Rendimento dos Treasuries de 10 anos dos EUA sobe para 5,093%, o maior desde julho de 2007

TradingKey — Em 23 de setembro, no horário da costa leste dos EUA, o mercado de títulos do Tesouro americano permaneceu sob pressão, com o rendimento das Treasuries de 10 anos subindo para 5,093%, atingindo seu nível mais alto desde 17 de julho de 2007. Autoridades do Federal Reserve emitiram uma série de sinais hawkish, e os dados mais recentes dos setores de serviços e manufatura também alimentaram as preocupações do mercado em relação a novos aumentos na taxa de juros.

O rendimento das Treasuries de 30 anos chegou a subir para 5,39%, aproximando-se da máxima de cerca de 5,40% atingida no início deste mês, que foi o nível mais alto desde 2007. A alta nos custos de energia impulsionou os rendimentos dos títulos globais de forma geral e também levou os investidores a reavaliarem a trajetória futura da política monetária do Fed.

O diretor do Federal Reserve, Michael Barr, disse na quarta-feira que o Fed deu um passo importante para desacelerar a inflação na semana passada ao "recalibrar" os custos de empréstimos de curto prazo, mas a política monetária ainda pode precisar de novos ajustes no futuro. Ele destacou que os riscos para atingir a meta de inflação aumentaram, enquanto os riscos para o mercado de trabalho diminuíram.

Barr afirmou que o crescimento econômico dos EUA é forte e o mercado de trabalho permanece sólido, mas a inflação continua acima da meta de 2% do Fed e ainda não mostrou uma clara tendência de queda. Em seu cenário-base, a política monetária pode precisar ser ajustada para um aperto adicional a fim de garantir que a inflação retorne ao nível da meta em tempo hábil.

Na semana passada, o Fed decidiu por unanimidade elevar a faixa-meta da taxa dos fed funds em 25 pontos-base, para 3,75%-4,00%, marcando o seu primeiro aumento na taxa overnight desde 2023. Documentos mostram que 16 dos 18 membros do comitê esperam que o Fed possa elevar as taxas pelo menos mais uma vez até o final deste ano. As declarações de Barr foram interpretadas pelo mercado como um espaço aberto para novos aumentos de juros, embora ele não tenha especificado um cronograma exato. Isso contrastou com a recusa do presidente do Fed, Warsh, em fornecer orientações futuras (forward guidance) sobre a trajetória das taxas.

A presidente do Fed de Boston, Susan Collins, expressou uma visão semelhante na terça-feira. Ela afirmou que uma taxa dos fed funds um pouco mais restritiva ajudaria a garantir que a inflação retorne à meta de forma sustentada, e que a probabilidade de a inflação permanecer notavelmente acima de 2% no futuro está aumentando. No entanto, ela também apontou que as condições do mercado de trabalho apresentaram um leve fortalecimento geral, com a taxa de desemprego permanecendo em um nível baixo.

O ambiente de altas taxas de juros está elevando ainda mais os custos de financiamento imobiliário. A Mortgage Bankers Association informou na quarta-feira que a taxa média dos financiamentos imobiliários fixos de 30 anos nos EUA subiu para 7,12% na semana passada, atingindo o nível mais alto em mais de dois anos. A oferta inadequada de moradias aliada ao aumento das taxas hipotecárias está piorando ainda mais a acessibilidade à habitação nos Estados Unidos.

O Departamento do Tesouro dos EUA informou que comprará até US$ 6 bilhões em títulos do Tesouro americano de 20 a 30 anos na quinta-feira para conter a recente alta nos custos de empréstimos. O limite máximo dessa operação de recompra é três vezes superior aos US$ 2 bilhões anunciados pelo Tesouro no início de agosto. Em 19 de agosto, o Tesouro anunciou que estava abandonando seu plano original e declarou que a escala das operações relacionadas iria "pelo menos dobrar".

Na operação anterior de recompra ampliada, realizada em 9 de setembro, o Tesouro comprou cerca de US$ 5,2 bilhões em Treasuries de 10 a 20 anos, ficando abaixo do limite de US$ 6 bilhões. Autoridades do Tesouro atribuíram isso a um volume insuficiente de ofertas competitivas do mercado. Na ocasião, o total de títulos apresentados pelos investidores somou aproximadamente US$ 10,5 bilhões.

No entanto, o Institute of International Finance alertou na quarta-feira que recorrer à "engenharia financeira" não resolverá os problemas fundamentais da dívida dos EUA. A associação declarou que medidas de intervenção, como a compra de títulos no mercado secundário, podem oferecer um alívio temporário, mas não alteram os fatores estruturais por trás da alta contínua da dívida.

O secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, defendeu o plano ampliado de recompra, afirmando que o Tesouro agiu depois que os preços de mercado "se desviaram do equilíbrio". Ele também declarou que, desde o anúncio do plano ampliado de recompra em 19 de agosto até 21 de setembro, o rendimento das Treasuries de 30 anos subiu apenas cerca de 1 ponto-base.