フェデラル・エクスプレスが第3四半期の成長を牽引し、フェデックスが2026年度の見通しを上方修正

フェデックス（NYSE: FDX）は、第3四半期の売上高と利益が増加したことを受け、2026年度の調整後利益見通しを引き上げました。フェデックス・フレイトにおける出荷量の減少や分離コストの増加を、フェデラル・エクスプレスの成長が上回りました。同社は現在、調整後の希薄化後1株当たり利益を19.30ドル〜20.10ドルと予想しており、12月時点の予測である17.80ドル〜19.00ドルから上方修正しました。

第3四半期の売上高は前年同期比8%増の240億ドルとなりました。調整後営業利益は7%増の16億2,000万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は16%増の5.25ドルに上昇しました。調整後営業利益率は6.7%となり、前年同期から10ベーシスポイント低下しました。

GAAP（米国会計基準）ベースの営業利益は、前年同期の12億9,000万ドルから13億5,000万ドルに増加し、純利益は9億900万ドルから10億6,000万ドルに増加しました。GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は、3.76ドルから4.41ドルに上昇しました。なお、調整後の業績には、計画されているフェデックス・フレイトの分離に伴うコスト、事業最適化の取り組み、その他特定の項目は含まれていません。

フェデラル・エクスプレスがフレイト部門の不振を相殺

フェデラル・エクスプレスの売上高は、米国内の小包売上高の10%増加や、欧州向けおよびアジア・欧州間サービスの成長に牽引され、10%増の212億ドルとなりました。調整後営業利益は18%増の16億8,000万ドルに伸長し、同セグメントの調整後営業利益率は前年同期の7.4%から7.9%に向上しました。

フェデックスは、この業績改善について、基本イールドの向上、コスト削減、および米国内需要の力強さによるものだとしています。プレミアム国際輸出売上高も利益成長に貢献しました。当四半期は、フェデラル・エクスプレスにとって6四半期連続での調整後利益率の拡大となりました。

連結売上高成長の約半分は、前四半期と同様に企業間取引（BtoB）サービスによるものでした。フェデックスは、ヘルスケア、自動車、データセンター、航空宇宙を注力する高利益率分野として挙げました。また、同社は国際市場における売上高シェアの拡大が11四半期連続となったことも報告しました。

フェデックス・フレイトは、トラック小口積み（LTL）需要の低迷により引き続き圧迫を受けました。出荷量の減少に伴い売上高は5%減の20億ドルとなり、調整後営業利益は49%減の1億3,400万ドルに急減しました。イールドの向上が、取扱量の減少、賃金率の上昇、および計画されている分離に関連するコストを一部相殺しました。

経営陣は、1出荷当たりの売上高と契約料金の反映率が前四半期比で改善したと述べています。通期では、フェデックス・フレイトの売上高が1桁台前半の減少となると予想しています。第4四半期の売上高は横ばいからやや減少すると見込まれており、計画されているイールドの上昇が、見込まれる1桁台半ばの出荷量減少を相殺する見通しです。

売上高見通しとコスト削減

フェデックスは現在、2026年度の連結売上高成長率を従来の5%〜6%から6.0%〜6.5%に修正・予想しています。この見通しは、第4四半期の成長率が6.0%〜7.5%になることを示唆しています。

フェデラル・エクスプレスの売上高は、米国内および国際的なイールドに支えられ、通期および第4四半期の双方で約8%増加すると予想されています。また、フェデックスは第4四半期において同セグメントの調整後営業利益が前四半期比および前年同期比の双方で増加すると見込んでいます。連結調整後営業利益も前四半期比で増加する見通しです。

同社は現在、2026年度に事業変革に関連する恒久的なコスト削減額が10億ドルを超えると見込んでいます。同社の「Network 2.0」プログラムでは、3月末までに対象取扱量の約35%を約400箇所の最適化された拠点経由にルート変更し、次のピークシーズンまでに約65%に引き上げる予定です。フェデックスは、2027年末までにNetwork 2.0および関連する「One FedEx」による累計20億ドルの削減という目標を維持しています。

フェデックスは、純輸送能力と燃料使用量を削減しながら取扱量を増加させ、ネットワーク密度を向上させたと発表しました。また、世界的な貿易政策の変化に対応し、自社運航機の一部キャパシティをアジア・欧州間およびアジア域内路線に再配分しました。

2026年度の設備投資額は、12月時点で提示された45億ドルという前提から減少し、計41億ドルになる見込みです。調整後実効税率は約24%と予想されています。利益見通しは第4四半期に自社株買いを行わないことを前提としており、最近実施されたフェデックス・フレイトの社債発行に伴う株式希薄化および支払利息の増加による下押し圧力を織り込んでいます。

フレイト部門の分離は6月に予定通り実施へ

フェデックスは、非課税によるフェデックス・フレイトの分離が2026年6月1日に向けて順調に進んでいると述べました。同部門はティッカーシンボル「FDXF」でニューヨーク証券取引所に上場する予定で、経営陣の着任も完了しています。フェデックス・フレイトは1月に37億ドルの社債発行を完了したほか、専任営業チームの採用もほぼ完了しています。

同社は4月8日にニューヨークでフェデックス・フレイトのインベスター・デーを開催する予定です。こうした準備が進む一方で、フェデックスはLTL需要の低迷と分離コストの増加により、同部門の第4四半期調整後営業利益が前年同期比で減少すると予想しています。

フェデックスの見通しは、現在の経済および燃料価格の予測に基づいており、経済、地政学、国際貿易におけるこれ以上の悪影響が生じないことを前提としています。同社は、業績が予想と異なる要因になり得るリスクとして、不透明な世界貿易情勢、Network 2.0およびその他の変革プログラムの実行、フレイト部門の分離、取扱量および輸送能力の要件変化、人件費と輸送コスト、燃料と為替の変動、テクノロジーの障害、規制変更などを挙げています。