영란은행, 2026년에도 금리 인하 지속할까? 인플레이션 둔화로 완화적 통화정책에 무게, 파운드화 환율은 강세 유지에 난항 가능성.

TradingKey - 2026년 파운드화의 성적은 의심할 여지 없이 외환시장 투자자들이 가장 주목하는 초점 중 하나다. 2025년 '상저하고' 특징의 구조적 변화를 거치며, GBP/USD는 2년간의 박스권을 성공적으로 돌파하고 연말까지 1.35달러 부근에서 안정세를 보이며 2026년 실적을 위한 발판을 마련했다.

다만, 영란은행(BoE)의 흔들리는 통화정책과 인플레이션 고착화, 그리고 경기 침체와의 줄다리기는 모두 파운드화의 향후 방향성을 매우 불확실하게 만들었다. 2026년 영국의 인플레이션은 낮은 수준을 유지할 것인가? 영란은행은 금리 인하를 지속할 것인가? 2026년 파운드화는 강세를 이어갈 것인가, 아니면 정점을 찍고 하락할 것인가?

BoE, 2026년 신중한 금리 인하 가능성… 금리차 우위가 파운드화 강세 지지

통화정책은 파운드화 환율에 영향을 미치는 핵심 변수다. 2025년을 되돌아보면 영란은행은 점진적인 금리 인하 주기를 시작해 연간 총 75bp를 인하하며 연말까지 기준금리를 3.75%로 낮췄다. 그러나 인하 속도는 연방준비제도(Fed·연준)보다 현저히 느렸으며, 이는 지난해 파운드화 강세를 지지하는 핵심 요인이 되었다.

2026년에 접어들며 영란은행의 통화정책 경로는 더욱 명확해졌으며, '신중하고 점진적인' 태도가 핵심 기조로 자리 잡았다.

최근 결정에 따르면 2026년 2월 4일, 영란은행 통화정책위원회(MPC)는 5대 4의 근소한 차이로 기준금리를 3.75%로 동결하기로 결의했으며 , 이는 6회 연속 금리 동결이며, 마지막 금리 인하는 2024년 8월에 이루어졌다.

결의 결과에서 4명의 위원이 3.5%로의 25bp 인하를 주장한 것은 MPC 내 매파와 비둘기파 사이의 치열한 '줄다리기'를 부각시켰다.

2026년 전체 금리 인하 속도와 관련해 시장과 기관들은 미세한 차이는 있지만 예비적인 합의에 도달했다. 골드만삭스는 2025년 말 금리 인하 전망을 조정해, 당초 2월, 4월, 7월로 예상했던 인하 시기를 각각 3월, 6월, 9월로 연기했으며, 각 25bp씩 인하해 연말까지 기준금리가 3.0%로 떨어질 것으로 예상했다.

연준은 2025년 총 75bp의 금리 인하 이후 2026년에도 완화 주기를 이어갈 가능성이 높다. 반면, 영란은행의 보다 절제된 인하 속도는 영국과 미국 간의 금리차를 비교적 안정적으로 유지하며 파운드화 강세를 견인할 것이다.

영국 인플레이션 둔화세 지속, 목표치 근접

2025년 이후 영국 인플레이션은 지속적인 둔화 추세를 보이며 2026년 통화정책 전환을 위한 여건을 조성했다. 그러나 근원 인플레이션의 고착화는 여전히 우려 사항으로 남아 있으며, 과도하게 낮은 인플레이션은 중앙은행의 추가 완화를 촉발해 파운드화 성과에 하방 압력으로 작용할 가능성이 있다.

2025년 11월, 영국의 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 3.2% 상승해 10월의 3.6%에서 크게 하락하며 8개월 만에 최저 수준을 기록했으며, 이는 경제학자들의 예상치인 3.5%와 BoE의 전망치인 3.4%를 하회하는 수치였다. 12월 CPI는 3.4%로 소폭 반등했지만, 전반적인 둔화 추세는 유지되었다.

2026년을 전망할 때 영란은행은 인플레이션에 대해 비교적 낙관적이며, 2025년 예산안 정책과 도매 천연가스 가격 하락에 힘입어 4월부터 더 빠르게 하락할 것으로 예상하고 있다. 인플레이션은 2026년 2분기에 2.1%까지 떨어져 목표치인 2%에 근접할 것으로 전망된다.

골드만삭스는 금리 인하 전망을 조정한 후에도 파운드화에 대한 강세 입장을 유지하며, 2026년 말까지 GBP/USD가 1.38달러 부근까지 점진적으로 상승할 것으로 내다봤다. 골드만삭스는 BoE의 신중한 완화 전략이 영미 간 금리차를 지지하는 가운데, 재정 건전화에 따른 재정 안정성 개선이 파운드화의 매력을 더욱 높일 것으로 보고 있다. 다만, 예상보다 깊은 경기 침체가 발생할 경우 일시적인 통화 가치 조정이 촉발될 수 있다.

영국 경제 약화: 2026년 강력한 성장 가능성 희박… 파운드화 약세 가능성

영국 경제는 현재 '디스인플레이션과 정체'의 갈림길에 서 있으며, 내수 부진, 기업 신뢰도 저하, 대외 불균형 심화로 인해 회복 기반이 취약한 상태다.

2025년 10월 영국의 국내총생산(GDP)은 전월 대비 0.1% 감소해 9월에 이어 2개월 연속 마이너스 성장을 기록했다. 3분기 GDP 예비치는 전분기 대비 0.1% 성장에 그쳐 2분기의 0.3%와 시장 예상치인 0.2%를 크게 하회했다. 4분기 잠재 GDP 역시 성장 모멘텀이 약화되면서 0.1% 성장에 머물렀다.

예산책임국(OBR)은 2026년 GDP 성장률 전망치를 1.9%에서 1.4%로 하향 조정하고, 중기 잠재 생산성 성장률을 1.3%에서 1.0%로 수정했다.

국제통화기금(IMF)은 영국의 2026년 성장률 전망치를 1.5%에서 1.4%로 낮췄다.

UBS의 전망은 비교적 완만하며, GBP/USD가 2026년에 강세를 이어가며 주로 1.33~1.40달러 범위에서 거래되고 2026년 9월경 최고 1.40달러에 도달할 수 있다고 시사했다. UBS는 영국의 인플레이션 둔화와 완만한 경제 회복이 파운드화를 지지하는 반면, 연준의 지속적인 금리 인하가 달러 약세를 유도해 간접적으로 파운드화 가치를 끌어올릴 것이라고 언급했다.

JP모건의 전략가 매슈 랜던은 BoE의 금리 인하 성향과 취약한 경제 회복으로 인해, 특히 BoE와 연준 간의 정책 차별화가 확대됨에 따라 파운드화의 상승폭이 제한될 것이라고 밝혔다. JP모건은 2026년 GBP/USD가 1.30~1.38달러 사이에서 등락할 것으로 예상하며, 경제 회복이 기대에 미치지 못할 경우 1.30달러 아래로 떨어질 가능성도 있다고 예측했다.