EM FX: การสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยจริงจำกัดการขาย – BNY

Geoff Yu นักยุทธศาสตร์มหภาคของ BNY ในภูมิภาค EMEA ระบุว่า การซื้อขาย FX ในตลาดเกิดใหม่ยังคงมีความแข็งแกร่งแม้จะมีความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยมีเพียง INR และ RON เท่านั้นที่อยู่ในกลุ่มที่ถือครองน้อยในบรรดา 12 สกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูง เขาชี้ให้เห็นว่า อัตราดอกเบี้ยจริงและธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ที่เชื่อถือได้เป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ พร้อมกับการตอบโต้ที่อาจเกิดขึ้นจากเฟดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย TRY โดดเด่นในเรื่องความกังวลด้านการคลัง ขณะที่ IDR มีความเสี่ยงที่จะเข้าร่วมกลุ่มที่ถือครองน้อย

อัตราดอกเบี้ยจริงสนับสนุนความแข็งแกร่งของการถือครองในตลาดเกิดใหม่

"จาก 12 สกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ (EM) ที่เราจัดประเภทว่าให้ผลตอบแทนสูง – และสำหรับซึ่งเรามีข้อมูลที่หนาแน่นเพียงพอ – มีเพียง INR และ RON เท่านั้นที่ได้เข้าสู่เขตที่ถือครองน้อยตามข้อมูลล่าสุดที่มี"

"ปัจจัยที่สำคัญที่สุดเพียงอย่างเดียวที่อยู่เบื้องหลังความแข็งแกร่งของการถือครอง FX ในมุมมองของเราคืออัตราดอกเบี้ยจริง อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะเพิ่มขึ้นทั่วโลก แต่ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่โดยทั่วไปได้สร้างความน่าเชื่อถือในนโยบายเพียงพอในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จึงมีเพียงไม่กี่แห่งที่คาดว่าจะผ่อนคลายนโยบายอย่างจริงจังในช่วงที่เกิดช็อกด้านอุปทาน แม้ว่าการเติบโตจะเผชิญกับความท้าทายอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้นก็ตาม"

"ข้อจำกัดเพิ่มเติมคือการตอบโต้ที่อาจเกิดขึ้นต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด การตัดสินใจของธนาคารอินโดนีเซียเมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นถึงประเด็นนี้: IDR ขณะนี้มีความเสี่ยงมากที่สุดที่จะเข้าร่วม INR และ RON ในเขตที่ถือครองน้อย ธนาคารได้กำหนดกรอบการตัดสินใจของตนเกี่ยวกับ "การเสริมสร้างความยืดหยุ่นภายนอก" โดยมี "การสร้างเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน" ผ่านการแทรกแซงและ "ดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ" เป็นหลักนโยบายที่สำคัญ"

"ตลาดคาดว่าจะมีธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ส่วนใหญ่ติดตามเส้นทางนี้ ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงส่วนใหญ่ยังคงถูกซื้อสุทธิ"

"TRY ขณะนี้เผชิญกับแรงกดดันในการขายที่รุนแรงที่สุด แม้จะมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงมาก ซึ่งบ่งชี้ถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นในด้านการคลัง – โดยเฉพาะหากเงินอุดหนุนกลายเป็นภาระที่เพิ่มขึ้นเมื่อความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไป เราคาดว่าธนาคารกลางจะส่งสัญญาณไปยังหน่วยงานด้านการคลังว่าความอดทนของ