금과 은의 변화하는 흐름을 보여주는 세 개의 차트

TradingKey - 금 (XAUUSD) 및 은 (XAGUSD) 이 지난주 급격한 매도세 이후 수요일에 반등했다. 금속 투자자들은 여전히 신뢰를 유지하고 있다.

지난 1년간 두 금속 모두 견고한 강세장을 거치며 상승해 왔다. 하지만 이는 결코 단조로운 랠리가 아니었다. 무역 긴장과 관세 위협, 중앙은행 독립성에 대한 정치적 불안, 그리고 지정학적 갈등과 자원 불안의 지속적인 동요 등 요인들이 하나하나 쌓여 형성된 결과였다. 각 사건은 안전 자산에 대한 수요를 끌어올리는 신중함의 소용돌이에 또 다른 회전력을 더했다.

보통 금이 먼저 움직이고 은이 그 뒤를 따르는데, 은의 움직임이 더 빠르고 폭이 큰 경우가 많다. 이번 주기에서 은은 30달러 부근에서 거의 100달러까지 급등했다가 상승 탄력이 다소 둔화되었다. 투자자들에게 있어 두 금속은 금리나 인플레이션 뉴스 이상의 것에 반응한다. 또한 정책 변화와 지정학적 충격이라는 예측 불가능한 상황에도 민감하게 반응한다. 관세를 둘러싼 갈등이나 외교 정책의 분쟁 지점마다 가격이 국지적으로 급등할 수 있다.

2025년 초까지 금/은 비율은 격렬하게 요동쳤다. 이 비율은 5년 만에 최대치인 100대 1을 넘어섰다가, 10년 넘게 나타나지 않았던 범위인 60 수준으로 급락했다. 원인은 시점의 차이였다. 통화 및 국가 리스크 테마가 힘을 얻으면서 금이 먼저 정점에 도달했고, 뒤처졌던 은이 이후 따라잡기 위해 질주했기 때문이다. 이러한 패턴이 비율을 확대시켰다가 다시 압축시켰다. 은은 통화 자산인 동시에 산업용 금속이기 때문에 그 가격은 끊임없이 두 가지 힘의 균형을 맞춘다. 트레이더들은 이제 이 균형을 세상의 변화를 알리는 신호로 주시하고 있다.

금/은 비율, 연간 최저, 최고 및 평균(녹색 선)

Bank of America (BAC)의 데이터는 귀금속 시장이 변동성이 확대된 시기에 진입했음을 시사한다. 금의 일일 변동 폭은 2008년 금융위기 이후 가장 가파르며, 은은 1980년의 급등락 시기 이후 가장 격렬하다. 올해 초의 급등은 지정학적 긴장, 투기, 그리고 연방준비제도(Fed)의 독립성에 대한 의구심에 기인한 바가 컸다. 이후 반전이 일어났다. 금은 10년 만에 주간 최대 하락 폭을 기록했고 은은 역사상 최악의 하락세 중 하나를 보이며, 쏠림 현상이 심한 거래가 얼마나 빨리 해소될 수 있는지를 상기시켰다.

주요 귀금속 데스크의 거래를 총괄하는 니클라스 베스터마르크는 또 다른 버블이 형성되고 있다고는 보지 않지만, 변동성이 "과거 사례보다 높게" 유지될 것으로 전망한다. 이번 주 가격이 반등하면서 그는 매수세가 돌아오고 장기적 논리가 확고히 유지되고 있다고 본다. 즉, 금이 인플레이션과 통화 리스크에 대한 헤지라는 본연의 역할을 여전히 수행하고 있다는 것이다. 그는 포지션 규모는 변할 수 있지만 핵심 논거는 유지된다고 덧붙였다.