Maiores Empresas do Mundo por Valor de Mercado (Outubro de 2026): Apple Ultrapassa Nvidia Enquanto Dúvidas Sobre o Retorno da IA Atingem Ações de Tecnologia

No fechamento de 30 de outubro, o valor de mercado da Apple atingiu US$ 5,03 trilhões, superando os US$ 4,93 trilhões da Nvidia. A Microsoft ficou em terceiro lugar, com US$ 3,88 trilhões, a Alphabet ficou em quarto, com US$ 3,44 trilhões, e a Amazon ficou em quinto, com US$ 2,60 trilhões.

A TSMC e a SpaceX ficaram em sexto e sétimo lugares, respectivamente. A Tesla subiu 12,68% no mês, subindo para o oitavo lugar com um valor de mercado de US$ 1,58 trilhão, ultrapassando a Meta e a Broadcom. A Eli Lilly ocupou a 11ª posição, com US$ 1,33 trilhão, seguida por Berkshire, SK Hynix ADR e Micron; o valor de mercado da Micron recuou para US$ 999,276 bilhões, ficando ligeiramente abaixo do patamar de um trilhão de dólares.

Entre as 14 empresas incluídas nesta estatística, 9 caíram ao longo do mês. SK Hynix ADR, Alphabet, Micron e Meta registraram quedas superiores a 15%, enquanto Nvidia, TSMC e SpaceX recuaram mais de 10%. Por outro lado, a Eli Lilly subiu 22,51%, a Berkshire avançou 9,18%, e Apple e Microsoft também mantiveram ganhos. A divergência também esteve presente entre as ações de tecnologia, com a alta de dois dígitos da Tesla impulsionando sua posição no ranking de valor de mercado contra a tendência.

Em 8 de outubro, os números de receita da OpenAI tornaram-se um importante gatilho que pressionou o trade de IA. De acordo com reportagens do Financial Times e da Reuters, a empresa revelou a investidores que sua receita anualizada até o final de setembro estava próxima de US$ 50 bilhões, valor inferior à cifra de cerca de US$ 70 bilhões divulgada amplamente de forma prévia. Reportagens posteriores apontaram que a discrepância entre os dois números decorreu principalmente das metodologias de contabilização de receita e de ajustes feitos para facilitar a comparação com a Anthropic.

No entanto, a divergência nos números ainda afetou a avaliação do mercado sobre o ritmo de comercialização da IA. A receita de empresas de modelos serve como uma base crucial para os investidores mensurarem a demanda pagadora dos usuários finais e avaliarem se a aquisição massiva de capacidade computacional pode ser sustentada. Quando a escala de receita precisa ser reavaliada, as expectativas de demanda que sustentam a expansão de chips, servidores e data centers também são submetidas a um novo escrutínio.

Embora as preocupações com as receitas ainda não tenham recuado, uma nova variável competitiva surgiu no setor de memórias. Em meados de outubro, circularam relatos no mercado de que a ChangXin Memory Technologies (CXMT) avançou em uma nova arquitetura de células para aumentar a densidade de memória, gerando preocupações entre investidores sobre a redução da lacuna tecnológica por parte dos fabricantes chineses.

Notícias como essa impactam as expectativas sobre o futuro cenário competitivo e a distribuição de lucros. Mesmo que a demanda por servidores de IA continue crescendo, a oferta adicional e a aproximação tecnológica podem enfraquecer o poder de barganha dos fabricantes estabelecidos, criando uma lacuna entre o crescimento das receitas e o avanço dos lucros.

Até aquele dia, o índice Philadelphia Semiconductor acumulara cinco pregões consecutivos de queda, registrando uma baixa acumulada superior a 8%. As notícias sobre a concorrência da China no setor de memórias, somadas às preocupações anteriores com os gastos em IA, prolongaram o recuo no setor de chips.

Os dados da inflação dos EUA de setembro, divulgados em 14 de outubro, aumentaram ainda mais a pressão sobre a cadeia de suprimentos de IA. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA subiu 0,6% na comparação mensal, com a variação anual passando de 3,4% em agosto para 3,7%; o núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, avançou 0,3% na comparação mensal.

