엔비디아 주춤. 인텔, AMD, AI 에이전트가 칩 지형의 극적인 변화를 주도함에 따라 랠리 두 배 확대 시작

현재 투자자들은 AI 데이터 센터가 향후 더욱 다양한 첨단 하드웨어 부품을 필요로 할 것으로 예상하며 AI 강세장의 장기적 지속 가능성에 베팅하고 있다. 이러한 추세는 여러 하드웨어 기업의 주가가 동시에 급등하면서 주가 움직임에 반영되고 있다.

마이크론의 시가총액은 이번 주 처음으로 8,000억 달러를 돌파했으며, 주가는 지난 1년 동안 750% 이상 급등했다. 산제이 메로트라 CEO는 지난 3월 공급 제약으로 인해 주요 고객들이 "수요의 50%에서 3분의 2" 수준만 공급받고 있다고 밝혔다. 클라인은 시장이 원자재 부족 상태에 빠르게 진입하여 판매 가격은 폭등하고 비용은 "약간만" 상승할 때 이런 현상이 발생한다고 언급하며, 메모리 사이클의 상승 국면에 비중을 확대한 투자자들이 상당한 수익을 얻을 수 있을 것이라고 내다봤다. 현재 메모리 시장은 마이크론과 한국 기업 삼성 및 SK하이닉스가 장악하고 있으며 매도자 우위 시장으로 운영되고 있다.

메모리 수요를 넘어 CPU(중앙처리장치) 수요 또한 빠르게 증가하고 있는데, 이는 주로 AI 에이전트 시대에 요구되는 더 높은 CPU 비중이 견인하고 있다. 오픈AI(OpenAI)와 앤스로픽(Anthropic) 같은 모델 개발사들이 처음 등장했을 때 AI 데이터 센터 내 CPU의 역할은 크게 간과되었으며, 빅테크 기업들, 특히 하이퍼스케일 클라우드 서비스 제공업체들이 엔비디아(Nvidia) GPU를 대량 구매함에 따라 CPU 시장은 소외되었다. 이러한 CPU 시장 가치의 재평가가 CPU 관련주의 급등을 이끄는 핵심 요인이다.

CPU 거대 기업 AMD가 이번 주 발표한 실적 보고서는 이러한 추세를 잘 보여준다. 이익, 매출, 가이던스가 예상치를 크게 상회한 것 외에도, 리사 수 CEO는 서버 CPU 시장이 향후 3~5년 동안 35% 성장할 것으로 전망했는데, 이는 작년 11월 회사가 제시했던 18% 전망치에서 상향된 수치다. 뱅크오브아메리카 (BAC) 는 데이터 센터 CPU 시장 규모가 2025년 270억 달러에서 2030년까지 600억 달러로 두 배 이상 성장할 수 있다고 추정한다.

AMD의 라이벌 인텔 또한 4월에 100% 이상 상승하며 역대 최고의 월간 실적을 기록했고, 5월 초에도 33% 상승하며 강한 모멘텀을 이어갔다. 인텔은 수년간 CPU 시장에서 AMD를 앞서왔으나 AI 분야의 성장 기회를 반복해서 놓치며 뒤처진 바 있다. 지난해 미국 정부가 인텔의 지분을 확보한 이후 회사의 사업 운영은 회복되기 시작했다.

이번 화요일 Bloomberg는 인텔이 애플 (AAPL) 측과 해당 업체의 미국 기기용 메인 프로세서를 제조하기 위해 협의 중이라고 보도하며 인텔 주가를 13% 급등시켰다. 금요일 월스트리트저널(WSJ) 보도에 따르면 인텔이 애플 기기용 일부 프로세서 생산 합의에 도달했다는 소식이 전해지며 인텔 주가는 14% 추가 상승했다.

AI 에이전트가 AI 애플리케이션의 주류가 됨에 따라 미국 주식 시장의 자금 흐름이 변화했으며, 반도체 섹터는 구조적 차별화의 새로운 단계에 진입했다. 현재 투자자들은 더 이상 광범위한 AI 투자에 맹목적으로 매달리지 않고 마이크론, 삼성, SK하이닉스의 HBM 과점 체제와 CPU 거물인 AMD 및 인텔처럼 AI 병목 현상을 진정으로 해결하는 대상을 찾고 있다. 이는 올해 엔비디아의 성과가 부진했던 반면, 과거의 '조연'들이 주무대에 서게 된 이유를 설명한다.

AI 붐이 장기화되면서 시장은 반도체 섹터 이외의 영역에서 계속 가치를 탐색할 것으로 보인다. 예를 들어, CPU와 메모리 하드웨어를 넘어 광섬유 기술을 전문으로 하는 코닝, (GLW) 은 올해 100% 이상 급등했다. 이 회사는 이번 주 엔비디아의 광학 기술 요구 사항을 전담할 미국 내 신규 공장 3곳을 건설하기 위해 엔비디아와 대규모 파트너십을 체결했는데, 이는 엔비디아가 랙 수준의 시스템 확장을 지원하기 위해 구리 케이블에서 광섬유 케이블로 전환하는 과정에서 중추적인 조치로 평가받는다.

칩 소재 관련 기업 외에도 데이터 센터 서비스를 제공하는 기술 기업들이 관심을 끌 수 있다. 이 분야에서 버티브 (VRT) 는 정밀 냉각 및 액체 냉각 분야의 글로벌 리더이며, 이튼 (ETN) 은 안정적인 그리드 업그레이드 솔루션을 제공하는 전력 관리 거대 기업이다. 이들 기업은 모두 AI 슈퍼사이클의 잠재적 수혜주로 꼽힌다.

하지만 일부 분석가들은 현재 상황이 장기적인 시장 폭락으로 이어졌던 1990년대 후반의 닷컴 붐을 반영한다고 경고한다. BTIG의 분석가 조나단 크린스키는 최근 보고서에서 반도체 산업의 상승세가 1999년의 기술주 거품과 유사하다고 지적했다. 그는 주요 벤치마크인 필라델피아 반도체 지수가 연초 대비 66% 상승했음에도 불구하고 25%에서 30%의 조정을 받을 수 있다고 경고했다. 크린스키는 현재 반도체 산업의 궤적이 실제로 닷컴 시대보다 더 극단적일 수 있다고 시사했다.

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