엔비디아 4분기 실적 전망: AI 주도 성장과 시장 기대치

TradingKey - 엔비디아( NVDA)가 오는 2월 25일 미국 시장 마감 후 2026 회계연도 4분기 실적을 발표한다. 현재 세계는 AI 기술이 급격히 발전하는 시기에 놓여 있으며, 시장에서는 자본 지출 버블에 대한 논의가 심화되고 있다.

이러한 배경 속에서 엔비디아의 실적 발표는 단순히 기업의 경영 성과를 시험하는 자리를 넘어, 글로벌 AI 붐의 지속 가능성을 가늠하는 핵심 풍향계로 여겨진다.

AI 인프라 수요 증가, 차세대 칩 출하량 확대, 데이터 센터 지출의 지속적인 모멘텀에 힘입어, 시장에서는 엔비디아가 다시 한번 뛰어난 실적을 기록하고 낙관적인 미래 가이던스를 제시할 것으로 대체로 전망하고 있다.

팩트셋(FactSet)의 예측에 따르면, 엔비디아의 4분기 매출은 전년 동기 대비 68% 증가한 661억 1,000만 달러에 달할 것으로 예상되며, 주당순이익(EPS)은 전년 대비 72% 증가한 1.53달러로 전망된다. 이러한 수치는 엔비디아가 업계 내에서 강력한 성장세를 지속하고 있음을 보여준다.

3분기 실적 검토

지난 분기 엔비디아는 전년 동기 대비 62% 증가한 570억 1,000만 달러의 매출을 달성했다. 당시 회사의 매출 가이던스는 529억 2,000만 달러에서 550억 8,000만 달러였으나, 실제 실적은 애널리스트들의 예상치를 상회했다. 조정 주당순이익(EPS)은 전년 대비 60% 증가한 1.30달러를 기록하며 시장 예상치인 1.26달러를 웃돌았다. 조정 매출총이익률은 73.6%로 애널리스트 예상치인 74.0%를 소폭 하회했다.

또한 데이터 센터 매출은 전년 동기 대비 66% 급증한 512억 달러를 기록했으며, 게이밍 및 AI PC 부문 매출은 30% 증가한 43억 달러에 달했다. 전문 시각화 및 자율 로보틱스 등 기타 부문에서도 유의미한 매출 성장을 거뒀다.

성장을 견인하는 혁신적인 칩

엔비디아 역사상 '가장 강력한 AI 칩'으로 꼽히는 블랙웰(Blackwell) 칩은 이전 세대보다 25배 빠른 추론 속도를 제공한다. 출시 이후 주문량이 꾸준히 증가하여 2026 회계연도 총 주문액은 5,000억 달러에 달했다. 블랙웰은 현재 엔비디아 데이터 센터 매출의 3분의 2를 차지하며 회사 실적 성장의 핵심 동력이 되었다.

UBS는 이번 분기 블랙웰이 약 90억 달러의 매출에 기여하며 깜짝 실적(earnings beat) 가능성을 뒷받침할 것으로 예상하고 있다. 다만 비용 관리가 관건이다. 비용 증가폭이 시장 예상치를 상회할 경우 매출총이익률 하락으로 이어져 수익성에 대한 우려가 커질 수 있기 때문이다.

한편, 루빈(Rubin) 칩은 엔비디아의 최신 세대 아키텍처로, 향후 2~3년간 성장을 지탱할 중요한 축으로 평가받는다.

지난 CES 전시회에서 엔비디아는 루빈 칩이 생산 단계에 진입했으며, 2026년 하반기부터 점진적으로 생산량을 늘릴 것으로 예상된다고 발표했다.

골드만삭스는 루빈 칩의 초기 출하가 3분기에 이루어지고, 4분기 이후부터 생산량이 대폭 늘어날 것으로 보고 있다. 시장은 생산 능력 확대 속도에 주목할 전망이다. 골드만삭스는 현재 주가가 2026년 이익 성장을 이미 비교적 충분히 반영하고 있으며, 추가적인 주가 상승 여력은 2027년 매출 전망의 강화 여부에 달려 있다고 분석했다.

