แคนาดา: แรงหนุนการเติบโตแต่ช่องว่างผลผลิตยังคงอยู่ – TD Securities

โรเบิร์ต บอธ จาก TD Securities โต้แย้งว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะสนับสนุน GDP ของแคนาดาในปี 2026 แต่ปัญหาคอขวดในการส่งออกจำกัดโอกาสในการเติบโต ท่อส่งน้ำมันที่มีอยู่และการขยายเส้นทางรถไฟที่เป็นไปได้อาจช่วยเพิ่ม GDP เชิงนามและเชิงจริงได้ในระดับปานกลาง อย่างไรก็ตาม ช่องว่างการผลิตคาดว่าจะยังคงติดลบจนถึงปี 2027 ทำให้ BoC สามารถคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ได้ตลอดปี 2026 แม้จะมีแรงหนุนจากราคาน้ำมัน

แรงหนุนจากน้ำมันถูกจำกัดด้วยความจุการส่งออก

“ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนการเติบโตของ GDP ในปี 2026 แม้จะมีปัญหาคอขวดในการส่งออกอย่างต่อเนื่อง”

“เราประเมินว่าความจุส่งออกสำรองอยู่ที่ 100-200k บาร์เรลต่อวันในไตรมาส 4 ปี 2025 โดยมีอีก 300k บาร์เรลต่อวันจากการขยายการขนส่งทางรถไฟหากสภาพแวดล้อมเอื้ออำนวย”

“การใช้โครงสร้างพื้นฐานท่อส่งน้ำมันที่มีอยู่เต็มที่จะช่วยเพิ่ม GDP เชิงนามประมาณ 8-9 พันล้านดอลลาร์ (0.3%) ตามมุมมองพื้นฐานของเราสำหรับราคาน้ำมัน WTI โดยการมีส่วนร่วมต่อ GDP เชิงจริงอยู่ที่ประมาณ 0.2% ก่อนผลกระทบจากห่วงโซ่การผลิตหรือการตอบสนองทางการคลัง”

“การเพิ่มการขนส่งทางรถไฟอาจช่วยเพิ่มเป็น 0.6%/0.4% สำหรับ GDP เชิงนาม/เชิงจริง แต่หากไม่มีความจุส่งออกใหม่ เรามองเห็นข้อจำกัดของแรงหนุนการเติบโตจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น (รายงานระบุว่า ท่อส่ง TMX จะเต็มความจุภายในเดือนเมษายน)”

“เราคาดว่าราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจะช่วยเพิ่ม GDP ประมาณ 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ในไตรมาส 4 (เทียบกับฐาน $65) อย่างไรก็ตาม ช่องว่างการผลิตยังคงติดลบจนถึงปี 2027 ซึ่งควรทำให้ BoC สามารถอดทนรออยู่ข้างสนามได้ตลอดปี 2026”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ)