SpaceX เตรียมจัด Roadshow เร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน ขณะที่ OpenAI และ Anthropic มีแผนเสนอขายหุ้น IPO ในช่วงครึ่งปีหลัง คาดสามยักษ์ใหญ่อาจดึงอุปสงค์ของ IPO ในกลุ่ม AI ปี 2026 ไปจนหมด

แผนการทำ IPO ของ SpaceX กำลังรุดหน้าไปอย่างรวดเร็ว โดยเมื่อเย็นวันที่ 6 เมษายน ตามเวลาฝั่งตะวันออก SpaceX ได้เปิดเผยแผนงานโดยละเอียดระหว่างการประชุมออนไลน์ร่วมกับทีมธนาคารว่า กำหนดการทำโรดโชว์ IPO จะเริ่มขึ้นในสัปดาห์ของวันที่ 8 มิถุนายน ตามด้วยกิจกรรมสำคัญสำหรับนักลงทุนรายย่อย 1,500 รายในวันที่ 11 มิถุนายน ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าจะเผยแพร่หนังสือชี้ชวนการเสนอขายหุ้น IPO ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม

ในด้านการระดมทุน SpaceX ตั้งเป้าที่จะระดมทุนประมาณ 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ผ่านการทำ IPO ครั้งนี้ โดยตั้งเป้ามูลค่าบริษัทไว้สูงถึง 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากมูลค่า 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ที่กำหนดไว้ในช่วงการควบรวมกิจการกับ xAI เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ทั้งนี้ Axios รายงานก่อนหน้านี้ว่าขนาดของดีล SpaceX เพียงรายเดียวนี้อาจสูงกว่ารายได้รวมจากการทำ IPO ทั้งหมดในสหรัฐฯ ในปี 2024 และ 2025 รวมกัน

นาย Bret Johnsen CFO ของ SpaceX กล่าวระหว่างการประชุมว่า "นักลงทุนรายย่อยจะเป็นส่วนสำคัญของ IPO ครั้งนี้ โดยจะมีสัดส่วนที่มากกว่า IPO ครั้งไหนๆ ที่ผ่านมา" ขณะที่ Musk ต้องการจัดสรรหุ้นสูงถึง 30% ของการเสนอขายให้แก่นักลงทุนรายย่อย ซึ่งโดยปกติมาตรฐานอุตสาหกรรมจะอยู่ที่ 5% ถึง 10% การจัดสรรที่ไม่เคยมีมาก่อนนี้เป็นทั้ง "รางวัล" สำหรับผู้สนับสนุนระยะยาวของ Musk และเป็น "การวางหมากเชิงยุทธศาสตร์" เพื่อดูดซับสภาพคล่องมหาศาลในตลาด

ภายในต้นปี 2026 SpaceX มีรายได้ประมาณ 1.5 หมื่นล้านถึง 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์หลักของบริษัทได้พัฒนาจากการเริ่มต้นเป็นบริษัทรับจ้างส่งจรวดไปสู่เครือบริษัท "Musk Universe" ที่ครอบคลุมทั้งเครือข่ายดาวเทียม Starlink, จรวด Starship และปัญญาประดิษฐ์ xAI

เมื่อเทียบกับกำหนดการที่ชัดเจนของ SpaceX แผนการทำ IPO ของ OpenAI และ Anthropic ยังคงมีความไม่แน่นอน แม้ว่ากรอบเวลาในการจดทะเบียนเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์จะมีความทับซ้อนกันอย่างมากก็ตาม

OpenAI วางแผนที่จะดำเนินการ IPO อย่างเร็วที่สุดในไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 โดยตั้งเป้ามูลค่ากิจการไว้ที่ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา OpenAI เพิ่งเสร็จสิ้นการระดมทุนนอกตลาดครั้งประวัติศาสตร์เป็นจำนวนเงินรวม 1.22 แสนล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่ากิจการหลังการระดมทุนเพิ่มขึ้นเป็น 8.52 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการระดมทุนนอกตลาดครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของซิลิคอนวัลเลย์

อย่างไรก็ตาม ภายใน OpenAI เกิดความเห็นที่ขัดแย้งกันระหว่าง CEO และ CFO เกี่ยวกับกำหนดเวลาในการจดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์ โดย CFO Sarah Friar เชื่อว่าบริษัทยังไม่พร้อมที่จะเข้าสู่ตลาดมหาชน และได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายมหาศาลมูลค่า 6 แสนล้านดอลลาร์ในช่วง 5 ปีข้างหน้า นอกจากนี้ Bloomberg รายงานว่าอิทธิพลของ OpenAI ในตลาดรองกำลังลดน้อยลง โดยมีบริษัทแห่งหนึ่งระบุว่าหลังจากติดต่อสถาบันการเงินหลายร้อยแห่ง "ไม่มีแม้แต่รายเดียวที่ยินดีจะซื้อหุ้นของ OpenAI"

