ความอิ่มอกอิ่มใจของทรัมป์แห่งวอลล์สตรีทเพิกเฉยต่อบทเรียนอันหนักหน่วงจากอดีต

Wall Street's มีสัปดาห์ที่วุ่นวาย ชัยชนะครั้งใหญ่ของโดนัลด์ ทรัมป์ในการแข่งขัน dent ตำแหน่งประธานาธิบดีทำให้นายธนาคารเพื่อการลงทุนและเจ้าพ่อไพรเวทอิควิตี้ตื่นเต้นมากกว่าที่เคยเป็นมาเป็นเวลานาน

ตอนนี้พวกเขากำลังเดิมพันกับการลดกฎระเบียบครั้งใหญ่ โดยคาดหวังว่าทรัมป์จะทลายกำแพงด้านกฎระเบียบที่สร้างขึ้นภายใต้ไบเดน และเปิดประตูสำหรับข้อตกลงใหม่ การจัดหาเงินทุนที่มีความเสี่ยง และการขยายวงเงินสินเชื่อ ผลการเลือกตั้งรู้สึกเหมือนเป็นไฟเขียวให้ถนนขยายขอบเขต และพวกเขาพร้อมที่จะใช้ประโยชน์อย่างเต็มที่

ผลกระทบนั้นชัดเจนอยู่แล้ว แผนของ Biden สำหรับกฎและข้อบังคับด้านเงินทุนที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับการเปิดเผยสภาพภูมิอากาศและการจ้างบุคคลภายนอกนั้นมีแนวโน้มว่าจะอยู่นอกหน้าต่าง ผู้บริหารบางคนถึงกับพูดถึง Gary Gensler ประธาน SEC และ Michael Barr ที่ Fed เหมือนว่าพวกเขาได้จากไปแล้ว

บริษัทบริหารสินทรัพย์และหุ้นเอกชนกำลังรออย่างใจจดใจจ่อที่สำนักงาน ก.ล.ต. ที่เป็นมิตรกับทรัมป์จะเร่ง trac ผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ๆ บริษัทเหล่านี้ต้องการตัวเลือกการเข้ารหัสลับ เครดิตส่วนตัว และหุ้นนอกตลาดในพอร์ตการลงทุนส่วนบุคคลโดยเร็วที่สุด

พวกนายธนาคารก็หวังว่าการทดสอบความเครียดประจำปีที่เข้มงวดของเฟดเกี่ยวกับระดับความเสี่ยงจะลดลงภายใต้การนำของทรัมป์ ซึ่งจะทำให้ธนาคารต่างๆ กล้าเสี่ยงมากขึ้น นักลงทุนยังเดิมพันการควบรวมกิจการ เช่นเดียวกับที่เป็นไปได้ระหว่าง Capital One และ Discover เพื่อให้ผ่านพ้นไปได้อย่างง่ายดาย

ความฝันเรื่องกฎระเบียบและความมั่นใจของวอลล์สตรีทเพิ่มขึ้น

ยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทเชื่อว่าการยกเลิก "การขยายตัว" ด้านกฎระเบียบจะเริ่มต้นการเติบโตอย่างรวดเร็ว พวกเขาแย้งว่ากฎระเบียบมีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และการตัดทอนบางส่วนเกินกำหนดชำระ “แบ๊งส์กลับมาแล้ว” คนวงในคนหนึ่ง กล่าว “ทรัมป์ต้องการ 'สร้าง ที่รัก สร้าง' และนั่นต้องการเงินทุน”

แต่ก็มีสิ่งที่จับได้ ในขณะที่บางคนมองเห็นโอกาส บางคนก็มองเห็นหายนะ จุดยืนต่อต้านกฎระเบียบของทรัมป์ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอีลอน มัสก์ “ซาร์ผู้มีประสิทธิภาพ” คนใหม่ของเขา สามารถผลักดันให้หน่วยงานกำกับดูแลที่มีทักษะลาออกได้ Wall Street ต้องการการอนุมัติที่รวดเร็ว แต่การออกจากกฎระเบียบจำนวนมากอาจทำให้หน่วยงานไม่สามารถจัดการกับปัญหาได้

