미국 증시 이번 주 폭락, 그러나 트럼프의 중국 방문이 단기 랠리를 촉발할 수도 있음

TradingKey - 이번 주 월스트리트는 익숙한 불안감 속에 문을 열었다. 역사적 기록과 실물 데이터, 그리고 재점화된 미국-이란 간 긴장의 파괴적인 여파가 결합하며 경기 침체 위험 고조를 가리키고 있다. 인공지능(AI) 투자에 대한 열의에도 불구하고, 그러한 낙관론은 에너지 가격 상승의 충격을 상쇄하기에는 너무 미미해 보이며 시장도 이를 반영하기 시작했다.

미국의 석유 및 가스 생산량이 현재 국내 수요와 거의 일치함에도 불구하고 글로벌 에너지 상황은 어두워졌다. 투자자들은 거세지는 거시 경제 환경이 AI 붐에도 영향을 미칠 수 있다고 우려한다. 최첨단 컴퓨팅 분야의 자본 지출이 열기가 정점에 달한 시점에 둔화될 수 있기 때문이다.

AI는 고조되는 경기 침체 위험을 상쇄할 수 없다

기술 내러티브는 계속해서 자체적인 흥분을 불러일으키고 있다. 엔비디아(NVDA)의 젠슨 황 CEO는 이번 주 GTC 컨퍼런스 무대에 올라 열광적인 청중을 대상으로 1조 달러 규모의 주문 파이프라인이라고 지칭한 내용을 공개했다. 그는 수요가 "여전히 공급을 훨씬 초과하고 있다"며, 새로운 주문은 하이퍼스케일 클라우드 제공업체보다는 기업 수준의 AI 추론 배포(그가 변곡점에 도달했다고 묘사한 시장)에 의해 주도되고 있다고 밝혔다. 조 단위 파라미터 모델을 배포하려면 지연 시간이 낮은 방대한 컴퓨팅 파워 풀이 필요하며, 황 CEO는 자사 아키텍처를 가동 비용을 낮게 유지하면서 제품 수명 주기를 연장하는 "세계에서 가장 저렴한 인프라"라고 치켜세웠다.

반도체 생태계의 다른 곳에서는 마이크론(MU)이 회복탄력성을 스스로 입증했다. 이 메모리 칩 제조업체의 분기 실적은 시장 예상치를 크게 상회했으며, 이는 AI 애플리케이션의 스토리지 수요가 계속 급증하고 있다는 생생한 확인이다. 산제이 메로트라 최고경영자(CEO)는 메모리를 "AI를 위한 전략적 자산"이라고 부르며, 회사의 첫 5년 공급 계약을 공개하고 최신 HBM4 칩이 엔비디아 시스템에 직접 탑재될 것이라고 발표했다.

업계 리더인 삼성전자 및 SK하이닉스와 함께 마이크론의 메시지는 AI 수요의 규모를 강조했다. 세 기업의 생산 능력은 AI 관련 주문으로 인해 사실상 2027년까지 예약이 완료되었으며, 학습보다 약 3배 더 많은 전력을 소모하는 추론 워크로드가 하드웨어 확장의 다음 단계를 주도함에 따라 HBM 가격은 2026년에 53% 상승할 것으로 예상된다. 이러한 공급 쇼크는 엔비디아의 1조 달러 전망과 완벽하게 맞아떨어진다.

그러나 이러한 기술적 풍요의 배경에도 불구하고 거시 데이터는 여전히 타격을 주고 있다. 최근의 고용 및 인플레이션 수치는 이란 갈등 이후 유가의 끊임없는 상승과 맞물려 경기 침체 위험 고조를 가리키고 있다. S&P 500 지수는 이번 주 3일 연속 하락을 기록했다.

트럼프의 중국 방문, 단기적인 부양책 제공

그럼에도 모든 촉매제가 부정적인 것은 아니다. 트럼프 대통령의 다가오는 베이징 방문 전망은 시장에 중요한 심리적 지지대가 되었으며, 일부 트레이더들은 워싱턴과 베이징 사이의 재개된 대화가 잠시 동안의 안도 랠리로 이어질 수 있다고 베팅하고 있다. 많은 이들이 이번 방문을 2026년이 미중 관계 완화의 해가 될 수 있다는 신호로 보고 있다. 워싱턴이 2025년에 관세 체제의 일부를 중단한 이후 양측 모두 무역을 안정화할 강력한 동기를 갖게 되었다. 기억은 거의 10년 전으로 거슬러 올라간다. 트럼프의 2017년 방문 당시 미국과 중국 기업들은 2,535억 달러 규모의 협력 계약을 체결하여 글로벌 증시 전반의 반등을 촉발했다.