ด้าน Anthropic วางแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่างเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม โดยตั้งเป้าระดมทุนมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งจะถือเป็นการทำ IPO ที่มีมูลค่าสูงสุดเป็นอันดับสองของโลก หลังจากที่บริษัทเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ Series G มูลค่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์ไปเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ด้วยมูลค่ากิจการ 3.8 แสนล้านดอลลาร์ ปัจจุบันรายได้ต่อปีของบริษัทสูงเกินกว่า 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์ และส่วนแบ่งการตลาด LLM สำหรับองค์กรพุ่งแตะระดับ 32% แซงหน้าส่วนแบ่ง 25% ของ OpenAI ไปแล้ว

คาดการณ์ว่า Goldman Sachs, JPMorgan Chase และ Morgan Stanley จะเป็นตัวเก็งวาณิชธนกิจหลักที่จะทำหน้าที่เป็นผู้จัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหุ้นให้กับทั้งสองบริษัท

จากข้อมูลที่มีอยู่ ขนาดการระดมทุนของบริษัททั้งสามแห่งนี้ได้พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับประวัติการณ์ โดย SpaceX มีมูลค่าประมาณ 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ OpenAI (ซึ่งการระดมทุนอาจแตะระดับหลายหมื่นล้านถึงแสนล้านดอลลาร์ตามการประเมินมูลค่าที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์) และ Anthropic ที่มีมูลค่าเกินกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้ขนาดการระดมทุนรวมถูกประมาณการอย่างระมัดระวังว่าอาจสูงกว่า 2.4 แสนล้านดอลลาร์ ในทางตรงกันข้าม ยอดการระดมทุนทั้งหมดในตลาด IPO ของสหรัฐฯ ตลอดทั้งปี 2568 มีมูลค่าเพียงประมาณ 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์เท่านั้น นอกจากนี้ Axios ยังระบุว่าเพียงการระดมทุนของ SpaceX อย่างเดียวก็อาจสูงกว่ายอดรวมของ IPO สหรัฐฯ ทั้งหมดในช่วงสองปีที่ผ่านมารวมกัน

ประเด็นที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือการกระจุกตัวอย่างมากของช่วงเวลาในการดำเนินการ โดยการจัดโรดโชว์ของ SpaceX ในเดือนมิถุนายน การเข้าจดทะเบียนของ Anthropic ในเดือนตุลาคม และการทำ IPO ของ OpenAI ในไตรมาสที่สี่ หมายความว่าตั้งแต่เดือนมิถุนายนไปจนถึงสิ้นปี สภาพคล่องของตลาดทุนทั่วโลกจะถูกสูบออกไปอย่างต่อเนื่องโดย 'วาฬ' ทั้งสามรายนี้

นิตยสาร Fortune รายงานว่า: 'SpaceX, OpenAI และ Anthropic อาจเป็นตัวช่วยกระตุ้นตลาด IPO ให้กลับมาคึกคักอีกครั้ง แต่ในขณะเดียวกันก็อาจทำให้สภาพคล่องในตลาดเหือดแห้งไปเลยก็เป็นได้'

ข้อมูลจาก Crunchbase ระบุว่าในไตรมาสแรกของปี 2569 นักลงทุนทั่วโลกได้ทุ่มเงินประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์ในสตาร์ทอัพราว 6,000 แห่ง ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดต่อไตรมาสในประวัติศาสตร์ของธุรกิจเงินร่วมลงทุน โดยเงินทุนทั่วโลกประมาณ 80% ไหลเข้าสู่ภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากระดับประมาณ 50% ที่บันทึกไว้ตลอดทั้งปี 2568

กลุ่ม "Big Three" ทั้งหมดต่างตระหนักถึงปัญหาเดียวกันว่า ลำพังเพียงนักลงทุนสถาบันไม่สามารถรองรับความต้องการระดมทุนที่มหาศาลขนาดนี้ได้

ด้วยเหตุนี้ Musk จึงวางแผนที่จะจัดสรรหุ้น 30% ของ SpaceX ให้แก่นักลงทุนรายย่อย ซึ่งถือเป็นการเคลื่อนไหวที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนในประวัติศาสตร์ของ IPO

