầu năm đến đầu tháng 4/2026, cho thấy cổ phiếu không hề suy yếu mà chỉ nhạy cảm hơn với các định hướng lợi nhuận, thay đổi chính sách của chính phủ và kỳ vọng về hoạt động M&A. Hiện ở mức 138,80 USD/cổ phiếu và gấp khoảng 17 lần lợi nhuận lũy kế, cổ phiếu Gilead không được giao dịch ở mức giá cao so với các công ty công nghệ sinh học tăng trưởng nhanh khác, nhưng cũng hoàn toàn phù hợp với một doanh nghiệp dược phẩm vốn hóa lớn có khả năng tạo tiền mặt mạnh mẽ.

Có một kịch bản lạc quan có thể diễn ra. Gilead cho biết doanh thu mảng HIV đã tăng 6% trong năm 2025 và dự kiến sẽ tăng thêm 6% vào năm 2026, theo đó, mảng này sẽ tiếp tục là nguồn lợi nhuận lớn nhất và ổn định nhất của công ty. Báo cáo thường niên năm 2025 cũng cho biết Gilead đã ra mắt Yeztugo, lựa chọn dự phòng trước phơi nhiễm HIV (PrEP) liều hai lần một năm đầu tiên và duy nhất hiện có tại Mỹ. Điều này có khả năng mang lại cơ hội tăng trưởng bổ sung cho phân khúc này. Ngoài ra, danh mục thuốc ung thư đang phát triển của Gilead ngày càng trở nên quan trọng, khi công ty báo cáo doanh thu Trodelvy tăng 6% trong năm 2025 và thương vụ thâu tóm Tubulis đã cung cấp cho Gilead nền tảng thứ hai về thuốc liên hợp kháng thể - thuốc (ADC) trong danh mục ung thư. Nếu thị trường bắt đầu tin rằng Gilead có thể tiếp tục duy trì "cỗ máy in tiền" từ mảng HIV trong khi dần nâng cao danh mục ung thư, thì giá cổ phiếu của Gilead sẽ có triển vọng tăng trưởng. Mặc dù kết luận này không được đảm bảo, nhưng nó nhất quán với cơ cấu doanh thu và chiến lược phát triển sản phẩm của Gilead.

Có rủi ro cao là lộ trình đưa các sản phẩm ung thư ra thị trường sẽ kéo dài hơn dự kiến. Tubulis hiện vẫn được xem là đang ở giai đoạn lâm sàng, trong khi chương trình trọng điểm (TUB-040 / TUB-030) vẫn còn ở giai đoạn phát triển tương đối sớm, do đó không thể đảm bảo rằng TUB-040 hoặc TUB-030 sẽ trở thành các sản phẩm có khả năng thương mại hóa. Gilead cũng đối mặt với rủi ro từ việc hết hạn bằng sáng chế, sự cạnh tranh từ các loại thuốc generic, biến động tỷ giá và áp lực định giá liên tục lên các thương hiệu chủ chốt – như đã nêu trong Báo cáo Thường niên năm 2025 nộp cho SEC của Gilead – cụ thể là năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025 (và đính kèm). Về khía cạnh kinh doanh, doanh số bán hàng hàng năm liên quan đến các liệu pháp tế bào đã sụt giảm trong suốt năm 2025; đồng thời, số ca nhập viện do COVID đã giảm mạnh, dẫn đến doanh thu từ Veklury sụt giảm đáng kể, cho thấy không phải tất cả các mảng trong danh mục thương hiệu của Gilead đều tăng trưởng với tốc độ tương đương. Mặc dù thương vụ Tubulis giúp củng cố và hoàn thiện câu chuyện về mảng ung thư của Gilead, nhưng rủi ro phát triển cơ bản gắn liền với một danh mục sản phẩm thuốc đang trong quá trình phát triển sẽ không thay đổi nhờ giao dịch này.

Gilead Sciences là một khoản đầu tư dài hạn hấp dẫn ở mức giá cổ phiếu hiện nay. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, các yếu tố cơ bản trong mảng kinh doanh cốt lõi của Gilead đang rất vững chắc (công ty sở hữu một mảng kinh doanh ổn định và có lãi), đồng thời định giá của doanh nghiệp cũng ở mức hợp lý. Ngoài ra, tiềm năng tăng trưởng của Gilead khả quan hơn so với vài năm trước (chẳng hạn như sự tăng trưởng của mảng HIV). Mặc dù Gilead vẫn còn quy mô tương đối nhỏ trong lĩnh vực ung thư, nhưng công ty đang đầu tư mạnh mẽ hơn vào mảng này so với trước đây.

Việc Gilead thâu tóm Tubulis gần đây không làm thay đổi hoàn toàn luận điểm đầu tư vào Gilead một cách độc lập, nhưng nó củng cố thêm lập luận rằng Gilead đang nỗ lực tạo ra động cơ tăng trưởng thứ hai trong khi vẫn duy trì động cơ hiện tại (vốn đang trong tình trạng tốt). Do đó, nếu quá trình thực thi chiến lược duy trì được sự nhất quán cho đến năm 2026, cổ phiếu này sẽ là một ứng viên tiềm năng để được thị trường tái định giá.

Mặc dù vẫn tồn tại một số rủi ro nhất định và các nhà đầu tư không nên coi đây là một mã cổ phiếu thuần túy theo chiến lược "đà tăng trưởng" (momentum), nhưng ở mức giá hiện tại, Gilead dường như là một khoản đầu tư vững chắc cho những nhà đầu tư dài hạn đang tìm kiếm các doanh nghiệp dược phẩm vốn hóa lớn có sự ổn định hợp lý và triển vọng tăng giá tốt nhờ danh mục sản phẩm hiện có.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.