분석-머스크의 화성 탐사, 뜨거운 스페이스X IPO에 위험을 더한다

Joey RouletteㆍRoss KerberㆍEcho Wang

워싱턴, 12월12일 (로이터) - 스페이스X의 잠재적인 블록버스터 IPO를 주시하는 투자자들은 최고 경영자 일론 머스크(link)가 화성에 도달하려는 위험한 탐험과 보다 안정적인 주주 수익을 제공할 수 있는 수익이 풍부한 스타링크 위성 광대역 사업의 성장 사이에서 균형을 맞출 필요가 있을 수 있다.

재사용 가능한 로켓으로 우주 여행을 혁신하고 글로벌 위성 광대역 네트워크를 구축한 스페이스X는 내년 상장(link)을 목표로 하고 있으며, 1조 달러를 넘는 기업 가치로 250억 달러 이상을 조달할 수 있을 것으로 보이며, 이는 역사상 최대 규모의 기업공개에 속한다.

머스크는 화성에 인간을 보내는 것이 자신의 평생의 야망이라고 주장해 왔다. 이것은 상장된 스페이스X가 스타링크를 셀 간 직접 연결 서비스로 확장하거나 우주 기반 데이터 센터를 구축하는 등 수익 창출 사업에 집중할 것이라는 기대를 낮춰야 한다는 의미라고 분석가들은 말한다.

머스크의 자동차 회사 테슬라TSLA.O의 투자자들도 경쟁 기술과 머스크의 분산된 관심 사이에서 균형을 잡기 위해 고군분투해야 했다. 세계 최고 갑부인 머스크는 이전에 테슬라가 자동차 회사가 아니라 인공 지능 및 로봇 플랫폼이라고 말해 일부 투자자들을 불안하게 만들기도 했다.

투자자들은 (link) 스페이스X IPO를 환영했다. 그러나 우주 전문 리서치 회사 퀼티 애널리틱스(Quilty Analytics)의 애널리스트인 케일럽 헨리는 스페이스X 주식 구매자는 스타링크와 팰컨 9 재사용 로켓과 같은 위험한 벤처에 항상 수십억 달러를 투자해 왔으며, 그중 일부는 오랜 실험 끝에 결실을 맺었다는 사실을 받아들여야 한다고 말했다.

"스페이스X는 항상 R&D에 중점을 둔 회사로, 투자자들은 투자에 대한 보상을 받지 못한다고 느끼면 기분이 나빠질 수 있다. 그래서 힘들 수 있다."라고 Henry는 말했다. "미래의 투자자들은 이를 받아들여야 할 것이다."

스페이스X는 논평 요청에 응답하지 않았다.

스페이스X 기업 공개 헛된 기대

머스크의 화성 탐사에 대한 집착과 오랫동안 얽혀 있던 스페이스X 상장은 몇 차례의 상장 불발이 있었다.

그윈 샷웰 스페이스X 사장은 2018년에 화성에 정기적으로 비행할 때까지 상장하지 않을 것이라고 말했는데, 이 목표는 계속 연기되고 있다.

수요일에 기업 공개(link)가 곧 있을 수 있다고 암시한 머스크는 2017년경부터 개발 중인 거대한 차세대 로켓인 스타십을 내년에 화성으로 발사할 수 있다고 말했다. 그러나 분석가들은 로켓이 아직 궤도 임무를 성공적으로 완수하지 못했다는 점에서 이는 야심찬 계획이라고 생각한다.

스페이스X에 투자한 벤처 캐피탈 회사 포투나 인베스트먼트의 저스터스 파마르 최고경영자는 스타십이 화성에 도착한 후 기업공개가 이뤄질 것으로 예상하며, 이는 비즈니스에 큰 위험 요소를 제거할 수 있을 것이라고 말했다.

"그는 이 로켓을 화성에 보내려고 시도하고 있다... 만약 그것이 성공하지 못하면 주가에 매우 좋지 않을 것이다... (하지만) 비상장사(로서는), 그것은 차이를 만들지 않을 것이며 주식에 변동이 없을 것이다."라고 Parmar는 말했다.

