ดัชนีดาวโจนส์พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์. กระแสหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี AI ชะลอตัวลง, JPMorgan คาดหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นจะฟื้นตัว

Tradingkey - เมื่อวันที่ 27 พ.ค. ตามเวลาสหรัฐฯ ดัชนีหลักทั้งสามของตลาดหุ้นสหรัฐฯ แสดงผลการดำเนินงานที่แตกต่างกัน โดยดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ระหว่างวันที่ 50,830.41 จุด ขณะที่ Nasdaq Composite และ S&P 500 ปรับตัวลดลง

หุ้นสหรัฐฯ มีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในภาพรวมในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา แต่ความแตกต่างของผลการดำเนินงานระหว่างดัชนีหลักทั้งสามนั้นมีนัยสำคัญ โดยดัชนี Nasdaq Composite นำตลาดด้วยการพุ่งขึ้นสะสมประมาณ 27% ขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้นประมาณ 18% ในช่วงเวลาเดียวกัน ส่วนดาวโจนส์ทำผลงานได้ต่ำกว่าตลาด โดยเพิ่มขึ้นเพียง 12% และตามหลังอีกสองดัชนีอย่างมาก

[แหล่งที่มา: TradingView]

ความแตกต่างนี้เกิดจากลักษณะโครงสร้างที่โดดเด่นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ นับตั้งแต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเข้าสู่ช่วงคุมเชิงกัน ความเชื่อมั่นของตลาดก็ค่อยๆ ฟื้นตัว คาดการณ์กำไรของอุตสาหกรรม AI ยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการผลักดันตลาดให้สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมีน้ำหนักน้อยในดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ จึงไม่ได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่จากการพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในรอบนี้

Citigroup เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่า แม้กำไรต่อหุ้น (EPS) ทั่วโลกในทุกภาคส่วนคาดว่าจะเติบโตในปี 2026 แต่คาดว่าประมาณ 50% ของการเติบโตนั้นจะมาจากภาคเทคโนโลยี โครงสร้างกำไรที่มีความเข้มข้นสูงนี้เป็นเหตุผลหลักสำหรับมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นสหรัฐฯ โดยน้ำหนักที่เพิ่มขึ้นของบริษัทเทคโนโลยีสหรัฐฯ ในการเติบโตของกำไรทั่วโลก ทำให้ตลาดสหรัฐฯ มีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างในการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากความแตกต่างของตลาดในวันนี้ แนวโน้มของหุ้นเทคโนโลยีที่นำตลาดดูเหมือนจะเปลี่ยนไป โดยหุ้นเทคโนโลยีร่วงลงยกแผง ขณะที่หุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคพุ่งขึ้นสวนทางตลาด Qualcomm ( QCOM) ร่วงลง 7.56% นำการดิ่งลงของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ขณะที่ Marvell Technology ( MRVL ), Corning ( GLW ), Intel ( INTC ), Palantir ( PLTR) ต่างปรับตัวลงตามกันไป ในขณะเดียวกัน หุ้นที่เคยทำผลงานได้ไม่สู้ดีนักก่อนหน้านี้ เช่น Procter & Gamble ( PG ), Nike ( NKE ), Home Depot ( HD ), Coca-Cola ( KO) ต่างแข็งแกร่งขึ้นพร้อมกัน และกลายเป็นจุดเด่นของตลาดในวันนี้

เมื่อมองไปข้างหน้าจากสถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน มีตัวแปรหลัก 3 ประการที่ส่งผลกระทบต่อทิศทางในอนาคตของหุ้นสหรัฐฯ ได้แก่ ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน, การประชุม FOMC ครั้งแรกภายใต้ประธานเฟดคนใหม่ Kevin Warsh และการที่ตลาดรับรู้ราคาสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ของเฟด

ภายใต้บริบทนี้ คำถามที่ว่าดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ ซึ่งทำผลงานได้แย่กว่า Nasdaq และ S&P 500 เมื่อเร็วๆ นี้ จะสามารถกลับมาเป็นธีมหลักของตลาดได้หรือไม่นั้น ได้กลายเป็นจุดสนใจสำคัญสำหรับนักลงทุน

JPMorgan Chase เผยแพร่บทวิเคราะห์สภาวะตลาด โดยระบุว่าขณะนี้ตลาดกำลังประเมินโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกสูงเกินไปอย่างมาก การกำหนดราคาที่ผิดพลาดนี้ได้สร้างโอกาสที่ชัดเจนสำหรับการฟื้นตัวของหุ้นกลุ่มป้องกันที่มีความผันผวนต่ำ เช่น สินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นและสาธารณูปโภค

ทางบริษัทเสริมว่า แม้นักลงทุนโดยทั่วไปจะกังวลว่าผลกระทบจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นจากความขัดแย้งในอิหร่านอาจกระตุ้นให้เกิดรอบการขึ้นดอกเบี้ยใหม่ คล้ายกับที่เกิดขึ้นหลังความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครนในปี 2022 แต่บริษัทเชื่อว่าสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันนั้นแตกต่างจากปี 2022 อย่างสิ้นเชิง

รายงานระบุว่าเป้าหมายสูงสุดของทุกฝ่ายในความขัดแย้งครั้งนี้ยังคงเป็นการแสวงหาทางออกที่สันติ ดังนั้น คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกและราคาน้ำมันระหว่างประเทศจะปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับปัจจุบันในช่วง 6 ถึง 12 เดือนข้างหน้า

ตลอดช่วงตลาดกระทิงที่ขับเคลื่อนด้วย AI นี้ หุ้นที่มีความผันผวนต่ำส่วนใหญ่ถูกมองข้าม ตัวบ่งชี้ของ Goldman Sachs ที่วัด 'ผลการดำเนินงานของหุ้นกลุ่มวัฏจักรของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับหุ้นกลุ่มป้องกัน' ได้พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 18 ปี

JPMorgan ตั้งข้อสังเกตว่า การปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญของหุ้นที่มีความผันผวนต่ำในสหรัฐฯ และยุโรปในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาตามการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร กลับยิ่งช่วยเน้นย้ำถึงมูลค่าในการจัดสรรสินทรัพย์ นอกจากกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นและสาธารณูปโภคแล้ว หุ้นกลุ่มประกันและหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมบางตัวก็มีลักษณะที่คล้ายกัน หุ้นเหล่านี้มีมูลค่าที่น่าสนใจไม่ว่าทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในอนาคตจะเป็นอย่างไร

ทางบริษัทระบุต่อไปว่า หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับ 5% หุ้นที่มีความผันผวนต่ำอาจหลุดพ้นจากความสัมพันธ์เชิงผกผันแบบดั้งเดิมกับอัตราดอกเบี้ย และทำผลงานได้ดีกว่าตลาดเนื่องจากถูกขายมากเกินไป ในทางกลับกัน หากการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรคลี่คลายลง หุ้นที่มีความผันผวนต่ำคาดว่าจะกลับมาทำผลงานได้ดีกว่าตลาดเหมือนที่เคยเป็นก่อนเกิดความขัดแย้งในอิหร่าน