ในขณะเดียวกัน OpenAI ก็กำลังดำเนินรอยตาม โดย Sarah Friar ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ระบุเมื่อวันที่ 9 เมษายนว่า บริษัทมีแผนที่จะสำรองหุ้นส่วนหนึ่งไว้สำหรับนักลงทุนรายย่อยในการทำ IPO ทั้งนี้ ในการระดมทุนรอบนอกตลาดครั้งล่าสุด บริษัทสามารถระดมทุนได้มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนรายบุคคล ซึ่งความต้องการดังกล่าวถูกระบุว่า "แข็งแกร่งมาก" นอกจากนี้ Friar ยังเปิดเผยว่าเป้าหมายแรกเริ่มของบริษัทอยู่ที่เพียง 1 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น แต่ท้ายที่สุดยอดจองซื้อในรอบดังกล่าวกลับสูงกว่าเป้าหมายถึงสามเท่า

Anthropic ยังไม่ได้ประกาศแผนการจัดสรรหุ้นให้แก่รายย่อยที่เฉพาะเจาะจง แต่เมื่อพิจารณาจากขนาดการระดมทุนที่มหาศาลในระดับที่ใกล้เคียงกัน การเข้าถึงกลุ่มนักลงทุนรายย่อยจึงถือเป็นทางเลือกที่แทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้

สำหรับนักลงทุน มีตัวบ่งชี้สำคัญหลายประการที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิด:

• การกำหนดราคา IPO และผลประกอบการหลังเข้าจดทะเบียนของ SpaceX จะเป็นดัชนีชี้วัดสำหรับตลาดโดยรวม หาก SpaceX ประสบความสำเร็จในการเข้าจดทะเบียนด้วยมูลค่าบริษัทที่สูงกว่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ และสามารถสร้างกำไรได้อย่างมั่นคง ก็จะช่วยลดอุปสรรคด้านการประเมินมูลค่าสำหรับการเปิดตัวสู่สาธารณะของ OpenAI และ Anthropic ในทางตรงกันข้าม หากหุ้นของ SpaceX หลุดจากราคาจองหรือเผชิญกับการปรับลดมูลค่าหลังการจดทะเบียน ยักษ์ใหญ่อีกสองแห่งจะเผชิญกับแรงกดดันด้านการประเมินมูลค่าอย่างรุนแรง ความเชื่อมั่นในปัจจุบันบ่งชี้ว่า SpaceX ซึ่งได้รับอานิสงส์จาก "อิทธิพลบารมีของ Musk" มีแนวโน้มสูงที่จะได้รับการยอมรับจากตลาดรอง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงต้องสังเกตอย่างระมัดระวังว่าราคาหุ้นจะมีความยั่งยืนหรือไม่ เนื่องจากความคลั่งไคล้ใดๆ ที่แยกตัวออกจากปัจจัยพื้นฐานอย่างสิ้นเชิงจะทำให้ความคาดหวังในการเติบโตในอีกหลายปีข้างหน้าถูกดึงมาสะท้อนล่วงหน้า ซึ่งจะเป็นการบั่นทอนความยั่งยืนของราคาในระยะยาว
• การที่ความขัดแย้งภายในเกี่ยวกับการจดทะเบียนของ OpenAI จะได้รับการคลี่คลายในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้าหรือไม่นั้นถือเป็นเรื่องสำคัญ หากจุดยืนที่ระมัดระวังของ CFO ยังคงมีน้ำหนักมากกว่า กำหนดการ IPO ของ OpenAI อาจถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2027 ซึ่งจะช่วยเพิ่มพื้นที่ในการรองรับการทำ IPO ให้กับตลาดได้มากขึ้น
• ความแตกต่างในความพึงพอใจของนักลงทุนสถาบันที่มีต่อทั้งสามบริษัทกำลังทวีความรุนแรงมากขึ้น โดยมีรายงานระบุว่าสถาบันบางแห่งมีเงินทุนหลายพันล้านดอลลาร์ที่พร้อมจะซื้อหุ้น Anthropic แต่กลับ "ไม่มีรายใดเลยที่เต็มใจจะซื้อ OpenAI" ซึ่ง Elon Musk ให้ความเห็นว่าเขาไม่รู้สึกประหลาดใจ ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่ายักษ์ใหญ่ทั้งสามรายไม่ได้อยู่บน "มาตรฐานเดียวกัน" ทั้งหมด

ปี 2026 จะเป็นจุดสูงสุดของความตื่นตัวด้านเงินทุนในอุตสาหกรรม AI และอาจเป็นการทดสอบความแข็งแกร่งของตลาด ดังที่ Gené Teare หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Crunchbase ตั้งข้อสังเกตว่า ปัจจุบันตลาดกำลังอยู่ "ระหว่างโลกสองใบ" โดยรอยแยกระหว่างบริษัทยูนิคอร์นในยุค SaaS ที่มีมูลค่าสูง กับบริษัท AI ในระยะเริ่มต้น กำลังถูกผลักดันไปสู่จุดเปลี่ยนสำคัญโดยการทำ IPO มูลค่าล้านล้านดอลลาร์เหล่านี้

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด