구글 I/O 2026에서 제미나이 4.0이 출시될 것인가? 알파벳이 AI 내러티브의 쇄신을 모색함에 따라 시장은 AI 수익화에 주목하고 있다.

분석에 따르면 약 3~4개월인 제미나이(Gemini) 모델의 출시 주기에 비추어 볼 때, 이번 I/O 컨퍼런스에서 제미나이 3.2 또는 3.5가 첫선을 보일 수 있으며, 제미나이 4.0이 공개될 가능성도 있으나 후자의 확률은 낮은 편입니다.

일부 분석에서는 제미나이가 이번 컨퍼런스의 중심이 될 것으로 전망합니다. 지난 5월 13일 구글이 안드로이드 생태계를 위해 개최한 전용 행사 'The Android Show | I/O Edition 2026'에서 관계자들은 세션 전반에 걸쳐 제미나이 통합을 강조했습니다. 일례로 새로 도입된 '제미나이 인텔리전스(Gemini Intelligence)'는 안드로이드 하드웨어와 소프트웨어를 통합하며, 구글은 올여름 이를 출시해 최신 삼성 갤럭시와 구글 픽셀 폰에 우선 선보인 뒤 시계, 자동차, 안경 등 다른 안드로이드 생태계 기기로 확장할 계획입니다. 크롬용 제미나이(Gemini in Chrome)는 6월 말 안드로이드용 크롬에 탑재될 예정이며, 구글의 신형 노트북인 구글북(Googlebook) 또한 크롬북과 제미나이 인텔리전스를 기반으로 구축된 사용자 경험을 제공합니다.

이번 I/O 컨퍼런스는 '제미나이 농도'가 더욱 짙어질 것으로 예상됩니다. 투자자들은 제미나이 생태계가 대화형 월드 모델 '지니(Genie) 3', 오픈소스 및 온디바이스 거대 모델 '젬마(Gemma) 4', 실체화된 AI(embodied AI) 모델 '제미나이 로보틱스 ER-1.6' 등 전문 영역으로 확장을 지속할지 주시해야 합니다. 지메일과 구글 지도에 이어 제미나이가 더 많은 핵심 서비스, 시나리오 및 워크플로우 도구로의 침투를 가속화할지 여부도 지켜볼 대목입니다. 아울러 안드로이드 생태계와의 통합을 감안할 때, 운영 계층(operating layer)으로서 제미나이의 역할과 관련한 진전 여부도 주목할 필요가 있습니다.

통계에 따르면 2026년 1분기 말 기준 구글 서비스 유료 구독자 수는 3억 5,000만 명에 달했으며, 성장은 주로 유튜브 프리미엄과 구글 원(Google One)이 견인했습니다. 구글 원 프리미엄 요금제에는 이미 제미나이 어드밴스드 이용 권한이 포함되어 있어, AI 기능이 통합된 클라우드 스토리지 서비스에 대한 시장의 강력한 수요를 반영합니다. 기업 부문에서는 제미나이 엔터프라이즈의 유료 월간 활성 사용자 수(MAU)가 전분기 대비 40% 증가했습니다. 제미나이 기능이 서비스 구독 채널을 통해 구글의 매출 성장을 지속적으로 이끌 수 있을지 지켜볼 가치가 있습니다.

현재 검색 엔진은 구글 비즈니스의 핵심으로 남아 있다. 지난해 I/O 컨퍼런스 이전에는 AI 챗봇이 구글의 검색 사업을 대체할 것이라는 시장의 광범위한 우려로 인해 주가가 크게 하락했다. 올해 초부터 구글의 실적이 이러한 시장의 의구심을 해소했으나, 이는 동시에 더 높은 기대감을 불러일으켰다. 즉, 구글의 AI가 검색 서비스에 어떻게 기여할 것인지, 그리고 구글 AI와 검색의 통합이 광고 시스템을 재편하고 광고 수익을 증대시킬 수 있을지 등에 대한 관심이 높아지고 있다.

구글은 AI 챗봇이 구글 검색을 대체할 수 없음을 이미 시장에 입증했으며, 검색 서비스는 여전히 강력한 우위를 유지하고 있다. 구글은 세계 최대 규모의 실시간 웹 인덱스와 지식 그래프(Knowledge Graph)를 보유해 AI 챗봇보다 더 권위 있는 정보 검색 역량을 제공하는 동시에, 크롬 브라우저와 안드로이드 운영체제와 같은 지배적인 트래픽 관문을 장악하고 있다.

