DELL 分析

TradingKey - 10月30日の時間前取引で、米国のPCおよびサーバーハードウェア関連株が全面安となった。デル・テクノロジーズ（DELL）の株価が10%超下落したほか、HP（HPQ）は8%超、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）は6%超、スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）も5%超下落した。インテルによる最新の業界警告を受け、PC需要や在庫調整、ハードウェア企業の利益率に対する市場の懸念が強まった。

TradingKey - 今週、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測、AIプロジェクトの資金調達コスト上昇、メモリ半導体における競争激化が同時に世界のハイテク株を直撃した。木曜日時点で、時価総額で世界上位20位のAIおよび半導体企業は合計で1兆ドル以上の時価総額を消失させ、半導体セクターが今回の調整局面において最も大きな打撃を受けた分野となった。

バークレイズが同社株の投資判断を「ホールド」に引き下げたことを受け、デル（DELL）の株価は12％以上下落して一時502ドルを付け、約1カ月ぶりの安値水準まで下落した。バークレイズは、デル・テクノロジーズのバリュエーションが過度に上昇しており、企業向けAIにおける実質的な転換点はまだ顕在化していないと指摘した。

オラクル（ORCL）の最新の決算報告は、AIインフラ構築に巨額の資本が流入し続けていることを市場に改めて印象づけており、デル（DELL）やヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）が潜在的な恩恵を受ける企業として浮上している。

TradingKey - AIサーバーの調達は、単体製品からフルラック、液冷、電源、ネットワークシステムへと拡大しています。スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）は高性能サーバーや液冷技術に注力しており、迅速な製品投入と高い成長弾力性を特徴としています。デル・テクノロジーズ（DELL）はストレージ、PC、ファイナンス、サービスなども手掛けており、より多角化された顧客基盤と収益源を提供しています。

米東部時間9月16日、デル・テクノロジーズ（DELL）は日中最高値となる576.75ドルまで上昇し、再び過去最高値を更新した。最近、同社のマイケル・デル最高経営責任者（CEO）は、AIブームの中でコンピューティング機器やパソコンの価格上昇が続き、ハードウェアチップの「構造的な不足」が2027年にかけてさらに悪化する可能性が高いと指摘した。

米東部時間9月11日、デル・テクノロジーズ（DELL）の株価は取引時間中に一時567.75ドルまで上昇し、11％超高となって上場来高値を更新した。RBCキャピタルは最近、デルの投資判断を「アウトパフォーム」、目標株価を640ドルとして新規に調査（カバレッジ）を開始した。RBCは、AIへの企業投資、コンピューティングの近代化、ストレージの拡張、およびPCの買い替え需要が、デルの業績が長期目標を継続的に上回ることを下支えするとみている。アナリストのデビッド・ペイジ氏は、コンピューティング、PC、ストレージ、サーバーにわたるデルのエンドツーエンドのポートフォリオは、膨大な導入基盤（インストールベース）、業界をリードするサプライチェーン能力、そして柔軟な消費モデル（サブスクリプション型の提供など）と相まって、同社が今後も市場シェアを獲得し続けるうえで有利な立場にあると述べた。

Bloombergが9月9日に報じたところによると、デル・テクノロジーズ（DELL）は、2026年に償還を迎える既存社債の返済や一般事業資金に充てるため、投資適格社債の発行を通じて約40億ドルの資金調達を目指している。今回の資金調達はAIサーバー需要が急増する中で行われるものであり、市場の関心は債務のリファイナンスにとどまらず、デルがAI事業の拡大を生かしてクレジット・ファンダメンタルズ（信用力）をさらに強化できるかどうかへと広がっている。

TradingKey - 米東部時間9月2日、米主要株価3指数は揃って反発し、3日続落に終止符を打った。直近のハイテク株や一部の景気敏感株の下落を受けて投資家が再び市場に参入したほか、エヌビディア（NVDA）やデル（DELL）などのAI関連株が買われ、市場のリスク許容度を高めた。しかし、継続する米イラン紛争、90ドル超で高止まりする国際原油価格、そしてFRB（米連邦準備理事会）による9月の利上げ観測の高まりが重石となり、全体的な反発力は限定的なものにとどまった。

TradingKey - 米東部時間水曜日（9月2日）、米主要株価3指数の先物は時間外取引でまちまちの動きとなった。米国とイランの軍事衝突の再燃がエネルギー価格の激しい変動を引き起こし、インフレや利上げリスクに対する市場の懸念を強めた。一方、米雇用統計や米連邦準備理事会（FRB）の地区連銀経済報告（ベージュブック）の公表を前に投資家が慎重姿勢を維持する中、世界的な債券売りが一段と進み、主要国の国債利回りは数年ぶりの高水準まで上昇した。