Franklin Templeton พิสูจน์ให้เห็นว่าผลตอบแทนจากการปักหลักส่งผลต่อเครือข่ายบล็อกเชน

ทั้งสองฝ่ายมีแต้มที่ถูกต้อง แต่แฟรงคลิน เทมเปิลตันเสนอมุมมองที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

“รางวัลจากการปักหลักส่งผลต่อราคาโทเค็น”

รางวัลจากการปักหลักเป็นสิ่งจูงใจที่มอบให้กับผู้ถือโทเค็นที่ล็อคโทเค็นของตนบนเครือข่าย Proof-of-stake (PoS) โดยการปักหลักจะช่วยตรวจสอบธุรกรรมและรักษาความปลอดภัยของบล็อคเชน ผู้ตรวจสอบความถูกต้องใช้โทเค็นที่เดิมพันไว้เหล่านี้เป็นหลักประกัน และหากพวกเขากระทำการโดยไม่สุจริต พวกเขาก็เสี่ยงต่อการสูญเสียทรัพย์สินของตนเนื่องจากการเฉือนอย่างเจ็บแสบ

รางวัลที่ผู้เดิมพันจะได้รับมาจากโทเค็นที่เพิ่งสร้างใหม่ ซึ่งจะทำให้ปริมาณโทเค็นทั้งหมดเพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่น Ether และ Solana มีอัตราเงินเฟ้อรวมต่อปีประมาณ 0.8% และ 5% ตามลำดับ

มีสองมุมมองเกี่ยวกับเรื่องนี้ ฝ่ายหนึ่งกล่าวว่าเนื่องจากรางวัลจากการปักหลักจะเพิ่มปริมาณโทเค็น พวกเขาจึงทำให้มูลค่าของโทเค็นแต่ละรายการลดลง ส่งผลให้ผู้ถือโทเค็นต้องเสียค่าใช้จ่าย

อีกด้านหนึ่งแย้งว่ามูลค่าของเครือข่ายถูก defi โดยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด และเนื่องจากรางวัลจากการปักหลักเพียงโอนมูลค่าจากผู้ไม่เดิมพันไปยังผู้เดิมพัน จึงไม่ทำให้เครือข่ายต้องเสียอะไรเลย

ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าราคาโทเค็นอาจลดลงเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อ แต่มูลค่าโดยรวมของเครือข่ายยังคงมีเสถียรภาพ Franklin Templeton มองว่ามุมมองทั้งสองนั้นถูกต้อง แต่เชื่อว่าจะกล่าวถึงประเด็นที่แตกต่างกัน

Franklin Templeton ใช้ตัวอย่างเพื่ออธิบายประเด็นนี้ หากมูลค่าของเครือข่ายยังคงอยู่ที่ $100 แต่อุปทานเพิ่มขึ้นจาก 100 โทเค็นเป็น 110 โทเค็น มูลค่าของโทเค็นแต่ละรายการจะลดลงจาก 1.00 ดอลลาร์เป็น 0.91 ดอลลาร์ มันเลยส่งผลต่อราคา

การโอนมูลค่าระหว่างผู้เดิมพันและผู้ไม่เดิมพันเป็นสิ่งสำคัญ

Franklin Templeton อธิบายเพิ่มเติมด้วยการอธิบายว่ารางวัลจากการเดิมพันแสดงถึงการโอนมูลค่าจากผู้ไม่เดิมพันไปยังผู้เดิมพันได้อย่างไร หาก 60% ของอุปทานของโทเค็นถูกเดิมพันและผลตอบแทนจากการปักหลักทำให้อุปทานเพิ่มขึ้น 10% มูลค่าของเครือข่ายจะคงที่ในขณะที่มูลค่าโทเค็นลดลง

ในสถานการณ์นี้ ผู้เดิมพันจะสูญเสียมูลค่าเนื่องจากการเจือจาง แต่พวกเขาจะได้รับคืน (และบางส่วน) จากรางวัลจากการปักหลัก สำหรับผู้ที่ไม่เดิมพัน พวกเขาเพียงประสบกับการลดสัดส่วน ซึ่งหมายความว่าการถือครองของพวกเขาจะมีค่าน้อยลงโดยไม่มีการชดเชยใดๆ

เมื่อพิจารณาจากตัวอย่างสมมุติ แฟรงคลิน เทมเปิลตัน แสดงให้เห็นว่าสิ่งนี้ทำงานอย่างไร ในช่วง t เครือข่ายมีมูลค่า 100 ดอลลาร์และมีอุปทานโทเค็น 100 โทเค็นหกสิบโทเค็นถูกเดิมพัน และโทเค็น 40 โทเค็นถูกถือครองโดยผู้ไม่เดิมพัน ในช่วงถัดไป หลังจากสร้างโทเค็น 10 อันเป็นรางวัลการปักหลัก อุปทานจะเพิ่มขึ้นเป็น 110 มูลค่าเครือข่ายทั้งหมดยังคงอยู่ที่ $100 แต่มูลค่าต่อโทเค็นลดลงจาก $1.00 เป็น $0.91

ผู้เดิมพันซึ่งขณะนี้ถือโทเค็น 70 เหรียญ (โทเค็นดั้งเดิม 60 เหรียญบวกกับรางวัล 10 รายการ) มีมูลค่ารวม 64 ดอลลาร์ ผู้ที่ไม่เดิมพันและยังคงถือโทเค็นอยู่ 40 เหรียญ มูลค่าการถือครองของพวกเขาลดลงจาก $40 เป็น $36

Franklin Templeton อธิบายว่าผลกระทบเหล่านี้สามารถ trac ได้ผ่านข้อมูลออนไลน์หรือดัชนีบุคคลที่สาม เช่น Composite Ether Stake Rate (CESR) ซึ่งวัดผลตอบแทนจากการ Stake บนบล็อกเชน Ethereum การโอนมูลค่าจากผู้ไม่เดิมพันไปยังผู้เดิมพันถือเป็นข้อพิจารณาที่สำคัญสำหรับทุกคนที่ลงทุนในเครือข่ายที่พิสูจน์การเดิมพัน