2026년, 비트코인의 4년 주기는 끝났는가?

과거 데이터에 따르면 2013년, 2017년, 2021년은 두 자릿수 또는 세 자릿수 수익률을 기록하며, 반감기 다음 해가 비트코인 투자의 "황금기"라는 시장 패러다임을 형성했습니다. 2025년이 이러한 패턴에 부합하지 못하는 것은 단순한 통계적 이상 현상이 아니라, 시장 메커니즘의 근본적인 변화를 나타냅니다.

몇 가지 요인들이 이전에 지배적이었던 반감기의 영향력을 약화시켰습니다:

• 기관의 흡수: 미국 현물 ETF의 성숙과 Strategy(MSTR)와 같은 기업들의 공격적인 재무 전략이 결합되면서 비트코인은 기관 포트폴리오의 주요 자산으로 자리 잡았습니다. 이로 인해 비트코인 가격은 전통적 금융 자산과 더 밀접하게 연동되었으며, 블록 보상보다 연방준비제도(Fed)의 정책과 글로벌 유동성에 더 민감하게 반응하게 되었습니다.
• 공급 중력의 감퇴: 비트코인의 각 차기 반감기(가장 최근인 2024년과 다음 2028년)는 블록 보상을 더 적은 절대량만큼 감소시킵니다. 2024년 3.125 BTC로의 감소는 이전 사이클보다 현저히 적은 "공급 측면의 압력"을 가하며 고전적인 공급 충격 내러티브를 약화시켰습니다.
• 1조 달러 규모의 자산: 비트코인 총 시가총액이 1.5조 달러 이상을 안정적으로 유지함에 따라, 현재 가격을 움직이려면 2016년이나 2020년에 필요했던 것보다 훨씬 더 큰 규모의 자본이 필요합니다. 이러한 "무게"는 자연스럽게 변동성 완화와 사이클 장기화로 이어집니다.

4년 주기 모델에 회의적인 이들은 해당 사이클이 결코 반감기 때문만은 아니었다고 주장한다. 대신 비트코인의 역대 최고가 기록은 역사적으로 단순히 채굴 보상이 아닌 글로벌 유동성의 정점과 일치해 왔다.

이러한 4년 주기의 흐름은 2008년 이후 통화 리셋의 결과였을 가능성이 크다. 이런 관점에서 볼 때, 2025년의 가격 변동은 코드상의 오류가 아니라 고금리와 달러 강세로 정의되는 답답한 거시경제 환경의 특징이었다. 2026년 2월에 이르러 시장은 더 이상 반감기 시계를 지켜보지 않는다. 대신 시장은 또 다른 양적 완화라는 '산소'를 찾으며 연준의 점도표를 주시하고 있다.

2월 초 시장 심리는 여전히 복합적인 양상을 띠고 있습니다. 분석가들이 "최종 지지선"으로 지목한 $74,600 인근의 국지적 저점까지 하락한 이후, 비트코인 가격은 약 $78,300까지 안도 랠리를 펼쳤습니다.

현재 기술 및 흐름 지표는 활발한 재축적 기간이 진행되고 있음을 시사합니다.

• ETF 유입 재개: 2025년 말 혹독한 유출세가 이어진 뒤, 2월 2일 하루에만 미국 현물 ETF에 $5억 6,000만 이상의 순유입이 기록되었습니다. 이는 기관들이 이러한 낮은 가격대에서 "공포에 매수"하고 있음을 시사합니다.
• 고래 활동: 데이터는 올해 초 $90,000 저항선 부근에서 차익 실현이 급증한 이후 대규모 보유자들의 매도세가 현저히 감소했음을 시사합니다.
• CME 갭: 주말 동안 $77,400에서 $84,000 사이에 거대한 갭이 형성되었습니다. 이러한 기술적 자석 효과는 트레이더들의 상당한 관심을 끌고 있으며, 많은 이들이 단기적으로 이 갭을 메우는 움직임이 나타날 것으로 예상하고 있습니다.

논쟁이 심화함에 따라 비트코인의 4년 주기가 결정론적인 규칙에서 하나의 역사적 데이터로 전환되고 있음이 명백해지고 있다. 시장은 전 세계적으로 법정화폐 유동성을 흡수하며 '하드 머니(hard money)' 지위로 격상되고 있다.

2028년 비트코인 반감기 카운트다운을 여전히 주시하는 이들에게 2026년의 교훈은 성숙이다. 공급 일정은 불변으로 유지되지만, 가격을 결정하는 제도적 기반은 이제 본질적으로 글로벌화되었다. 주기가 사라진 것은 아닐지 모르나, 단순한 4년 주기 달력보다 더 세밀한 시각을 요구하는 매크로 주도의 거대한 흐름으로 진화한 것은 분명하다.

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