甲骨文股价预测：伯恩斯坦指市场低估其数据中心及核心数据库业务的价值，股价有望修复至132美元

TradingKey - 美东时间11月11日，甲骨文（ORCL）股价上涨10%，重返130美元关口。日前，AI投入回报与软件行业竞争格局的不确定性，持续压制甲骨文股价。但伯恩斯坦认为，市场低估了其AI数据中心及核心数据库业务的价值。给予“跑赢大盘”评级、325美元目标价。

投资者最关心的是，巨额数据中心投入能否带来足够利润，以及公司需要继续融资多久。伯恩斯坦指出，甲骨文披露的业务经济效益优于该行此前预期。根据管理层介绍，AI数据中心业务营业利润率预计约为34%，虽然毛利率低于传统业务，但仍具备可观的盈利潜力。

现金流改善则是支撑估值修复的重要条件。伯恩斯坦认为，甲骨文最早有望在2028财年下半年恢复正自由现金流。该行预计，2028财年之后资本开支开始下降，2029财年自由现金流约为280亿美元，接近公司约300亿美元的目标。

这意味着，随着建设高峰过去、已投运产能贡献收入，甲骨文有望减少对外部融资的依赖。市场此前计入股价的资金缺口和持续融资压力，也有望随现金流改善而减轻。

客户付款能力是另一项争议。伯恩斯坦指出，OpenAI承诺的3000亿美元合同金额，占甲骨文剩余履约义务的比例不到48%，其年度收入占比更低。该行将OpenAI潜在IPO列为催化剂，认为上市披露及融资有助于投资者判断其支付算力费用的能力，降低对甲骨文订单兑现的疑虑。

伯恩斯坦已将甲骨文2030财年营收预测由2110亿美元上调至2340亿美元，并预计同期营业利润达到800亿美元。该行看好股价反弹的核心依据，是订单逐步转为收入、建设投入趋于回落，两者共同推动盈利与现金流改善。未来几个季度，这些指标的兑现情况将影响市场对甲骨文估值的重新判断。

从技术面来看，甲骨文跳空上涨后，已盘中收复20日指数移动平均线（127.24美元），短线修复明显增强。不过，上方80日指数移动平均线与0.382斐波那契回撤位构成的132.43—132.70美元阻力区尚未突破，整体仍处于下跌后的反弹阶段。

甲骨文股价图，来源：TradingView

从趋势与结构看，近期连续回升，本根K线跳空后继续走高，价格重新进入10月末曾反复交易的区域，说明修复已有推进，但尚未扭转中期高点下移的背景。均线方面，五条均线整体保持空头排列。当前改善的是价格位置与短期方向，均线结构尚未转多。

上方最近结构阻力为80日指数移动平均线与0.382斐波那契回撤位构成的132.43—132.70美元区域，若股价成功站上该价格区间，将进一步挑战160日指数移动平均线与0.5斐波那契回撤位构成的139.83—139.95美元区域。

若有效跌破122.87—124.15美元密集支撑带，反抽又无法收回，则本次跳空上涨的修复成果明显受损。缺口回补压力增大，需要重新观察此前低位区域的承接。