Năng lượng hạt nhân đang mở đường cho tương lai của AI: Có nên đầu tư vào cổ phiếu năng lượng hạt nhân trong năm 2026?

Trong vài năm qua, giá cổ phiếu của các công ty trong ngành năng lượng hạt nhân chịu ảnh hưởng bởi một nhóm nhỏ các yếu tố thường xuyên được xác định và đôi khi hội tụ với nhau. Các giai đoạn tiến triển về chính sách còn thiếu nhất quán. Các quốc gia đang bắt đầu gia hạn tuổi thọ cho các nhà máy và cung cấp các lộ trình dễ dự đoán hơn cho việc triển khai Lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR). Các cơ quan quản lý của Canada đã cấp phép cho các hoạt động tiền xây dựng cho một lò SMR tại Ontario dựa trên công nghệ của GE Hitachi, một bước tiến xa hơn so với những tranh luận về chu kỳ dự án thí điểm. Bên cạnh đó, môi trường chính sách trong nước tiếp tục hỗ trợ việc công nhận năng lượng hạt nhân là yếu tố quan trọng đối với quá trình phi các-bon hóa tại Mỹ, đồng thời nhấn mạnh nhu cầu ổn định doanh thu cho các nhà máy hiện hữu.

Sự quan tâm thương mại đó cũng trở nên cụ thể hơn. Constellation Energy (CEG) cho biết họ đã tăng cường danh mục các thỏa thuận dài hạn nhằm cung cấp nguồn điện ổn định cho các trung tâm dữ liệu, bao gồm cả hợp đồng mua bán điện có thời hạn 20 năm với Microsoft (MSFT) được ký kết vào năm 2024. Những thỏa thuận này là một sự kiện mang tính bước ngoặt trong lĩnh vực này: các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscalers) và những hộ tiêu thụ điện lớn đang tìm kiếm nguồn điện nền ổn định, không phát thải các-bon, và năng lượng hạt nhân chính là giải pháp đáp ứng được yêu cầu đó.

Cung và cầu uranium (phân khúc thượng nguồn) trở nên thắt chặt. Tình trạng thiếu đầu tư, các cú sốc cung ứng và sản lượng cố định đã kết thúc bằng sự hồi sinh của các hợp đồng dài hạn từ các đơn vị tiện ích. Tác động dẫn đến là giá cả tăng cao (cả giá thực tế và giá kỳ vọng), mang lại niềm vui cho các nhà khai thác và các bên tham gia vào chu trình nhiên liệu. Bên cạnh đó là khía cạnh thâm dụng vốn của năng lượng hạt nhân: các yếu tố kinh tế vĩ mô — như lãi suất và biến động tiền tệ — cũng ảnh hưởng đến định giá, đặc biệt là đối với các nhà phát triển thâm dụng vốn và các công ty nhỏ phải huy động vốn từ bên ngoài.

Các yếu tố cơ bản hỗ trợ cổ phiếu năng lượng hạt nhân cho năm 2025 dường như đã được thiết lập vững chắc. Các công ty tiện ích đang quay trở lại với các hợp đồng uranium dài hạn, trong khi nguồn cung vẫn còn tập trung và dễ bị gián đoạn, điều này có thể khiến thị trường thắt chặt hơn so với khoảng một thập kỷ qua. Tuổi thọ vận hành của nhiều lò phản ứng hạt nhân hiện có trên toàn thế giới đang được gia hạn, và việc gia hạn này thường đại diện cho lựa chọn nhanh nhất và rẻ nhất để tiếp tục cung cấp nguồn điện nền sạch cho lưới điện. Một số quốc gia đang thúc đẩy các dự án phát triển mới hoặc các lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) để cung cấp thêm công suất linh hoạt và có thể điều độ.

Hiện nay, sự hỗ trợ về chính sách cho lĩnh vực này đang trở nên rộng mở hơn. Các nhà máy hạt nhân đã xây dựng tại Mỹ cũng đủ điều kiện nhận tín dụng thuế sản xuất theo luật năng lượng mới được thông qua gần đây, mang lại cho các nhà máy này thêm động lực tài chính để duy trì hoạt động. Các khoản bảo lãnh cho vay từ chính phủ liên bang và việc tinh giản quy định đối với các lò phản ứng tiên tiến cũng giúp giảm thiểu rủi ro tài chính và rút ngắn lộ trình triển khai SMR. Canada tiếp tục là quốc gia ủng hộ phát triển công nghệ SMR, và một số khu vực tại châu Âu xem hạt nhân là lĩnh vực đủ điều kiện trong hệ thống phân loại tài chính bền vững của họ, giúp ích cho việc huy động vốn. Những cấu trúc này không loại bỏ rủi ro, nhưng chúng tạo ra các định hướng rõ ràng hơn trong quá trình thực hiện.