2026년 1분기 실적 보고서에 따르면 구글의 검색 및 기타 부문 매출은 전년 동기 대비 19.1% 증가한 603억 9,900만 달러를 기록했다. 순다르 피차이 CEO는 제미나이(Gemini) 기반의 새로운 AI 검색 경험이 전 세계 총 검색량을 사상 최고치로 끌어올렸다고 밝혔다. 올해 4월 구글의 글로벌 검색 엔진 시장 점유율은 전월 대비 10bp 상승한 90.0%를 기록했으며, 크롬 브라우저의 점유율은 130bp 상승한 68.0%에 달했다. 이러한 관문들의 영향력이 계속 확대됨에 따라 AI 검색의 상업화를 위한 기반은 더욱 공고해질 것으로 보인다.

구글이 검색 엔진에 AI 오버뷰(AI-O), AI 모드(AI-M), 제미나이를 통합하면서 광고 실적 또한 개선되었다. 기존 검색은 상업적 의도의 전환율이 낮으며, 검색 쿼리의 약 20%만이 상업적 속성을 가지고 있다. 구글 경영진은 AI-O, AI-M, 제미나이를 통한 더 길고 복잡한 쿼리가 더 많은 의도 기반 데이터를 제공하여 일반적인 검색을 고부가가치 상업 시나리오로 전환할 수 있다고 언급했다. 이는 광고 전환율을 높이고 검색 광고의 한계를 끌어올린다. 광고주에게 전환율은 최우선 순위다. 이러한 구글 검색의 진화는 광고주 고착화(stickiness)를 강화하고 안정적인 장기 광고 수익을 창출할 것으로 기대된다.

광고 부문과 관련하여, AI 맥스(AI Max) 시스템은 올해 9월까지 기존의 동적 검색 광고(DSA)를 완전히 대체할 것으로 예상되며, 이는 키워드 중심 광고에서 자동화 및 AI 기반 모델로의 확고한 전환을 의미한다. 간단히 말해, AI 맥스는 제미나이 모델을 활용해 실시간 사용자 의도 신호를 해석함으로써 정밀한 실시간 매칭을 가능하게 할 것이다. 이러한 변화는 광고 시장의 지형을 재편하고 클릭률과 전환율을 높여 광고 수익의 지속적인 성장을 견인할 것으로 예상된다.

구글은 하이퍼스케일 클라우드 서비스 제공업체로서도 중요한 정체성을 보유하고 있으며, 구글 클라우드는 이제 구글의 제2의 성장 동력 역할을 하고 있다. 이번 컨퍼런스에서 구글이 클라우드 산업 내 입지를 더욱 공고히 하기 위해 어떤 제품을 출시할지에 주요 관심이 쏠리고 있다. 제미나이 코드 어시스트(Gemini Code Assist), 버텍스 AI 에이전트 빌더(Vertex AI Agent Builder), 모델 가든(Model Garden)을 포함한 구글 클라우드 제품 포트폴리오는 물론, 구글 클라우드와 원활하게 통합되는 구글 AI 스튜디오의 "바이브 코딩(vibe coding)" 도구들을 면밀히 주시할 필요가 있다. 또한, TPU 판매 전략에도 주목해야 한다. 수익이 구글 클라우드를 통해 발생할 것인지, 아니면 구글 생태계 외부의 AI 기업들을 유인하기 위해 TPU 소프트웨어 스택을 개방할 것인지가 관건이다.

최근 리서치 보고서에서 씨티의 로널드 조시 애널리스트는 제미나이 모델이 최전선에 위치함에 따라 AI 도구들이 글로벌 쿼리 성장을 견인하고 있으며, UCP가 커머스를 변화시키고 있다고 언급했다. 구글 클라우드의 수주 잔고는 전 분기 대비 거의 두 배 증가한 4,620억 달러를 기록했다. 그는 '매수' 의견과 447달러의 목표 주가를 유지하고 있다. 이 목표가는 2027년 예상 GAAP EPS인 14.75달러의 약 30배 수준이다. 하지만 현재 주가가 약 400달러, 즉 EPS의 27배 수준인 상황에서 씨티의 밸류에이션 목표는 시장 수준을 상회하고 있으며, 이는 구글의 AI 발전 상황과 목표 사이에 여전히 격차가 존재함을 시사한다.

시장이 AI를 통한 밸류에이션 상승에 기대를 걸고 있다면, 이는 구글이 이번 구글 I/O 컨퍼런스에서 만족스러운 성과를 보여주어야 함을 의미한다. 단순히 새로운 버전의 제미나이를 공개하는 것뿐만 아니라, AI 상업화를 위한 더욱 상세한 로드맵과 업데이트된 AI 내러티브를 제시해야 한다.

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