オラクル株価予測：バーンスタイン、市場はデータセンターおよび中核データベース事業を過小評価と指摘、株価は132ドルへ反発と予想

TradingKey - 米国東部時間11月11日、オラクル（ORCL）の株価は10%上昇し、130ドルの節目を回復した。足元では、AI投資の回収に対する不確実性やソフトウェア業界の競争環境がオラクルの株価の重しとなり続けていた。しかしバーンスタインは、市場が同社のAIデータセンターや中核となるデータベース事業の価値を過小評価しているとみて、投資判断を「アウトパフォーム」、目標株価を325ドルに設定した。

投資家が最も懸念しているのは、巨額のデータセンター投資が十分な利益を生み出せるのか、そして同社が今後どれだけの期間にわたって資金調達を続ける必要があるのかという点だ。バーンスタインは、オラクルが開示した事業の採算性が同行の従来予想を上回ったと指摘した。経営陣によると、AIデータセンター事業の営業利益率は約34%に達する見通しだという。粗利益率は従来型事業より低いものの、依然として大きな利益創出力を誇っている。

キャッシュフローの改善は、バリュエーションの回復を支える重要な条件だ。バーンスタインは、オラクルが早ければ2028年度下半期にもフリーキャッシュフロー（FCF）の黒字化を果たす可能性があるとみている。同行は、設備投資が2028年度以降に減少し始め、2029年度のフリーキャッシュフローは約280億ドルに達し、同社の目標である約300億ドルに迫ると予想している。

これは、建設のピークが過ぎ、稼働した設備が収益に寄与するにつれて、オラクルが外部資金調達への依存を減らせる見通しであることを意味する。これまで株価に織り込まれていた資金不足や継続的な資金調達圧力も、キャッシュフローの改善に伴って緩和される見込みだ。

顧客の支払い能力もまた、争点の1つとなっている。バーンスタインは、OpenAIが確約した3,000億ドルの契約規模はオラクルの残存履行義務（RPO）の48%未満にとどまり、年間売上高に占める割合はさらに低いと指摘した。同行は、OpenAIの新規株式公開（IPO）の可能性をカタリストに挙げ、上場に伴う情報開示と資金調達により、投資家がコンピューティングリソースに対する同社の支払い能力を評価できるようになり、オラクルの受注履行に対する懸念が緩和されると論じた。

バーンスタインは、オラクルの2030年度の売上高予想を従来の2,110億ドルから2,340億ドルに引き上げ、同年度の営業利益は800億ドルに達すると見込んでいる。同行が株価反発を見込む中核的な論拠は、建設投資が減少する一方で受注が徐々に売上高へと転換し、収益性とキャッシュフローの改善が同時に進むことにある。今後数四半期にわたり、これらの指標が実際に達成されるかどうかが、市場によるオラクルのバリュエーション再評価を左右することになる。

テクニカル面では、窓を開けて急伸した後、オラクル株は日中で20日指数平滑移動平均線（EMA、127.24ドル）を回復し、短期的な持ち直しの勢いが顕著に強まった。しかし、80日EMAと0.382のフィボナッチ・リトレースメント水準によって形成される132.43〜132.70ドルの上値抵抗帯は依然として突破できておらず、株価は依然として下落後の自律反発局面にとどまっている。

オラクルの株価チャート、出所：TradingView

トレンドと構造の観点では、直近の続伸に続き、当日のローソク足は窓を開けて上昇を継続し、株価は10月下旬に取引が交錯していた価格帯へと再び突入した。これは回復が進展していることを示しているものの、中期的な高値が切り下がっているという大局的な背景を覆すには至っていない。移動平均線については、5本の移動平均線全体が依然として弱気の並びを維持している。現時点で改善したのは価格水準と短期的な方向性であり、移動平均線の構造自体はまだ強気へと転換していない。

目先の上値抵抗帯は、80日EMAと0.382のフィボナッチ・リトレースメント水準によって形成される132.43〜132.70ドルのゾーンである。株価がこの価格帯を上抜けることに成功すれば、160日EMAと0.5のフィボナッチ・リトレースメント水準によって形成される139.83〜139.95ドルのゾーンに挑む展開となるだろう。

もし株価が122.87〜124.15ドルの密集した下値支持帯を明確に割り込み、反発しても回復できなければ、今回の窓開け急伸による回復の勢いは大きく損なわれることになる。その場合、窓埋め圧力が強まり、前回の安値付近での押し目買いの支持を改めて見極める必要がある。