JP모건, 호르무즈 봉쇄로 25일 내 석유 공급 중단 위험 경고... 미-이란 갈등이 글로벌 유가에 미칠 영향은?

TradingKey - 2월 28일 저녁 모든 선박의 호르무즈 해협 통과를 금지하는 조치가 발표된 이후, JPMorgan (JPM)은 호르무즈 해협이 완전히 봉쇄될 경우, 중동 산유국들의 육상 및 해상 저장 용량을 모두 합쳐도 발이 묶인 생산량을 약 25일분만 수용할 수 있다고 경고했다.

JPMorgan은 봉쇄가 지속될 경우 저장 용량 부족으로 인해 강제적인 생산 중단이 발생할 것이며, 이는 원유 공급의 물리적 차질로 이어질 것이라고 밝혔다.

현재 호르무즈 해협이 공식적으로 봉쇄되지는 않았으나, 유조선 통행은 사실상 중단된 상태다. 이 해협은 전 세계 일일 원유 및 천연가스(LNG) 물동량의 약 5분의 1이 통과하는 글로벌 원유 수송의 핵심 요충지다.

석유 생산 유지 가능 기간 단 25일에 불과

걸프 지역 7개 산유국(사우디아라비아, UAE, 이라크, 쿠웨이트, 카타르, 오만, 이란)의 저장 용량을 계산한 결과, JPMorgan은 이들 국가의 육상 원유 저장 용량이 약 3억 4,300만 배럴로, 이는 약 22일간의 묶인 생산량에 해당한다고 추정했다. 또한, 걸프 지역의 약 60척의 공선 유조선이 총 5,000만 배럴 가량을 추가로 저장할 수 있다.

JPMorgan은 해협이 완전히 봉쇄되는 시나리오에서 중동 산유국들이 정상적인 생산을 유지할 수 있는 기간은 최대 25일이라고 전망했다. 봉쇄 기간이 25일을 넘어서면 원유 저장 용량이 포화 상태에 이르러 산유국들은 감산이나 완전한 생산 중단에 나설 수밖에 없게 된다.

미-이란 갈등, 어떻게 전개될 것인가?

2월 28일 미국과 이스라엘 군이 이란에 대규모 공격을 가하면서 긴장이 계속 고조되고 있다. 이 충돌이 궁극적으로 어디로 향할 것인가?

트럼프는 중동과 세계 평화라는 목표를 달성하기 위해 폭격이 끊임없이 계속될 것이라고 직설적으로 언급했다. 이란의 지도자 하메네이가 사망했음에도 불구하고, 대외관계협의회(CFR)의 선임 연구원 린다 로빈슨은 하메네이 제거가 정권 교체와 동일한 의미는 아니라고 밝혔다. 혁명수비대가 체제 그 자체인 만큼 공습만으로 정권 교체를 이룰 가능성은 극히 낮다는 설명이다.

로빈슨은 트럼프가 목표를 축소하거나 장기적인 군사적 교전 위험에 직면하게 될 것이라고 예측했다. 유럽외교협회(ECFR)의 선임 정책 연구원 엘리 제란마예 또한 이번 사태가 미국에 있어 새로운 중동 장기전의 시작이 될 수 있다고 언급했다.

만약 미-이란 갈등이 장기전으로 전개된다면, 지정학적 리스크와 원유 공급 차질이라는 이중 요인으로 인해 유가는 높은 수준에서 변동성을 유지할 수 있다.

MST 마키(MST Marquee)의 선임 에너지 애널리스트 사울 카보닉은 호르무즈 해협을 통한 석유 및 LNG 수송이 대부분 장기간 중단될 경우, 그 영향은 1970년대 아랍 석유 금수 조치와 이란 혁명으로 촉발된 두 차례의 석유 파동보다 3배 이상 클 것이라고 분석했다. 유가는 사상 최고치를 경신할 수 있으며, 전 세계적인 천연가스 부족 현상은 심각하게 악화될 전망이다.

이러한 맥락에서 Citigroup (C)는 단기 브렌트유 가격 전망치를 85달러로 상향 조정했으며, 지역 내 석유 및 가스 인프라가 공격 대상이 될 경우 가격이 120달러까지 치솟을 가능성도 열어두었다.

다만 협상이 재개됨에 따라 미-이란 갈등의 전망이 낙관적으로 바뀔 수도 있다. 트럼프는 3월 1일 이란 임시 지도부와의 회담에 동의했다고 밝혔다. 궁극적으로 합의가 도출되고 지정학적 리스크가 가라앉는다면, 유가는 글로벌 원유 공급의 강력한 증가와 수요 약세라는 배경 속에서 다시 펀더멘털로 회귀할 것이다.