애널리스트 관점

골드만삭스( GS)는 투자자들의 관심이 단기 실적에서 2027년 매출의 가시성으로 옮겨가고 있다고 진단했다. 한편 골드만삭스는 비전통적 고객사의 수요 변화, ASIC 및 AMD( AMD )와의 경쟁 구도, 그리고 중국 시장의 잠재적 기여도를 면밀히 추적하고 있다.

TSMC( TSM)와 SK하이닉스의 견고한 실적, 그리고 미국 클라우드 기업들의 자본 지출 전망치 상향 조정을 근거로, 골드만삭스는 엔비디아에 대해 '매수' 의견을 유지하고 목표가를 250달러로 설정했다. 골드만삭스는 이번 분기 실적이 예상치를 상회하고 가이던스가 상향될 가능성이 있다고 보면서도, 시장의 기대치가 이미 매우 높아진 상태라 깜짝 실적에 대한 기준이 까다로워졌다고 경고했다.

UBS( UBS)는 엔비디아의 목표 주가를 235달러에서 245달러로 상향 조정하고 '매수' 의견을 재확인했다. 티모시 아큐리 애널리스트는 성장 지속성 및 이익률에 대한 회의론이 남아 있으나, 공급망 신호가 낙관적이며 곧 개최될 GTC 컨퍼런스도 긍정적인 배경이 되고 있다고 언급했다.

키뱅크(KeyBanc)의 존 빈 애널리스트는 '비중 확대' 의견과 목표가 275달러를 유지하며, 중국 시장의 개선이 분기 실적을 뒷받침하는 큰 힘이 될 수 있다고 보았다. 그는 블랙웰과 H200의 지속적인 중국 출하와 메모리 부족 현상이 실적에 영향을 미치는 주요 요인이라고 강조했다. 블랙웰에 대한 수요 증가 지속이 이번 분기 실적의 주요 동력이다.

스티펠(Stifel)의 루벤 로이 애널리스트 또한 엔비디아의 2026 회계연도 4분기에 대한 자신의 전망이 3개월 전과 대체로 일치한다고 밝혔다.

로이는 AI 인프라 지출의 지속성에 대한 우려에도 불구하고 엔비디아가 여전히 '수요 가속화라는 명확한 추세' 속에 있다고 언급했다. 그는 경영진 및 하이퍼스케일 클라우드 서비스 제공업체들과의 소통을 바탕으로, 4분기 실적 발표 이후 시장 예상치가 상향 조정될 가능성이 있다고 내다봤다.

실적 발표 후 주가 추이

현재 옵션 가격에 따르면 트레이더들은 이번 실적 발표의 영향으로 이번 주 엔비디아의 주가가 최대 6%까지 변동할 수 있다고 추정하고 있다.

하지만 엔비디아가 통상 우수한 실적을 기록해 왔음에도 불구하고 주가가 항상 그에 비례해 상승한 것은 아니다. 시장이 '깜짝 실적'에 익숙해지면서 그에 따른 한계 효과가 줄어들고 있기 때문이다.

프리덤 캐피털 마켓의 수석 시장 전략가 제이 우즈는 실적 발표에 대한 시장의 반응이 '시장 심리의 변화에 더 가깝다'고 분석했다.

지난 4분기 동안 세 차례나 예상치를 웃도는 실적을 냈음에도 불구하고, 엔비디아 주가는 실적 발표 다음 날 하락하는 경향을 보였다. 다만 그 후 몇 달 동안 주가는 대개 회복세를 보이며 신고가를 경신하곤 했다.

트레이드 네이션의 수석 시장 분석가 데이비드 모리슨은 이번 실적 발표가 엔비디아의 주가를 끌어올릴 수 있다고 낙관적으로 전망했다. 그는 시장이 데이터 센터 매출, 클라우드 컴퓨팅 지출 및 이익률에 집중할 것이라고 덧붙였다.