Các yếu tố cơ bản về phía cầu cũng đang chuyển dịch. Quá trình điện khí hóa, tái công nghiệp hóa và đặc biệt là sự mở rộng bùng nổ của trí tuệ nhân tạo cùng các trung tâm dữ liệu đang đẩy cao nhu cầu về điện 24/7 với cường độ phát thải carbon thấp. Điều này có lợi cho các công nghệ tạo ra nguồn năng lượng đáng tin cậy và đảm bảo sự ổn định của lưới điện. Năng lượng hạt nhân đáp ứng đúng yêu cầu đó, miễn là các dự án được bàn giao đúng tiến độ và trong phạm vi ngân sách.

Kịch bản cơ sở cho năm 2026 đầy biến động nhưng mang tính lạc quan. Nếu hoạt động ký kết hợp đồng uranium vẫn diễn ra sôi nổi cho đến khi nguồn cung mới dần xuất hiện, giá ở thượng nguồn có thể duy trì ở mức hỗ trợ, điều này có lợi cho các công ty khai thác uranium và các nhà cung cấp dịch vụ chu trình nhiên liệu. Những tiến bộ hơn nữa trong việc cấp phép lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR) và các hoạt động triển khai sớm tại hiện trường sẽ hỗ trợ các nhà cung cấp thiết bị và dịch vụ. Các đơn vị vận hành có khả năng sở hữu số lượng lớn hơn các hợp đồng điện dài hạn với các đối tác có năng lực tài chính vững mạnh, cùng với các chính sách ưu đãi của tiểu bang hoặc liên bang để ổn định dòng tiền và hỗ trợ các kế hoạch tăng trưởng thận trọng.

Tuy nhiên, hãy chuẩn bị cho một hành trình đầy biến động đối với những người tham gia đầu tư. Tiến độ của các dự án có thể bị đẩy lùi và chi phí có thể tăng lên do sự thắt chặt của thị trường lao động và chuỗi cung ứng, trong khi việc huy động vốn tiếp tục nhạy cảm với lãi suất. Giá uranium có thể đảo chiều mạnh mẽ, chính sách có thể thay đổi hoặc các giấy phép có thể bị trì hoãn, và các hệ số định giá có thể sụt giảm nhanh chóng. Cấu trúc này phù hợp với các nhà đầu tư chú trọng vào các cột mốc quan trọng, những người tôn trọng các mức định giá và có thể kiên định vượt qua biến động thay vì chạy theo các tiêu đề tin tức.

Cameco (CCJ)là nhà cung cấp dịch vụ nhiên liệu uranium hàng đầu thế giới và là một trong những nhà sản xuất uranium, dịch vụ hợp đồng điện hạt nhân lớn nhất, đồng thời sở hữu một nhánh thương mại uranium. Công ty có danh mục tài sản chất lượng cao tại Cigar Lake và McArthur River / Key Lake và hướng tới mục tiêu trở thành nhà cung cấp ưu tiên cho các cam kết cung ứng dài hạn. Việc công ty phải hạ dự báo sản lượng năm 2025 do sự chậm trễ trong vận hành cho thấy ngay cả công ty khai khoáng chuyên nghiệp nhất hành tinh cũng đối mặt với rủi ro thực thi. Ngoài mảng khai thác, Cameco còn nắm giữ cổ phần thiểu số tại Westinghouse do Brookfield kiểm soát, giúp công ty có vị thế ngay tại trung tâm của chu trình nhiên liệu hạt nhân. Về cơ bản, nói rằng công ty có khả năng rất cao đạt được kết quả dòng tiền hoạt động dương ổn định vẫn là còn nói giảm nói tránh. Tuy nhiên, rủi ro hạt nhân và tính chu kỳ của dòng tiền đòi hỏi một triết lý định giá kỷ luật.

