아벨 시대의 서막: 버크셔 1분기 항공주 복귀, 어떤 신호를 보내는가?

신임 CEO 그렉 아벨이 이끄는 첫 번째 투자 성적표에서 시장의 이목을 가장 집중시킨 행보는 단연 6년 만에 항공주로 복귀한 것이다. 버크셔는 약 26억 5,000만 달러를 투입해 델타항공 주식 3,980만 주를 매입했으며, 이는 버크셔 포트폴리오의 약 1%를 차지하며 즉시 14번째로 큰 보유 종목이 되었다.

이번 행보의 독특함은 그 역사적 맥락에 있다.

'오마하의 현인'의 투자 이력 전반에서 항공 산업은 그가 어떻게든 피하려 했던 "가치 함정"이었다. 그는 1996년 주주 서한에서 리처드 브랜슨의 농담을 인용하며 "백만장자가 되고 싶다면, 10억 달러를 가지고 새 항공사를 시작하라"고 말한 바 있다. 2007년에는 선견지명이 있는 자본가라면 키티호크에서 라이트 형제를 격추시켰어야 했다고 재치 있게 말했으며, 항공주를 사고 싶은 충동이 들 때마다 전화할 "수신자 부담 번호"를 만들어야겠다고 농담하기도 했다.

그의 관점에서 항공 산업은 자본 집약성, 강력한 노동조합, 엄격한 규제가 특징이며, 핵심 자원의 상당 부분이 정부에 의해 통제되고 경제적 해자가 거의 존재하지 않는 분야다.

버핏의 첫 항공 섹터 진출은 1989년 US에어웨이(AAL) 우선주였으나, 이후 4년 연속 손실과 배당 중단이 이어졌다. 비록 운 좋게 원금을 회수하기는 했지만, 그는 나중에 이를 "엉성하고 부주의한 실수"라고 규정했다.

2016년 그는 업계 통합 이후의 공급 조절 논리에 베팅하며 두 번째로 섹터에 진입했다. 그는 "빅 4" 항공사의 지분을 보유하며 한때 델타항공의 최대 주주이기도 했으나, 2020년 팬데믹 와중에 "항공 산업의 비즈니스 모델이 근본적으로 변했다"고 인정하며 현금을 소진하는 기업에 계속 자금을 지원하는 것에 대한 거부감을 표명하고 모든 포지션을 청산했다.

이제 아벨이 주도하는 이번 세 번째 진입에서 버크셔는 2016년의 다각화된 접근 방식에서 벗어나 델타항공만을 선택했다.

시장은 이를 미국 소비 지출과 출장 수요 회복에 대한 경영진의 낙관적인 신호로 해석하고 있다. 프리미엄 고객층에 집중하는 델타항공의 차별화된 전략은 높은 연료비에도 불구하고 경쟁력을 유지할 수 있게 했다. 올해 들어 주가가 1.75% 상승한 점이 버크셔가 이 종목만을 단독 선택한 주요 원인일 수 있다.

발표 이후 델타항공 주가는 시간 외 거래에서 급등했으며, 동시에 시장의 추측을 불러일으켰다. 26억 달러의 투자 규모는 버크셔의 약 4,000억 달러 현금 보유액에 비하면 적은 비중이어서, 항공 섹터에 대한 노출을 추가로 확대할지 여부에 대한 의문이 제기되고 있다.

결국 이러한 거액의 현금을 어떻게 효율적으로 배치하느냐가 신임 수장 그렉 아벨이 직면한 핵심 과제이며, 버핏의 투자 금기를 깬 이번 거래는 버크셔의 "포스트 현인 시대" 스타일 변화의 시작일 수 있다.

2026년 3월 말 기준 버크셔 해서웨이의 상위 10대 보유 종목의 전반적인 구성은 안정적인 상태를 유지했다. 애플, 아메리칸 익스프레스, 코카콜라 등 핵심 자산이 여전히 지배적인 위치를 차지한 가운데 개별 순위에서는 소폭의 조정이 있었으며, 구글 모기업인 알파벳의 순위가 가장 크게 상승했다.

최신 13F 규정 공시 보고서에 따르면, 1분기 말 기준 버크셔의 상위 10대 보유 종목은 다음과 같다.

• 애플 ( AAPL)은 1위 자리를 굳건히 지켰다
• 아메리칸 익스프레스 ( AXP)는 2위를 차지했다
• 코카콜라 ( KO)는 4분기 4위에서 3위로 뛰어올랐다
• 뱅크오브아메리카 ( BAC)는 3위에서 4위로 하락했다
• 쉐브론 ( CVX)은 5위 자리를 유지했다
• 옥시덴탈 페트롤리움 ( OXY)은 7위에서 6위로 상승했다
• 알파벳 ( GOOGL)은 10위에서 7위로 크게 뛰어올랐다
• 처브 ( CB)는 8위를 기록했다
• 무디스 ( MCO)는 6위에서 9위로 하락했다
• 크래프트 하인즈 ( KHC)는 9위에서 10위로 소폭 밀려났다

비중 측면에서 보면 애플, 아메리칸 익스프레스, 뱅크오브아메리카 등 3대 보유 종목이 합산하여 여전히 주식 포트폴리오의 50% 이상을 차지하고 있으며, 이는 버크셔의 '핵심 자산 장기 보유' 전략의 연속성을 보여준다.

다만 포트폴리오 운용이 상대적으로 정적이었던 버핏 시대와 비교해 볼 때, 새로운 경영진은 분기별 리밸런싱의 빈도와 구조적 조정의 폭을 모두 확대했다.

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