TSMC 실적 전망: 1분기 매출 1조 NTD 달성 및 50% 이익 급증 예상; 월가, 마진 정점 경고

Reuters에 따르면, 이번 분기에 발표되는 순이익이 5,057억 대만달러를 초과할 경우, 이는 분기 순이익이 다시 한번 사상 최고치를 경신하며 9분기 연속 성장을 기록하게 됨을 의미한다.

매출과 관련하여 TSMC가 공개한 정보에 따르면, 이번 분기 실적은 지난 1월 발표된 전망치의 상단을 초과했다. 사측이 설정한 환율로 계산하면 매출은 1조 1,312억 대만달러에 달하며, 전년 동기 대비 성장률은 2025년 4분기에 기록된 20%를 크게 상회했다. 1분기 매출이 역대 최고치를 경신했을 뿐만 아니라, 3월 매출도 전년 동기 대비 45% 증가한 4,151억 9,100만 대만달러(약 130억 달러)를 기록하며 월간 기준 사상 최고치를 달성했다.

이는 주로 연초에 첨단 공정 비용을 5%~10% 인상한 가격 전략에 기인한다. TSMC는 이미 지난 9월, 2026년 1월부터 5nm 이하 첨단 공정에 대해 4개년 연속 가격 인상 계획을 시행할 것이라고 발표하며 AI 및 컴퓨팅 칩에 대한 지속적인 강한 수요를 강조했다. 또한 대만달러 대비 미국 달러의 환율 추세는 TSMC의 매출 성장에 추가적인 동력을 제공했다.

이번 실적 발표회에서는 두 가지 측면의 기대치에 주목해야 한다. Bloomberg 인텔리전스의 찰스 슘 애널리스트는 우선 안드로이드 스마트폰 및 PC 수요 전망에 대한 경영진의 판단이 매우 중요하다고 언급했다. 현재 메모리 비용이 상승하고 있다는 점을 고려할 때, 이것이 새로운 재고 조정의 계기가 될 수 있을까? 또한, 중동 분쟁으로 인해 헬륨과 같은 화학 물질이나 에너지 공급에 차질이 생길 가능성이 있는 상황에서 하반기 공장 가동과 매출총이익률이 압박을 받게 될 것인가?

또 다른 핵심 쟁점은 AI 칩에 대한 강력한 수요가 수년간 지속된다는 가정하에 경영진이 장기 매출총이익률 목표치를 58% 이상으로 상향 조정할지 여부다.

기술적으로는 TSMC가 다른 반도체 거물들을 앞지르기 위한 핵심 요소인 2nm 공정의 수율과 램프업(생산량 확대) 속도가 주시해야 할 지표다. 이 공정은 2025년 말 신주와 가오슝 공장에서 양산에 들어갔다. 이번 실적 발표회에서는 양산 숙련도가 2026~2027년 TSMC의 평균판매단가(ASP) 궤적을 결정할 것이기에 해당 공정의 수율과 램프업 속도를 다루어야 한다.

분석에 따르면, 만약 TSMC가 2nm 기술에서 경쟁사 대비 압도적인 우위를 유지하여 이를 회사 역사상 가장 긴 수명 주기를 가진 공정 세대로 만든다면, 장기 매출총이익률이 60% 이상에서 안정적으로 유지될 수 있는 구조적 지지력이 마련될 것이다.

IDC 아시아/태평양 반도체 연구 부문의 게일린 젱(Galen Zeng) 시니어 리서치 매니저는 TSMC가 2026년 자본 지출 계획을 유지하거나 상향하는지 여부를 시장이 주시해야 한다고 언급했다. 이는 경영진의 장기적인 AI 수요에 대한 자신감을 반영하기 때문이다.

지난 1월 웨이저자(C.C. Wei) TSMC 회장 겸 CEO는 생산 능력이 매우 타이트하다고 언급하며, 2026년 자본 지출이 전년도 기록 대비 37% 증가할 것이라고 제시했다. 현재 연간 자본 지출은 520억 달러에서 560억 달러로 전망된다. 분석가들은 거대 기술 기업들이 AI 지출을 늘림에 따라 TSMC가 이번 분기에 자본 지출 가이던스를 추가로 상향 조정할 수 있다고 지적했다.

맥쿼리 분석가들은 리서치 보고서에서 견조한 장기 펀더멘털에도 불구하고, TSMC가 3나노 칩 생산 능력을 확대하고 2나노 칩 양산에 진입함에 따라 단기 마진이 1분기에 정점을 찍었을 수 있다고 밝혔다. 이는 2나노 공정이 일반적으로 양산 초기 단계에서 매우 높은 감가상각비를 수반하여 1분기 마진을 압박할 수 있기 때문이며, 지속적인 외부 비용 압박은 투자자들이 맹목적인 낙관론을 경계해야 함을 시사한다.

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