ผู้บริหารรุ่นเก๋าคนหนึ่งมีข้อสงสัย โดยมีรายงานว่า "ความกระตือรือร้นส่วนใหญ่มีพื้นฐานอยู่บนสมมติฐานที่ผิด เรากำลังเตรียมการสำหรับฟองสบู่ถัดไป มันมา defi ”

ผู้เล่นใน Wall Street ที่มีประสบการณ์ทราบดีถึงอันตรายของการผลักดันให้ไกลเกินไป “ยกเลิกกฎระเบียบมากเกินไป และธนาคารหลายแห่งล้มเหลว” นายธนาคารที่ทำงานมายาวนานคนหนึ่งเตือน เขาชี้ไปที่ปี 2018 เมื่อทรัมป์คลายกฎเกณฑ์สำหรับธนาคารขนาดกลาง วิธีการแบบสัมผัสเบา ๆ นั้นได้จุดชนวนให้เกิดวิกฤติการธนาคารในภูมิภาคในปี 2566 ผลกระทบดังกล่าวทำให้ข้อเสนอ "Basel III endgame" ของ Barr ซึ่งจะทำให้ความต้องการเงินทุนเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นข้อเสนอที่อุตสาหกรรมใช้เวลาหนึ่งปีในการต่อสู้

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบระดับรัฐและบทเรียนจากอดีต

ความฝันของวอลล์สตรีทที่จะเป็นหน่วยงานเฝ้าระวังของรัฐบาลกลางที่ “ไร้ฟัน” มาพร้อมกับความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ หากรัฐบาลกลางทำได้ง่าย รัฐอาจเข้ามาเติมเต็มช่องว่างด้วยกฎระเบียบของตนเอง มันเคยเกิดขึ้นมาก่อน ในปี 2544 ฮาร์วีย์ พิตต์ ประธานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ของจอร์จ ดับเบิลยู. บุช ต้องการสร้าง ก.ล.ต. ที่ "มีน้ำใจและอ่อนโยนมากขึ้น"

ในขณะนั้น ธนาคารเพื่อการลงทุนกำลัง trac ลูกค้า IPO ด้วยคำมั่นสัญญาว่านักวิเคราะห์จะครอบคลุม แม้แต่บริษัทที่ไม่น่าจะทำกำไรได้ก็ตาม พิตต์พยายามแก้ไขปัญหานี้อย่างเงียบๆ โดยพบปะกับธนาคารขนาดใหญ่และกระตุ้นให้พวกเขาแก้ไขผลประโยชน์ทับซ้อน

แต่ก่อนที่จะมีการปฏิรูป เอเลียต สปิตเซอร์ อัยการสูงสุดแห่งนิวยอร์ก ก็ได้เปิดการสอบสวนต่อสาธารณะ เขาเปิดเผยอีเมลที่สร้างความอับอายให้กับอุตสาหกรรมและทำให้นักลงทุนโกรธเคืองที่ได้รับผลกระทบจากการล่มสลายของดอทคอม ธนาคารสิบแห่งต้องจ่ายค่าปรับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์และดำเนินการปฏิรูปที่มีค่าใช้จ่ายสูง

ชัยชนะครั้งนี้เป็นแรงบันดาลใจให้สปิตเซอร์และเอจีของรัฐอื่นๆ ดำเนินคดีเพิ่มเติม และการดำเนินการระดับรัฐยังคงเป็นภัยคุกคามต่อวอลล์สตรีทมาจนถึงทุกวันนี้

ผู้เชี่ยวชาญบางคนอาจมองว่าการกระทำของสปิตเซอร์เป็นประวัติศาสตร์โบราณ แต่พวกเขาควรจดจำลักษณะวงจรของอุตสาหกรรมนี้ ลูกค้าจะไม่ให้อภัยหากรู้สึกว่าถูกหลอกลวง กรอบการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งสามารถปกป้องบริษัทได้มากเท่าที่จำกัดไว้ จำการล่มสลายของธนาคาร Silicon Valley ได้ไหม? จำได้ไหมว่ามันเลวร้ายแค่ไหน?