Được tách ra vào năm 2024, GE Vernova (GEV) hợp nhất các mảng kinh doanh năng lượng của GE, chẳng hạn như mảng hạt nhân GE Hitachi, cùng với các mảng khí đốt, hơi nước, thủy điện, phong điện và điện lưới. Điều này cho phép phân bổ vốn tập trung hơn và nâng cao trách nhiệm giải trình trong thực thể độc lập này. Mảng hạt nhân của công ty bao gồm tất cả các khía cạnh của công nghệ và dịch vụ lò phản ứng – đặc biệt là SMR (lò phản ứng mô-đun nhỏ), nơi công ty đã nhận được phê duyệt vào giữa năm 2025 để bắt đầu xây dựng tại Ontario, dự án có thể trở thành lò phản ứng đầu tiên thuộc loại này ở Bán cầu Tây. GE Vernova không phải là một công ty chuyên doanh về hạt nhân, nhưng sự hiện diện đa dạng trong quá trình chuyển đổi năng lượng có nghĩa là công ty có nhiều cách để thành công nếu SMR bùng nổ và đầu tư vào lưới điện tăng tốc.

Brookfield Renewable (BEPC) là nhà sở hữu và phát triển năng lượng sạch đa dạng trong các lĩnh vực thủy điện, phong điện, điện mặt trời và các giải pháp lưu trữ, với sự hiện diện bổ trợ trong dịch vụ hạt nhân thông qua cổ phần đa số tại Westinghouse kể từ năm 2023, cùng với Cameco. Cơ sở lắp đặt quy mô lớn và các hợp đồng dịch vụ định kỳ của Westinghouse mang lại dòng tiền ổn định hơn so với khai thác hàng hóa. Ở một góc độ nào đó, trọng tâm của Brookfield vào việc thâu tóm các tài sản đang gặp khó khăn hoặc vận hành kém, cải thiện hoạt động và tái đầu tư dòng tiền tạo ra vào nhiều tài sản hơn trong một cấu trúc quản lý hiệu quả về vốn vẫn là luận điểm cốt lõi. Các nhà đầu tư của Brookfield có cơ hội tham gia vào mảng hạt nhân trong một nền tảng năng lượng tái tạo lớn hơn nhiều, điều mà về mặt lý thuyết sẽ giúp giảm thiểu biến động cho danh mục đầu tư tốt hơn so với các khoản đầu tư chuyên về uranium.

Constellation Energy sở hữu danh mục lò phản ứng hạt nhân lớn nhất tại Hoa Kỳ và công ty đang nhanh chóng khẳng định vị thế là một trong những nhà sản xuất năng lượng sạch hàng đầu với nguồn điện tải nền đáng tin cậy. Thỏa thuận kéo dài hai thập kỷ với Microsoft, được ký kết vào năm 2024, báo hiệu nhu cầu ngày càng tăng trên thị trường đối với năng lượng không carbon ổn định. Công ty cũng tìm cách mở rộng quy mô thông qua chiến lược thâu tóm — việc mua lại Calpine hoàn tất vào đầu năm 2026 đã giúp tăng đáng kể công suất và dòng tiền tự do. Đối với các nhà đầu tư, sức hấp dẫn nằm ở các tài sản dài hạn, sự hỗ trợ về chính sách cho các nhà máy hạt nhân hiện hữu và cơ hội có thêm các hợp đồng với mức giá cao từ các trung tâm dữ liệu và các ngành công nghiệp đòi hỏi sự ổn định. Những rủi ro chính bao gồm việc phê duyệt theo quy định và tích hợp các tài sản mới, cùng với rủi ro hàng hóa ngoài lĩnh vực hạt nhân.

NuScale Power (SMR)là lựa chọn rủi ro cao, lợi nhuận cao cho chủ đề SMR. Công ty hiện chưa đạt quy mô thương mại và đã niêm yết vào năm 2022. Công ty đã rút khỏi một dự án ở Utah vào năm 2023 và kể từ đó chưa có dự án ngắn hạn nào sẵn sàng triển khai ngay với ngày hoàn thành xác định. Có lẽ sự hỗ trợ từ chính sách và khách hàng phía cầu sẽ sớm xuất hiện, nhưng thời điểm, nguồn vốn và việc thực thi vẫn chưa chắc chắn. Tiềm năng tăng giá là rất lớn nếu SMR được thương mại hóa; rủi ro giảm giá cũng rất lớn nếu không thành công, vì đó là lúc các nhà đầu tư phải chịu cảnh pha loãng cổ phiếu và sự chậm trễ. Đây là một khoản đầu tư mang tính đầu cơ, cần được phân bổ tỷ trọng phù hợp và theo dõi chặt chẽ các cột mốc quan trọng được xác nhận.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.