분석-싱가포르-나스닥 연계, 관심 끌지만 임계값·유동성으로 채택 제한될 수도

Yantoultra NguiㆍXinghui KokㆍJun Yuan Yong

싱가포르, 1월09일 (로이터) - 나스닥 이중 상장을 위한 패스트트랙 경로를 통해 기업 공개 시장을 활성화하려는 싱가포르의 이니셔티브가 잠재적 발행자들로부터 뜨거운 반응을 얻고 있지만, 은행가들은 유동성이 부족하고 높은 밸류에이션 요건이 채택을 제한할 수 있다고 경고했다.

11월 19일에 발표된 이 이니셔티브(link)는 기업이 단일 투자설명서를 사용하여 싱가포르 거래소 SGX.SI와 나스닥 NDAQ.O에 동시에 상장할 수 있도록 지원하여 기업이 주로 더 넓은 투자자 기반에서 자본을 조달하기 위해 추구하는 2차 상장의 비용과 복잡성을 줄인다.

나스닥에서 "동종 업계 최초"라고 설명하는 이 계획은 2026년 중반에 시행될 예정이다. 이는 지난 한 해 동안 주로 동남아시아 기업을 유치하기 위해 노력하는 동시에 지역 라이벌인 홍콩을 따라잡기 위해 글로벌 발행사를 유치하려는 도시 국가의 세금 환급 및 기타 조치(link)에 따른 것이다.

이러한 조치가 영향을 미치기 시작하면서 2025년 싱가포르의 IPO는 2017년 이후 가장 많은 21억 5,000만 달러를 모금했다. 하지만 이는 2021년 이후 홍콩의 최고 실적인 372억 달러와 비교하면 여전히 낮은 수치였다.

지난 2년 동안 홍콩이 인공지능에 힘입은 기업공개 붐(link) (link)을 경험하는 것을 지켜본 싱가포르는 나스닥의 힘을 빌려 글로벌 자본을 찾는 성장 기업들을 위한 지역 허브로서의 역할을 공고히 하고자 한다.

이번 제휴를 환영하는 기업은 싱가포르에 본사를 둔 Carro (link) 로, 국영 투자사인 테마섹(TEM.UL)과 일본 기술 투자사인 소프트뱅크 그룹9984.T의 지원을 받고 있으며 (link) 이 자동차 마켓플레이스는 30억 달러 이상의 가치를 지닌 미국 기업 공개를 목표로 하고 있다고 로이터 통신이 (link) 보도했다.

공동 설립자이자 CEO인 Aaron Tan은 로이터와의 인터뷰에서 "이중 상장을 주저하는 이유는 항상 복잡성과 기업 공개 과정에서 두 개의 규제 기관을 상대해야 한다는 점 때문이었다"라고 말했다.

말레이시아에 본사를 둔 중고차 거래 플랫폼인 Carsome(link)은 이 이니셔티브가 "건설적"이라고 설명했다.

공동 설립자 겸 CEO인 Eric Cheng은 "국경 간 상장을 간소화하는 구조는 자연스럽게 기업들이 사용할 수 있는 옵션을 재평가하도록 유도할 것"이라고 말했다.

싱가포르에 본사를 둔 펀딩 소사이어티(link)는 중소기업을 위한 지역 디지털 금융 플랫폼으로, 이번 제휴를 통해 동남아시아 스타트업이 미국에 상장할 수 있는 수단을 제공할 수 있을 것이라고 말했다.

싱가포르에 본사를 둔 허밍버드 바이오사이언스의 CEO인 피어스 잉그램은 로이터와의 인터뷰에서 이 이니셔티브가 미국과 아시아의 과학 중심 투자자들에게 길을 열어주는 "다리"라고 말했다.

네 회사 모두 기업 공개 계획에 대한 자세한 설명은 거부했다.

높은 문턱, 낮은 유동성

글로벌 상장위원회라는 이름의 이 이니셔티브는 시장 가치가 20억 싱가포르 달러(15억 5천만 달러) 이상인 기업이 두 개의 개별 절차를 대체하는 조정된 검토를 통해 단일 투자설명서를 작성하여 SGX와 나스닥에 제출할 수 있도록 허용한다.

이에 비해 홍콩 메인 보드에 2차 상장을 하려면 최소 30억 홍콩달러(3억 8500만 달러) 및 기타 여러 조건이 충족되어야 한다.

은행가들은 이 높은 기준은 SGX와 나스닥이 목표로 하는 기업의 품질을 반영하는 동시에 잠재적 지원자를 기존 성장 기업으로 제한한다고 말했다.

레드시어 스트래티지 컨설턴트의 파트너인 로샨 라즈는 약 8개의 동남아시아 기술 기업이 이 기준을 충족하고 있으며, 2~3개 기업이 이 기준에 근접할 가능성이 있다고 말했다.

SGX의 글로벌 영업 및 오리진 책임자인 폴 드 윈은 "두 시장 모두에서 의미 있는 거래량과 유동성을 지원하기에 충분한 규모"라고 말했다.

나스닥 부회장 밥 맥쿠이는 글로벌 상장위원회가 "이 지역에 의미 있는 가치를 창출하고 글로벌 시장을 촉진할 것"이라고 말했다.

동남아시아 지원자들은 싱가포르에서 지역 인지도가 높아지면 혜택을 볼 수 있지만, 유동성이 부족한 싱가포르 시장에 상장하려면 여전히 설득해야 할 것이라고 은행가들은 말했다.

최근 수치에 따르면 11월 하루 평균 거래액은 13억 9,000만 달러였으며, 홍콩은 290억 달러였다.

싱가포르는 중소형주에 집중하는 투자 매니저를 지원하기 위해 약 40억 달러 규모의 펀드(link)를 조성하는 등 유동성을 높이기 위한 조치를 도입했다.

딜로이트 동남아시아의 자본시장 서비스 리더인 테이 휘 링은 이중 상장 이니셔티브는 긍정적인 조치이지만 "더 광범위한 영향은 초기 거래 흐름, 유동성 지원, 싱가포르 규제 당국의 후속 기준 완화 여부에 따라 달라질 것"이라고 말했다.

싱가포르 통화청 대변인은 MAS가 글로벌 상장위원회에 상장하려는 기업들을 위한 간소화된 규제 프레임워크에 대해 SGX와 협력하고 있다고 말했으며, SGX의 드 윈은 성공과 변화를 위해서는 업계 전반의 노력이 필요하다고 말했다.

"SGX는 싱가포르 정부 기관 및 시장 참여자들과 긴밀히 협력하여 공급을 더욱 강화하고, 수요를 촉진하며, 강력한 거버넌스로 친기업 생태계를 구축하는 포괄적인 접근 방식을 추진하고 있다"라고 드 윈은 말했다.

(1달러 = 1.2803 싱가포르 달러)

(1달러 = 7.7883홍콩달러)