역사가 지침을 제공한다면 항공우주 분야가 다시 수혜를 입을 수 있다. 2017년 방문 당시 보잉 737 MAX 항공기 250대에 대한 주요 합의가 이루어진 바 있으며, 오늘날에도 중국은 보잉 인도 물량의 약 30%를 차지하고 있다. 신규 계약이 성사될 경우 회사의 수주 잔고는 15~20%가량 늘어날 수 있다.

농업 부문 또한 정치적 셈법에서 크게 부각된다. 중간선거가 다가옴에 따라 트럼프는 농업주가 결과를 결정할 수 있는 미 중서부 유권자들에게 무역 '승리'를 보여줄 충분한 이유가 있다. 중국의 대두 및 옥수수 구매 재개는 성공에 대한 저비용의 증거가 될 것이다. 2025년에 대중국 수출이 반토막 난 이후, 아처 대니얼스 미들랜드(대중국 매출 비중 15%)와 세계 2위 곡물 거래업체인 번지 같은 기업들은 관세 면제 기대감에 매우 민감한 상태다. 방문 기간 중 다년 계약이 확인되면 다음 회계연도의 매출 가시성을 실질적으로 높일 수 있다.

에너지 무역은 협력의 또 다른 층위를 더할 수 있다. 진행 중인 미국-이란 대립은 역설적으로 세계 최대 액화천연가스(LNG) 수출국으로서 미국의 입지를 강화했다. 미국 최대 LNG 생산 업체인 셰니에르 에너지는 중국 구매자들과 장기 공급 계약을 체결함으로써 워싱턴의 수출 이익과 베이징의 증가하는 전력 수요를 연결할 수 있다. 이는 미국 전력망의 압박을 완화하고 국내 AI 산업의 에너지 갈증을 뒷받침할 시나리오다.

미국 증시 전망, 트럼프의 중간선거 영향력에 결부되다

다시 역사를 돌아보면, 미국 주식은 중간선거를 앞두고 흔들리다가 이후 안정을 찾는 경향이 있다. 지난 한 세기 동안 중간선거 연도의 S&P 500 평균 고점 대비 저점 하락폭은 18%였으며, 선거 전 10% 이상의 조정은 흔한 일이었다. 하지만 투표 후 3개월 동안 지수는 평균 5.8% 상승했으며, 이후 1년 동안은 거의 15% 상승했다.

단기적으로는 트럼프의 중국 방문을 둘러싼 기대감이 시장의 핵심 심리 촉매제가 되었다. 어떠한 반등도 발표되는 구체적인 성과에 달려 있을 것이며, 투자자들은 정책 신호를 확인하기 위해 4월의 기회를 주시할 것이다.

2026년 중간선거 시즌이 다가오면서 변동성은 커질 가능성이 높다. 특히 트럼프의 정책 스타일이 여전히 언제든 폭발할 수 있는 상태이기 때문이다. 네드 데이비스 리서치의 수석 전략가 에드 클리솔드는 이를 중간선거의 접근을 알리는 일종의 언어유희인 "빅맥 트레이드(Big Mac Trade)"라고 명명했다. 그는 가을 투표를 전후해 연쇄 반응이 일어날 것으로 예상하고 있다.

트럼프 자신은 이미 선거 운동을 앞두고 일상적인 비용에 집중하고 있다. 유가, 모기지 금리, 신용카드 이자, 연방기금 금리 등이 모두 그의 수사적 공격 대상이 되었다. 각각의 발표는 금융주에 전율을 일으켰다. 소셜 미디어 게시물을 통한 그의 통치 습관은 거의 모든 발표가 여러 섹터를 뒤흔들 수 있는 힘을 갖게 하며, 현재로서는 변동성을 트럼프 시대 시장 사이클의 오류가 아닌 특징으로 유지시키고 있다.