원유 가격 조정은 폭풍 전야의 고요일 수 있다; 악화되는 펀더멘털은 유가를 $130까지 급등시킬 수 있다

TradingKey - 이란 내 적대 행위 격화로 인한 원유 공급 중단 우려가 시장에서 고조되는 가운데, 도널드 트럼프 미국 대통령은 현지시간 18일, 당초 5월 19일 화요일로 예정됐던 이란에 대한 군사 공격을 전격 연기한다고 발표했다.

트럼프 대통령은 소셜 미디어를 통해 카타르, 사우디아라비아, UAE 정상들의 공동 요청에 따라 미군에 19일로 예정된 공격을 계획대로 수행하지 말라고 지시했다고 밝혔다. 그는 미국과 이란이 현재 진지한 협상을 진행 중이며, 앞서 언급한 중동 지도자들은 양측이 결국 "이란은 핵무기를 보유해서는 안 된다"라는 핵심 조항을 중심으로 합의에 도달할 것이라고 믿고 있다고 언급했다.

트럼프 대통령은 피터 브라이언 헤그세스 국방장관, 존 다니엘 케인 합참의장 및 군 고위 관계자들에게 작전 중단을 지시했으나, 동시에 미군이 최고 수준의 전투 준비 태세를 유지할 것을 명시적으로 요구했다. 또한 만족스러운 합의에 도달하지 못할 경우 이란에 대한 전면적이고 대규모인 군사 공격이 언제든 개시될 수 있다고 경고했다.

이번 발표는 며칠 연속 전쟁 가능성을 시사해온 트럼프 행정부가 마지막 순간에 제동을 걸었음을 의미한다. 중동의 지정학적 긴장은 당분간 완화됐지만, 군사 행동의 위험이 완전히 해소된 것은 아니다.

이에 따라 어제 WTI(서부텍사스산원유) 선물 가격은 장중 한때 100달러 선을 하회하며 최저 98.60달러까지 하락했으며, 브렌트유는 최저 106.87달러를 기록하며 마찬가지로 110달러 선이 무너졌다. 기사 작성 시점 기준 WTI 선물은 1.29% 하락한 103.03달러, 브렌트유는 1.56% 하락한 110.35달러에 거래 중이다.

글로벌 원유 시장의 핵심 불확실성은 여전히 호르무즈 해협의 통행 상태에 집중되어 있으나, 미국과 이란의 협상에서 실질적인 진전이 이루어진다면 단기적으로 유가에 하락 압력을 가할 것이 명백하다. 반면 협상이 교착 상태에 머물거나 유조선 통행 중단이 지속될 경우, 이미 취약해진 수급 균형이 빠르게 무너져 유가가 급등할 위험이 있다.

다만, 원유 펀더멘털이 계속해서 악화하고 있다는 점을 간과해서는 안 된다.

EIA 보고서에 따르면 이라크, 사우디아라비아, 쿠웨이트, UAE, 카타르, 바레인은 지난 4월 하루 총 1,050만 배럴(bpd)의 원유 생산을 중단했다. EIA는 호르무즈 해협이 5월 말까지 폐쇄된 후 6월부터 운송이 회복되기 시작할 것으로 가정했으나, 지역 생산량이 2026년 내내 분쟁 이전 수준을 회복하기는 어려울 것으로 전망했다. UAE는 5월 1일부로 OPEC에서 공식 탈퇴했으며, 이로 인해 OPEC의 예상 유휴 생산 능력이 하루 380만 배럴에서 250만 배럴로 줄어들어 공급 충격에 대한 글로벌 완충력이 더욱 약화됐다.

Bank of America는 최신 산업 보고서에서 글로벌 원유 시장이 하루 1,400만~1,500만 배럴의 공급 부족이라는 "전례 없는 구조적 수급 격차"에 직면해 있으며, 이는 전 세계 총 수요의 약 14~15%에 해당한다고 경고했다. 이 은행의 분석가들은 이러한 거대한 수급 격차가 실질적으로 해소되어야 국제 유가가 배럴당 60~70달러 범위로 돌아갈 수 있는 펀더멘털적 근거가 마련될 것이라고 명확히 지적했다.

BofA는 또한 호르무즈 해협 위기가 단기간에 해결될 가능성이 낮으며 글로벌 원유 공급이 계속 압박을 받을 것으로 보았다. 호르무즈 해협의 이중 봉쇄가 지속될 경우 유가는 6월 말에서 7월 초 사이 배럴당 120~130달러까지 점진적으로 상승할 수 있다고 덧붙였다.

JPMorgan역시 유사한 펀더멘털 경고를 내놓았다. 호르무즈 해협이 향후 4주간 더 봉쇄될 경우, 전 세계가 파멸적인 "절벽형" 원유 부족 사태에 직면하게 될 것이라는 분석이다.