シスコ第1四半期決算プレビュー：売上高は22%増の予想、ウォール街の最高目標株価は170ドル

市場予想によると、シスコの当四半期の売上高は前年同期比約22%増の約181億2000万ドル、Non-GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は約1.32ドルとなる見込みだ。同社が以前示した第1四半期の売上高見通しは180億〜182億ドル、Non-GAAP EPSは1.32〜1.34ドルだった。

売上高の市場予想はガイダンスの中央値付近にある一方、EPS予想はレンジの下限に位置している。今回の決算発表では、AI関連の受注が成長を持続できるかどうか、そして関連製品の販売が粗利益率に与える影響が焦点となる。

前四半期を振り返ると、シスコの売上高は前年同期比18%増の172億5200万ドル、Non-GAAP EPSは23%増の1.22ドルとなった。事業部門別では、ネットワーク部門の売上高が28%増の97億9100万ドルに拡大したほか、セキュリティ、コラボレーション、オブザーバビリティの各売上高はそれぞれ14%増、12%増、6%増となった。

AIインフラ関連の受注は好調で、ハイパースケーラーからの第4四半期の受注額は40億ドルに達し、2026年度の累計受注額は93億ドルとなった。

しかし、前四半期のNon-GAAP全体の粗利益率は68.4%から66.3%へ低下し、製品粗利益率も67.5%から64.8%へ下落した。今四半期は、AI事業の成長が売上高を押し上げつつ、粗利益率の安定化に寄与できるかどうかが焦点となる。

前四半期、シスコはハイパースケーラーから約40億ドルのAIインフラ受注を獲得し、2026年度の受注総額を93億ドルに押し上げた。通期で実際に計上された関連売上高は約40億ドルだった。

同社は、2027年度にAIインフラの売上高が75億ドルに達すると見込んでいる。今回の決算発表では、新規受注の規模や納入の進捗状況、売上高の伸びが期待を満たせるかどうかが主な注目点となる。

ネットワーク事業も注目に値する。前四半期、シスコのネットワーク製品受注は前年同期比で40%増加し、製品受注全体は35%増加した。ハイパースケールのクラウド顧客を除外しても、製品受注は25%増加している。今四半期は、受注の伸びが持続し、ネットワーク事業の売上高を押し上げられるかどうかが重要な焦点となる。

粗利益率について、シスコは第1四半期のNon-GAAP粗利益率が前四半期の66.3%から低下して65%〜66%になると見込んでおり、Non-GAAP営業利益率のガイダンスは35.5%〜36.5%としている。

AIハードウェア売上の構成比上昇や部品コストの増加が引き続き粗利益率の重荷となる可能性があり、その実績は同社の収益性に対する市場の評価を左右することになる。

さらに、シスコのRPO（残余履行義務）は前四半期末時点で前年同期比7%増の467億ドルに達し、製品RPOは9%増加した。今回の決算発表では、受注残の変動や通期ガイダンスにも注視する必要がある。同社は現在、2027年度の売上高を722億ドル〜734億ドル、Non-GAAP EPSを5.05ドル〜5.11ドルと予想している。

[出所：StockAnalysis]

StockAnalysisがまとめたアナリスト29人の予想によると、シスコの今後12カ月の平均目標株価は135.56ドルで、現在の水準から38.12%の上昇余地を示唆しており、最高目標株価は170ドルとなっている。

BofAセキュリティーズは、AIインフラ需要を背景としたネットワーク機器の受注拡大への楽観的な見通しや、AIデータセンター向けネットワーク市場におけるシスコの事業機会を中心的な論拠とし、「買い」の投資判断と目標株価150ドルを維持した。一方、モルガン・スタンレーは11月5日に同社株の投資判断を「イコールウエート」へ引き下げ、目標株価を135ドルから120ドルに引き下げた。市場の過度な期待に対する懸念や、AIハードウェア売上比率の上昇が粗利益率の重荷となる可能性を主な理由に挙げている。

AI関連の新規受注が引き続き拡大し、売上高がガイダンスの上限に達し、粗利益率が想定レンジ内で安定を維持すれば、株価は下支えされる可能性がある。逆に、受注分の納入が予想を下回ったり、粗利益率がガイダンスを下振れたりした場合、売上高が目標を達成したとしても、決算発表後の株価は依然として下押し圧力を受ける可能性がある。

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