Vendas da Merck no 3T sobem 5% com crescimento de novos produtos; projeção de LPA para 2026 é atualizada

A Merck & Co. Inc. (NYSE: MRK) registrou um aumento de 5% nas vendas do terceiro trimestre de 2026, impulsionada pela demanda contínua pelo KEYTRUDA e pelas contribuições crescentes de produtos mais recentes, enquanto despesas operacionais mais altas pesaram sobre os lucros. A empresa também reduziu o intervalo de sua projeção de receita para o ano inteiro e elevou a faixa estimada para o lucro por ação não GAAP, embora o momento favorável de compras nos EUA tenha proporcionado um benefício substancial que deve se reverter nos próximos períodos.

As vendas globais atingiram US$ 18,1 bilhões, ante US$ 17,3 bilhões no mesmo período do ano anterior. A receita subiu 4%, excluindo os efeitos cambiais. As vendas do segmento de Saúde Humana cresceram 4%, para US$ 16,3 bilhões, tanto na métrica relatada quanto em moeda constante, enquanto a receita de Saúde Animal aumentou 4% no valor relatado e 3% excluindo as variações cambiais, atingindo US$ 1,7 bilhão.

A receita de produtos lançados recentemente subiu para US$ 2,2 bilhões, em comparação com US$ 800 milhões no mesmo trimestre do ano anterior. O portfólio de lançamentos inclui WINREVAIR, KEYTRUDA QLEX, CAPVAXIVE, OHTUVAYRE, ENFLONSIA, IDVYNSO, LIPFENDRA, BRAVECTO QUANTUM e NUMELVI.

O lucro por ação não GAAP recuou 3%, para US$ 2,49, ou 5% excluindo a variação cambial. O LPA GAAP caiu 12%, para US$ 2,04. Ambas as métricas incluíram um encargo de US$ 400 milhões, equivalente a US$ 0,12 por ação, atrelado a um contrato de licença global exclusiva com a SciBrunch Therapeutics.

As despesas operacionais não GAAP subiram 12%, para US$ 7,4 bilhões, enquanto a margem bruta não GAAP diminuiu 0,5 ponto percentual, para 81,4%. A alíquota efetiva de imposto não GAAP caiu de 13,4% para 10,9%. Sob a métrica GAAP, as despesas com vendas, gerais e administrativas somadas aos custos de pesquisa e desenvolvimento cresceram 8%, atingindo US$ 7,4 bilhões.

KEYTRUDA e medicamentos mais recentes impulsionam o crescimento

As vendas da família KEYTRUDA aumentaram 6% excluindo a variação cambial, chegando a US$ 8,6 bilhões. A Merck atribuiu o crescimento à maior adoção em estágios mais precoces do câncer e à demanda contínua em indicações metastáticas, incluindo o avanço no tratamento de determinados cânceres de colo do útero e de mama, o uso combinado com o Padcev no câncer urotelial e a adoção em estágio inicial do câncer de cabeça e pescoço.

O KEYTRUDA QLEX, formulação subcutânea lançada no terceiro trimestre de 2025, gerou US$ 830 milhões em vendas. A Merck informou que um impacto adverso temporal na comparação anual nos EUA foi em grande parte compensado pelo aumento do estoque no canal de distribuição, o qual deve se dissipar no quarto trimestre de 2026.

Em outras áreas da oncologia, a receita do WELIREG saltou 58% excluindo os efeitos cambiais, alcançando US$ 307 milhões, refletindo a maior demanda nos EUA e a adesão aos lançamentos internacionais. A receita da aliança do Lenvima subiu 11%, para US$ 287 milhões, impulsionada principalmente pela demanda norte-americana. Por outro lado, a receita da aliança do Lynparza recuou 7%, para US$ 352 milhões, devido sobretudo a preços líquidos menores nos EUA e à menor demanda e preços mais baixos na China.

O WINREVAIR permaneceu como um forte contribuidor fora do segmento de oncologia, com vendas avançando 94% excluindo a variação cambial, para US$ 694 milhões. O crescimento refletiu o início de tratamento de novos pacientes, volumes mais elevados de prescrições e o benefício do estoque no canal de distribuição. A Merck registrou cerca de 1.600 novos pacientes nos EUA com prescrição do medicamento durante o trimestre e mais de 38.000 prescrições dispensadas no total. O OHTUVAYRE gerou US$ 184 milhões, com a demanda contínua sendo parcialmente compensada pelo calendário de compras das farmácias especializadas.

