中間選挙の通過とショートカバー期待の高まりを受け米ハイテク株が大幅高、Nasdaq総合指数は3日続落脱却へ

TradingKey - 米東部時間11月3日、取引序盤の米ハイテク株が強力に反発し、Nasdaq総合指数は3営業日続落に終止符を打つ勢いを見せた。同日に米中間選挙が実施される中、投資家はどちらの政党が議会の主導権を握るのか、また選挙の不確実性が後退した後に機関投資家の資金が株式配分を再び引き上げるかどうかに注目している。

これに先立ち、AI投資の収益性に対する懸念がハイテク株の重荷となり続けていた。月曜日のNasdaq 100指数は1.4%下落し、10月の高値から10%以上反落してテクニカルな調整局面入りとなった。アルファベット（GOOGL）、アマゾン（AMZN）などの超大型ハイテク企業の決算発表や設備投資計画は、巨額の投資がいつ利益に結びつくのかという市場の疑念を払拭するに至らなかった。

本稿執筆時点で、Nasdaq総合指数は0.8%高の25,361ポイント、S&P 500指数は0.33%高の7,566ポイント、フィラデルフィア半導体株指数は3.13%高の10,650ポイントとなっている。

UBS証券のトレーディングチームは、季節性と機関投資家のポジショニングが年末の米株高に向けた環境を整えつつあり、中間選挙が市場への資金再参入のカタリストとなる可能性があるとみている。同社は、1950年以降、S&P 500指数が11月に平均1.9%上昇しており、歴史的に平均して最も良好なパフォーマンスを示す月となっていると指摘した。一方、ヘッジファンドの株式ネットエクスポージャーは低い水準にとどまっている。

ネットエクスポージャーの低さは、機関投資家が事前に買いポジションの削減や売りポジションの追加によって株価上昇への方向性の賭けを減らしていたことを意味する。選挙結果が予想外のショックをもたらさなければ、一部の資金が株式への配分を再び増やす可能性があり、株価の反発によって空売り筋の買い戻しが誘発され、上げ幅がさらに拡大する可能性もある。

UBSはまた、ヘッジファンドのグロスエクスポージャーが過去数年来の高水準にとどまっており、市場において互いに相殺し合う大量のロング・ショートポジションが存在していることを指摘した。そのため、市場の方向転換に伴うポートフォリオのリバランスが集中すれば、短期的には大きなボラティリティが生じる可能性がある。

さらに、中間選挙が終盤を迎えるにつれ、ハイテク株を巡る政治的不確実性の後退も短期的なセンチメントの改善に寄与している。民主党が下院を制し、共和党が上院を維持する場合、主要政策の大幅な変更にはさらなる牽制機能が働くため、市場の関心は企業業績や米連邦準備制度理事会（FRB）の政策に回帰する可能性がある。ただし、予算交渉が依然としてボラティリティの引き金となる恐れはある。共和党が上下両院の主導権を維持した場合、金融、伝統的エネルギー、AIインフラなどのセクターは政策継続への期待から支援を得る可能性があるが、財政支出や米国債供給が利回りに与える影響には引き続き注意が必要である。