O relatório de inflação mais aquecida reforçou as preocupações do mercado sobre novos aumentos das taxas de juros pelo Federal Reserve. Para empresas que precisam comprar chips continuamente e construir data centers, a alta dos juros eleva os custos de novos empréstimos e refinanciamentos.

A pressão de financiamento somou-se, assim, às preocupações anteriores em relação às receitas: as empresas precisam realizar grandes investimentos de capital iniciais enquanto a recuperação de receitas e lucros ainda precisa ser confirmada, e os custos de captação em alta elevam ainda mais a exigência de retorno dos projetos. Naquele dia, CoreWeave (CRWV), Nebius (NBIS), Oracle (ORCL) e fabricantes de servidores sofreram vendas expressivas.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo subiram ao longo do dia antes de recuar, mas as empresas de infraestrutura de IA com elevado endividamento e bases de lucratividade mais frágeis tornaram-se os principais alvos dos investidores para reduzir a exposição ao risco.

Uma onda de vendas de títulos ocorrida paralelamente a correções no mercado acionário ampliou as preocupações do mercado sobre a expansão da IA, passando a abranger a capacidade de financiamento e de serviço da dívida. A CoreWeave possui atualmente cerca de US$ 50 bilhões em dívidas, com o rendimento (yield) no mercado secundário de um título em dólares com vencimento em outubro de 2031 ultrapassando brevemente 16% no dia anterior, enquanto o custo de proteção contra calote da dívida da empresa subiu para uma máxima histórica.

A queda nos preços dos títulos e o avanço dos yields refletem a exigência dos investidores por uma maior compensação pelo risco. Para empresas que dependem de capital externo para sua expansão, isso pode elevar ainda mais os custos futuros de financiamento e limitar sua capacidade de continuar construindo data centers e adquirindo equipamentos.

Consequentemente, a CoreWeave tornou-se um ponto focal para o mercado testar os modelos de financiamento de IA: se a demanda futura conseguirá se concretizar como esperado, se os pagamentos dos clientes poderão se alinhar aos cronogramas do serviço da dívida e se a empresa poderá manter suporte financeiro contínuo. Preocupações antes concentradas no valuation das ações começaram a afetar, por meio do mercado de títulos, a avaliação dos investidores sobre a capacidade de expansão corporativa.

Após uma onda de divulgações de balanços no final do mês, as preocupações com a queima de caixa e a concretização do crescimento voltaram a atingir as ações de tecnologia. A Alphabet divulgou seus resultados após o fechamento do mercado em 28 de outubro, com as despesas de capital no terceiro trimestre atingindo US$ 51,36 bilhões, superando seu fluxo de caixa operacional de US$ 42,29 bilhões, e a saída líquida de fluxo de caixa livre se ampliando ainda mais em relação ao segundo trimestre, para US$ 9,065 bilhões. Ao mesmo tempo, o desempenho do seu negócio de anúncios em buscas não atingiu as expectativas de alguns analistas, forçando os investidores a lidar tanto com a pressão sobre o crescimento das operações essenciais quanto com o aumento dos gastos com IA.

Posteriormente, o balanço da Amazon voltou a evidenciar o descompasso entre crescimento e retorno em caixa. A receita da AWS no terceiro trimestre cresceu 39% na comparação anual, mas, nos 12 meses acumulados até o final de setembro, a saída líquida de fluxo de caixa livre atingiu US$ 42,4 bilhões; a administração também indicou que as despesas de capital aumentarão de forma ainda mais expressiva em 2027. O forte crescimento do segmento de nuvem não foi suficiente para dissipar as preocupações com os gastos.

A Intel, por sua vez, enfrentou pressões simultâneas vindas da fraca demanda por PCs, gargalos na fabricação e gastos com expansão. A empresa prevê que o desaquecimento do mercado de PCs persista pelo menos ao longo do primeiro semestre de 2027 e alertou que continuará queimando caixa durante todo o ano.

As sucessivas pressões de gastos e de fluxo de caixa divulgadas por diversas empresas consolidaram ainda mais os questionamentos em torno das receitas de IA levantados no início do mês: quanto investimento é necessário para o crescimento do negócio e quanto tempo esses investimentos levarão para se traduzir em retornos de caixa acessíveis aos acionistas.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.