As vendas do GARDASIL subiram 14% excluindo os efeitos cambiais, totalizando US$ 2,0 bilhões, impulsionadas por uma grande compra do Centro de Controle e Prevenção de Doenças dos EUA (CDC) e por preços mais altos no mercado norte-americano. A receita do CAPVAXIVE aumentou 7%, para US$ 263 milhões, uma vez que os lançamentos internacionais e o ganho de participação de mercado nos EUA superaram as taxas de vacinação pneumocócica mais baixas no país. O ENFLONSIA gerou US$ 187 milhões, refletindo a demanda sazonal e a formação de estoque.

O crescimento das vendas na divisão de Saúde Animal foi liderado pela alta de 6% nos produtos para animais de companhia, impulsionada por novos lançamentos. A receita do segmento de pecuária cresceu 2%, favorecida pela maior demanda por produtos avícolas.

Projeção para o ano inteiro atualizada

A Merck agora prevê receita entre US$ 66,8 bilhões e US$ 67,3 bilhões para 2026, ante a faixa anterior de US$ 66,3 bilhões a US$ 67,3 bilhões. A estimativa sugere um crescimento relatado de 3% a 4% e de 2% a 3% em moeda constante, com expectativa de que a variação cambial contribua com cerca de um ponto percentual.

A empresa projetou um LPA não GAAP de US$ 2,77 a US$ 2,82, acima da faixa anterior de US$ 2,66 a US$ 2,76. A projeção inclui o encargo de US$ 0,12 por ação relacionado à SciBrunch e pressupõe um benefício de aproximadamente US$ 0,15 vindo da variação cambial. A Merck também reduziu sua alíquota de imposto não GAAP projetada de 35% a 36% para o intervalo de 32% a 33%.

As despesas operacionais não GAAP esperadas foram revisadas para entre US$ 42,4 bilhões e US$ 42,9 bilhões, ante o intervalo prévio de US$ 42,0 bilhões a US$ 42,7 bilhões, incluindo o encargo com a SciBrunch. A companhia continua prevendo uma margem bruta não GAAP de cerca de 81% e aproximadamente 2,48 bilhões de ações em circulação, assumindo cerca de US$ 3 bilhões em recompras de ações. O guidance não incorpora transações adicionais significativas de desenvolvimento de negócios.

A Merck alertou que as vendas do terceiro trimestre se beneficiaram em cerca de US$ 550 milhões do momento favorável de compras nos EUA. A empresa espera que os benefícios para KEYTRUDA e WINREVAIR se revertam totalmente no quarto trimestre, enquanto a maior parte do benefício das vacinas — relacionado principalmente ao GARDASIL — deve se dissipar em 2027. A administração também projeta que o crescimento do KEYTRUDA desacelere à medida que certas indicações aprovadas se aproximem do pico de receita, enquanto a dinâmica de políticas públicas na Alemanha e a concorrência de genéricos para o BRIDION representam pressões adicionais. Espera-se que as despesas operacionais subjacentes aumentem a um ritmo de dígito único médio a alto em 2027.

Avanços no pipeline vão além do KEYTRUDA

A Merck destacou progressos clínicos e regulatórios em oncologia, imunologia, oftalmologia e doenças cardiopulmonares. No câncer de endométrio avançado, o estudo de Fase 3 TroFuse-005 mostrou que o sacituzumabe tirumotecana reduziu o risco de morte em 32% e estendeu a sobrevida global mediana em 6,9 meses em comparação com a quimioterapia em determinados pacientes previamente tratados. A terapia também reduziu o risco de progressão da doença ou morte em 41%.

A empresa também informou que o intismeran autogene, desenvolvido em parceria com a Moderna, combinado ao KEYTRUDA, melhorou a sobrevida livre de recorrência e a sobrevida livre de metástase à distância em comparação com o KEYTRUDA isolado em pacientes com melanoma em estágios IIB a IV completamente ressecado.

Na área de imunologia, a Merck planeja avançar o tulisokibart para o desenvolvimento de Fase 3 para hidradenite supurativa após resultados positivos de Fase 2b. Na oftalmologia, ambas as doses avaliadas do remigromig demonstraram não inferioridade ao ranibizumabe em um ano em um ensaio de Fase 3 para edema macular diabético. A Merck também planeja iniciar o estudo de Fase 3 CHORUS com o WINREVAIR em uma forma de hipertensão pulmonar associada à insuficiência cardíaca com fração de ejeção preservada.

A empresa enfatizou que os candidatos do pipeline permanecem sujeitos a incertezas clínicas, regulatórias e comerciais. Outros riscos divulgados incluem concorrência, regulamentação do setor de saúde e contenção de custos, variações cambiais e de taxas de juros, dificuldades de fabricação, proteção de patentes, litígios e a capacidade da empresa de prever as condições de mercado.