스페이스X 드래곤 우주비행사 캡슐 사업부의 전 이사였던 아비 트리파티는 로켓 실패는 "스타링크가 창출하는 수익에 비하면 왜소하다"는 점에서 투자자들에게 용인될 수 있을 것이라고 말했다.

"그렇다면 월스트리트가 주요 수익원으로부터 다소 격리된 몇 번의 폭발에도 관심을 가질까?" 트리파티는 말했다.

화성 탐사 야망과 관련된 위험 외에도 일부 분석가들은 위성 대 셀 서비스 시장 규모와 우주 기반 데이터 센터의 실현 가능성에 대한 불확실성에도 불구하고 현재 연간 매출 150억 달러에서 폭발적인 성장을 가정한 스페이스X의 높은 가치 평가(link)에도 의문을 제기한다.

의구심이 틀렸음을 증명하다

분석가들은 스타링크에 대한 강력한 전망과 AI 데이터 센터가 결국 우주에 기반을 둘 것이라는 일부 기술 경영진의 믿음은 기업 공개를 위한 충분한 근거와 스타십 테스트 실패에 대한 재정적 완충장치를 제공할 수 있다고 말한다.

스타링크는 스타십의 신속하고 종종 좌절되기 쉬운 개발에 자금을 지원하는 데 중요한 역할을 해왔다. 이 로켓은 달과 화성에 인간을 실어 나를 뿐만 아니라 잠재적으로 수익성이 높은 스타링크 모바일 서비스를 지원할 더 큰 스타링크 위성을 배치하기 위해 설계되었다.

우주에 약 10,000개의 위성을 보유한 스타링크는 최소 140개 국가와 지역에 걸쳐 600만 명 이상의 고객을 보유하고 있다. 딜로이트에 따르면 이 회사는 2030년까지 위성 광대역 서비스 시장이 19억 달러에 달할 것으로 예상되는 인도에서 사업을 운영하기 위한 규제 승인을 눈앞에 두고 있다.

미국 정부 서류에 따르면 스페이스X는 지난달 스타링크 모바일의 상표권을 출원했다. 화요일에 이 회사는 스타링크의 다이렉트 투 셀 서비스가 현재 캐나다에서 활성화되었다고 밝혔다.

이 사업은 글로벌 화상 통화와 같은 고대역폭 서비스를 확장하기 위해 차세대 스타링크 위성을 위한 위성 및 통신 수신기 기술의 발전이 필요하며, 스페이스X는 이를 위해 차세대 스타링크 위성을 계획하고 있다. 얼라이드 마켓 리서치에 따르면 이 시장은 2034년까지 433억 달러의 가치가 있을 것으로 예상된다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 (link) 1,500억 달러 규모의 골든 돔 (link) 미사일 방어 이니셔티브와 같은 수익성 높은 정부 프로그램도 스페이스X의 국가 안보 위성 사업인 스타실드 (link)를 확장하고 회사의 발사 사업에 대한 미래 고객을 추가할 수 있다.

스페이스X IPO는 머스크의 최근 야심찬 계획인 우주 데이터 센터에 자금을 지원하는 데 도움이 될 것이다. 이론적으로는 태양의 힘을 활용하여 지구의 에너지 병목 현상을 뛰어넘고 스페이스X를 AI 붐에 합류시킬 수 있다. 그러나 분석가들은 냉각이 어려울 수 있고, 발사 비용이 급격히 떨어져야 하며, 우주 쓰레기가 증가하면 문제가 더 복잡해질 수 있다고 경고한다.

수많은 위험에도 불구하고 시장 분석가들은 많은 투자자들이 테슬라에서 그랬던 것처럼 스페이스X의 부침을 이겨낼 것이라고 믿는다.

퓨처럼 에퀴티 리서치의 수석 시장 전략가인 셰이 볼루어는 "많은 개인 투자자들이 스페이스X 투자로 인해 흰머리가 많이 늘어날 것"이라고 말했다.