CoreWeave、決算受け時間外で17％急騰、売上高予想上回り通期見通し引き上げ

TradingKey - コアウィーブ（CRWV）の株価は、水曜日のプレマーケット取引で一時約17%急騰して57ドル近辺まで上昇し、それまでの長期にわたる下落から反転した。この反発は主に、第3四半期の売上高が市場予想を上回ったことや、2026年通期の売上高および調整後営業利益のガイダンスが上方修正されたことで、AI計算能力に対する需要減速をめぐる投資家の懸念が和らいだことによるものだ。

出所：TradingView

決算発表によると、コアウィーブの第3四半期の売上高は前年同期の13億6500万ドルから168%増の36億6100万ドルに達し、市場予想の約35億5000万ドルを上回ったほか、前四半期比でも約10億ドル増加した。調整後営業利益は3億7900万ドルで、営業利益率は約10%となった。同社の受注残高は前年同期比138%増の1325億ドルへと一段と拡大し、第2四半期末時点の1040億ドルを上回った。大手テック企業によるGPUクラウドサービスやAIインフラへの需要が依然として旺盛であることが示された。

第3四半期の業績および既存契約の納入進捗状況を踏まえ、コアウィーブは2026年通期の売上高ガイダンスを、従来の124億〜132億ドルから130億〜133億ドルへと引き上げた。また、調整後営業利益の目標も12億7500万〜13億7500万ドルに引き上げ、その中間値は当初予想から約26%上昇した。あわせて、年末時点の年換算売上高（ランレート）の予想も200億〜210億ドルへと引き上げられた。

受注残高の拡大と売上高ガイダンスの引き上げは、最近のAIインフラセクターにおける売りの後も、コアウィーブが力強い事業成長の勢いを維持していることを示している。同社は、2027年の顧客需要が現在利用可能な供給能力を大幅に上回っていると説明したほか、新たに提供を開始したAI開発プラットフォーム「Forge」もクラウドコンピューティング顧客の獲得拡大に寄与しているとした。締結済みの契約が徐々に売上高へと転換されるにつれ、AI計算能力の供給過剰をめぐる市場の従来の懸念はひとまず和らいだ。

第3四半期末時点で、コアウィーブの負債額は約469億ドルだった。リース負債を含めると、負債およびリース債務の総額は第2四半期末時点の516億ドルから662億ドルに達した。同社は約41億ドルの現金のほか、23億ドルの使途制限付き現金を保有していた。データセンター拠点の継続的な拡大には多額の外部資金が必要であり、高水準のレバレッジは、市場がコアウィーブの企業価値（バリュエーション）を評価する上での主なリスク要因であり続けている。

同社の第3四半期の設備投資額は145億ドルに達し、2026年通期の設備投資額の予想レンジを従来の350億〜390億ドルから370億〜390億ドルに調整した。経営陣は、下限を引き上げた主な要因として、一部のインフラで顧客への早期納入のめどが立ったことを挙げた。同社は、年内には稼働中の有効電力容量が1.85ギガワットを超えると引き続き見込んでいる。

調達コストを抑制するため、コアウィーブは利回りの高い無担保債への依存を減らし、エヌビディア製チップやその他の計算設備を担保とする資産担保型ローンへとシフトする方針だ。この融資規模は数十億ドルに達する見込みで、調達金利は約7%〜7.5%と、一部の無担保債の市場利回りである16%超を大幅に下回る。また同社は、データセンターの建設資金に充てるため、今後3カ月間で締結済みの顧客契約から約90億ドルの前払い金および保証金を受け取る見通しだ。

こうした資金調達の枠組みは、流動性をめぐる投資家の懸念をある程度和らげるのに寄与している。顧客からの前払い金によってコアウィーブが事前に拠出すべき自己資金が抑えられる一方、GPUなどの設備を担保に差し入れることで新規借入のコストを引き下げることができる。同社は、2027年までに親会社レベルで追加調達が必要となる資金は50億ドル未満にとどまる見込みであり、市況や顧客需要に応じて設備投資を柔軟に調整していくと表明した。