หุ้น สกุลเงินดิจิทัล และการซื้ออย่างสนุกสนาน

ตลอดทั้งปี นักวิเคราะห์ตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของการชุมนุม ซึ่งเพิ่มมูลค่าหุ้นนับล้านล้าน ส่ง Bitcoin ไปสู่จุดสูงสุดใหม่ และกระตุ้นให้เกิดสินเชื่อพุ่งสูงขึ้น

แต่ผู้สงสัยทุกคนได้รับการพิสูจน์แล้วว่าผิด เมื่อทรัมป์กลับมา ตลาดกำลังมีคลื่นแห่งการมองโลกในแง่ดีครั้งใหม่ และนักลงทุนกลัวว่าพวกเขาจะยังไม่มั่นใจพอ

ตัวเลขที่น่าทึ่ง ในช่วงห้าเซสชัน ตลาดหุ้นได้รับเงินมากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีเพียง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้ากองทุนในวันพุธเพียงวันเดียว หุ้นขนาดเล็กพุ่งขึ้นเกือบ 9% หุ้นธนาคารพุ่งขึ้น และ Bitcoin พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลเหนือ $80,000

Matthew Sigel จาก VanEck ได้ประกาศคดีกระทิงว่า “เป็น tron ​​ger มากกว่าที่เคยเป็นมา” โดยคาดว่าจะมีมูลค่า 180,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับ Bitcoin ในปีหน้า และจะเพิ่มขึ้นเป็น 3 ล้านเหรียญสหรัฐภายในปี 2593

มีเพียงพันธบัตรเท่านั้นที่ยังค้างอยู่อย่างไม่มั่นใจ โดยกังวลเกี่ยวกับป้ายราคาสำหรับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังของทรัมป์ แต่แม้แต่อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังก็ยังทรงตัวในช่วงปลายสัปดาห์ ขณะนี้ Wall Street กำลังยุ่งอยู่กับการคาดการณ์ว่าความเจริญรุ่งเรืองนี้จะไปได้ไกลแค่ไหน

การประเมินมูลค่าที่สูงมากและกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของเฟด

ความบ้าคลั่งได้ท่วมท้นทั่วทุกมุมของวอลล์สตรีท S&P 500 ทำลายสถิติครั้งที่ 50 ของปี โดยปิดสัปดาห์เพิ่มขึ้น 4.7% VIX Index ซึ่งเป็น "มาตรวัดความกลัว" ของ Wall Street ลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 แต่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นนี้อาจทำให้นักลงทุนมองไม่เห็นความแตกแยกในเศรษฐกิจ

ในเดือนกันยายน ข้อกังวลของตลาดแรงงานส่งผลให้ S&P ร่วงลง 4% ในช่วงสั้นๆ ภายในสัปดาห์เดียว ในเดือนสิงหาคม ความกระวนกระวายใจทางเศรษฐกิจและการปรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ทำให้เกิดการปรับฐานเกือบ 10% และ VIX พุ่งขึ้นสูงสุดในรอบ 30 ปี

การประเมินมูลค่าปัจจุบันอยู่ในระดับสูงหลังจากการชุมนุมสองปี ทรัมป์เคยเรียกราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นว่าเป็นรายงานการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของเขา แต่ตอนนี้เดิมพันสูงขึ้นมาก

รายได้ในวันเลือกตั้งที่ทวีคูณอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งหมายความว่าการลดภาษีเพียงอย่างเดียวอาจไม่จุดประกายให้เกิดการเพิ่มขึ้นอีก ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นจาก defi งบประมาณที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อกำไรจากนโยบายที่เป็นมิตรต่อองค์กรของเขา

แล้วมีเฟด ธนาคารบางแห่ง เช่น Barclays และ Toronto-Dominion กำลังลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 โดยกังวลว่านโยบายการย้ายถิ่นฐานและภาษีของ Trump อาจผลักดันอัตราเงินเฟ้อได้ ถึงกระนั้น การประชุมล่าสุดของ Fed ก็มีเพียงแค่การมองโลกในแง่ดีในตลาดความเสี่ยงเท่านั้น

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ยืนยันความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ และหลีกเลี่ยงการกล่าวถึงการข้ามการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หลังจากการปรับลดไตรมาสเมื่อวันพฤหัสบดี

แม้จะมีสัญญาณการเติบโตของงานช้าลง แต่ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง ดัชนีความประหลาดใจทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ของ Citigroup ซึ่งเป็นมาตรวัดว่าข้อมูลเศรษฐกิจมีแนวโน้มเป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ ยังคงแสดงให้เห็นถึงแรงผลักดันเชิงบวก