การ IPO ของ OpenAI พลิกผันครั้งใหญ่? SpaceX พุ่งขึ้น 7%, หุ้น AI ฟื้นตัวอย่างเต็มที่, นักวิเคราะห์ชี้ไม่มีความจำเป็นต้องเลื่อนการเข้าจดทะเบียน

TradingKey - แม้ว่าการดีดตัวขึ้นของหุ้น SpaceX และกลุ่ม AI จะสร้างสภาพแวดล้อมภายนอกที่เอื้ออำนวยในการผลักดันให้ OpenAI เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปีนี้ตามกำหนดการ แต่ผลขาดทุนของบริษัทเองก็เป็นสิ่งที่ไม่สามารถมองข้ามได้

เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน ตามเวลาฝั่งตะวันออก การฟื้นตัวของราคาหุ้น SpaceX (SPCX) ซึ่งเป็นบริษัทด้านอวกาศของ Elon Musk ประกอบกับการดีดตัวขึ้นของหุ้นกลุ่ม AI ได้ช่วยหนุนความหวังของตลาดว่า OpenAI จะจดทะเบียนเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ในปีนี้ ทั้งนี้ Bob Lang นักวิเคราะห์ออปชันเชื่อว่า "ความต้องการของตลาดทุนในปัจจุบันสำหรับบริษัท AI คุณภาพสูงยังคงแข็งแกร่ง และ OpenAI ยังคงมีช่วงเวลาที่เหมาะสมสำหรับการทำ IPO"

จากข้อมูลพบว่า หุ้น SpaceX พุ่งขึ้นกว่า 7% ทะลุระดับ 160 ดอลลาร์ ปิดที่ 164.19 ดอลลาร์ ซึ่งกลับมาอยู่เหนือราคาปิดในวันแรกของการซื้อขาย นอกจากนี้ ดัชนี Nasdaq Composite พุ่งขึ้นกว่า 2% และดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (Philadelphia Semiconductor Index) ปิดบวกเกือบ 4% ขณะที่ในส่วนของหุ้น AI รายตัวนั้น Marvell Technology ( MRVL) พุ่งขึ้นกว่า 4%, AMD ( AMD) ปรับตัวขึ้นกว่า 3%, NVIDIA ( NVDA) และ Micron Technology ( MU) ต่างปรับตัวขึ้นมากกว่า 1%

กราฟหุ้น SpaceX, แหล่งที่มา: TradingView

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ราคาหุ้น SpaceX และหุ้นกลุ่ม AI ต่างปรับตัวลดลง ส่งผลให้ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าการจดทะเบียนเข้าตลาดของ OpenAI จะถูกเลื่อนออกไปเป็นปีหน้า ซึ่งเป็นมุมมองที่สอดคล้องกับแหล่งข่าวภายในของ OpenAI โดยหนังสือพิมพ์ The New York Times รายงานอ้างอิงแหล่งข่าว 3 รายที่มีส่วนร่วมในการหารือภายในของ OpenAI ว่า OpenAI มีแนวโน้มที่จะเลื่อนการทำ IPO ออกไปเป็นปีหน้า เนื่องจากซีอีโอของบริษัทยังคงคาดหวังมูลค่ากิจการที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ทว่าผลประกอบการของตลาดทุนเมื่อเร็ว ๆ นี้ยังคงอ่อนแอ เหตุใดการจดทะเบียนเข้าตลาดของ OpenAI จึงได้รับผลกระทบจากผลงานของราคาหุ้น SpaceX และหุ้นกลุ่ม AI?

เมื่อวันที่ 12 มิถุนายนปีนี้ SpaceX ได้เสร็จสิ้นการทำ IPO ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยมีมูลค่าตลาดทะลุ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ในการเปิดตัววันแรก การจดทะเบียนที่ประสบความสำเร็จของยักษ์ใหญ่รายนี้ได้ส่งผลกระทบโดยตรงในแง่ของการแย่งชิงเม็ดเงินลงทุนของ OpenAI ด้วยเหตุนี้ วาณิชธนกิจยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีท เช่น Goldman Sachs ( GS ), Morgan Stanley ( MS) และวาณิชธนกิจชั้นนำอื่น ๆ ในวอลล์สตรีทต่างออกมาเตือนว่า ขนาดการระดมทุนที่ยิ่งใหญ่และความสามารถในการดึงดูดเงินทุนของ SpaceX ได้ดูดซับสภาพคล่องที่มีอยู่ในตลาดรองไปเป็นจำนวนมหาศาลแล้ว

นอกจากนี้ ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และสหรัฐฯ ต่างเผชิญกับการปรับฐานทางเทคนิคอย่างรุนแรงเนื่องจากระดับราคาตลาดที่พุ่งสูงขึ้น โดยตัวอย่างที่เห็นได้ชัดเจนคือ NVIDIA และ Microsoft ( MSFT ), SoftBank และ Samsung Electronics หากกลุ่ม AI ในภาพรวมยังคงปรับฐานอย่างต่อเนื่อง นั่นย่อมบ่งชี้ว่าตลาดกำลังลดเลเวอเรจในภาวะ "ฟองสบู่ AI" ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อโอกาสในการประเมินมูลค่าระดับพรีเมียมของ OpenAI ในการทำ IPO และทำให้มูลค่าตลาดที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์นั้นมีความไม่แน่นอน ในทางกลับกัน เฉพาะเมื่อหุ้นกลุ่ม AI ฟื้นตัวกลับมาอย่างเต็มตัวเท่านั้น ตลาดจึงจะกลับมาคึกคักและให้ความสนใจในตัว OpenAI อีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม แม้ราคาหุ้นของ SpaceX และหุ้นกลุ่ม AI จะแข็งแกร่ง แต่ก็เป็นหลักประกันว่าการจดทะเบียนเข้าตลาดของ OpenAI จะมีผลงานที่ดีจริงหรือ? อาจไม่เป็นเช่นนั้นเสมอไป เนื่องจากผลขาดทุนของ OpenAI กำลังขยายตัวเพิ่มขึ้น โดยในไตรมาสแรกของปี 2569 ผลขาดทุนสุทธิของ OpenAI พุ่งทะลุ 2.13 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุนตลอดทั้งปีที่ 3.85 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2568 และผลขาดทุน 5.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2567 ซึ่งถือเป็นเรื่องที่น่ากังวลเพิ่มมากขึ้น รูปแบบธุรกิจที่มีการเติบโตสูงและเผาเงินลงทุนสูง (high-growth, high-burn) ของ OpenAI ไม่เพียงแต่ทำให้การดึงดูดนักลงทุนเป็นไปได้ยากเท่านั้น แต่ยังอาจกระตุ้นให้เกิดความวิตกกังวลและความตื่นตระหนกอีกด้วย