TradingKey - ต่างจากสถานการณ์การลงจอดอย่างนุ่มนวลในปีที่ผ่านมา ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอกลับเข้ามาในช่วงนี้ทำให้วอลสตรีทเริ่มพูดถึงภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจและการลดอัตราดอกเบี้ยแบบถดถอยของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ผลที่ตามมาคือ หุ้นสหรัฐฯ ลดลง ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และการกลับด้านของกราฟอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็สร้างความน่าสนใจอีกครั้ง

หลังจากข้อมูลในสัปดาห์ที่ผ่านมา จากดัชนีความรู้สึกผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อในภาคบริการ (PMI) และข้อมูลการขายบ้าน ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจลดลง ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board ที่ปล่อยออกในวันอังคาร (25) ก็ได้เพิ่มหลักฐานสนับสนุนเข้ามา

ข้อมูลแสดงว่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคในเดือนกุมภาพันธ์ลดลงจาก 105.3 เหลือ 98.3 ซึ่งต่ำกว่าความคาดหมายของตลาดที่ 103 อย่างมาก และลดลงติดต่อกันเป็นสามเดือน การลดลง 7 จุดนี้เป็นการลดลงที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2021

หุ้นสหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงอย่างรุนแรงตามลำดับ โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq Composite ลดลงติดต่อกันเป็นสี่วัน โดยลดลง 0.47% และ 1.35% ตามลำดับ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปี ลดลงประมาณ 10 จุดเบสิสเหลือ 4.2926% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 2 ปี ลดลงมากกว่า 7 จุดเบสิสเหลือ 4.0921%

ภายในเวลาเพียงหนึ่งเดือนกว่าที่ผ่านมา กองทุนหลบภัยได้นำเงินเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปีลดลงประมาณ 50 จุดเบสิสจากจุดสูงสุดที่ 4.8% ที่พุ่งขึ้นในช่วงกลางเดือนมกราคม ซึ่งเป็นเรื่องที่ค่อนข้างหายาก

ปัจจุบัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปี ต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 3 เดือนแล้ว และนี่คือกราฟอัตราผลตอบแทนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดในช่วงนี้

การกลับด้านของกราฟอัตราผลตอบแทนมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณล่วงหน้าของภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ ครั้งสุดท้ายที่กราฟนี้กลับด้านคือในช่วงกลางเดือนธันวาคมของปีที่ผ่านมา แต่การกลับด้านในระยะยาวตั้งแต่สิ้นปี 2022 ยังไม่ได้นำไปสู่ภาวะถดถอยจริง

ตามข้อมูลจาก CME นักลงทุนในปัจจุบันเดิมพันว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ โดยมีความน่าจะเป็นที่จะลดครั้งแรกในเดือนมิถุนายนที่ 52.5% และความน่าจะเป็นที่จะลดอีกครั้งในเดือนตุลาคมที่ 35.8%

ภาวะถดถอยอาจเริ่มต้นขึ้นแล้ว

John Authers คอลัมน์นิสต์จาก Bloomberg ได้กล่าวว่าปัจจุบันมีความกลัวการเติบโตที่เกิดขึ้นใหม่ ซึ่งบางส่วนเป็นเพราะการปลดพนักงานที่เกี่ยวข้องกับ DOGE อาจทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวในระยะสั้น ผลการสำรวจทางธุรกิจก็ยังคงมีแนวโน้มเชิงลบอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าการกลับมาดำรงตำแหน่งของทรัมป์จะนำความตื่นเต้นและการเคลื่อนไหวมากขึ้นเมื่อเทียบกับยุค Trump 1.0 แต่ผู้บริโภคดูเหมือนจะมีความสงสัยมากขึ้น

Harriman นักวางกลยุทธ์ที่ Brown Brothers ได้กล่าวว่ามีสัญญาณเตือนที่ปรากฏขึ้นสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ อีกหนึ่งหรือสองเดือนของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แย่ลงอาจทำให้แนวคิดความยอดเยี่ยมของสหรัฐฯ สูญเสียความเชื่อมั่นไป

Mark Cudmore นักวางกลยุทธ์ของ Bloomberg ได้กล่าวว่าความเชื่อที่เคยมีว่า “รัฐบาลสหรัฐฯ ใหม่ยังไม่สามารถตอบสนองความคาดหวังในการส่งเสริมการเติบโตได้” ได้เปลี่ยนไปเป็น “นโยบายของสหรัฐฯ อาจเริ่มส่งผลกระทบที่แท้จริงต่อเศรษฐกิจแล้ว”

Cudmore กล่าวว่านี่คือเหตุผลที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปี อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบเกินสองเดือน และอาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญในสัปดาห์ข้างหน้า