マイクロン株価予想：エヌビディアのRubin UltraにおけるHBM積層数削減計画と1台あたりメモリ使用量の減少が収益成長の足かせとなる恐れ

マイクロンは今年3月、Vera Rubin向けに設計された36GBの12層HBM4について、第1四半期に量産出荷を開始したと発表した。したがって、マイクロンにとって今回の調整が持つ意義は、主に既存製品で顧客要件をより効率的に満たせるかどうかにある。

帯域幅要件が緩和されることで、サプライヤーは動作速度、消費電力、製造歩留まりのバランスを調整する余裕が広がると見込まれる。納品基準を満たす製品が増加すれば、マイクロンは実質的な生産量を拡大し、製造コストを分散できる可能性がある。

しかし、競合他社も同様に恩恵を受ける可能性がある。基準に適合する製品が増加するにつれ、エヌビディアはサプライヤーの選定や調達交渉においてより高い柔軟性を持つことになり、マイクロンが高性能製品でプレミアム価格を獲得することが難しくなる可能性がある。

これは、帯域幅削減が利益に与える影響が、販売価格とコストが今後どのように推移するか次第であることを意味している。納品効率の向上は収益性を下支えする可能性がある一方、競争の激化は製品プレミアムの押し下げ要因となり得る。

帯域幅の調整と比較して、積層層数の変更はメモリ需要により直接的な影響を与えます。ZDNetによると、エヌビディアは多層積層による熱問題や歩留まり圧力を緩和するため、Rubin Ultra向けにHBM4とHBM4Eの8層ハイブリッド構成を検討しているとのことです。

単層あたりの容量とスタック数が不変である場合、12層から8層へ削減すると、GPU1基あたりに必要なDRAMダイ数とメモリ容量は3分の1減少します。マイクロンにとってみれば、仮にGPUの販売が伸びたとしても、対応するHBMの販売容量は12層構成に基づく予測を下回る可能性があります。

この前提に基づくと、1基あたりのメモリ使用量減少の影響を相殺するには、GPUの出荷数を50%増加させる必要があります。これにより、マイクロンの収益成長は、単体容量のアップグレードよりも、顧客による購入数量の拡大により一層依存することになります。

一方で、積層層数の削減は製造コストの低減や歩留まりの改善をもたらし、限られたメモリ生産能力でより多くのGPUの納品を支えられるようになると期待されています。供給ボトルネックの緩和がシステム完成品の出荷を促進すれば、新たな需要によって1基あたり使用量の減少の一部が相殺される可能性があります。

したがって、マイクロンが直面する圧力は主にハイエンド製品のプレミアムや1基あたりの販売容量にかかるものとなりますが、同時にコストや納品効率の改善も見込まれます。

テクニカル分析の観点から見ると、マイクロンの現在の株価推移は反発後の押し目形成とサポートの確認（リテスト）の局面にあります。株価はフィボナッチ・リトレースメントの0.236水準（910.48ドル）を割り込んでいないため、反発トレンドが継続する可能性はなお残されています。

値動きの推移を見ると、同社株は10月下旬に849.25ドル付近で下げ止まった後、堅調に反発して複数の短・中期移動平均線を回復し、一時は前回の高値圏に接近しました。しかし、1,108.72ドル近辺の前回高値エリアを上抜けることはできず、その後、寄り付きが高く引けが低い大陰線を形成しました。これは上値での売り圧力が依然として強いことを示しており、今回の反発はまだ高値を切り上げる新たな上昇構造には至っていません。

マイクロン 日足チャート 出所：TradingView

移動平均線について見ると、現在の株価は5日、10日、20日、80日の各指数平滑移動平均線（EMA）を下回って推移しています。160日EMAは929.60ドル付近に位置し、現在は株価の下方にあります。こうした位置関係は、短・中期の売り圧力が再び優勢となったことを示しており、現時点で160日EMAがサポートを提供する唯一の長期移動平均線となっていますが、完全な強気または弱気のパーフェクトオーダーを構成しているわけではありません。

上値としては、まず931.27ドル〜962.94ドルの移動平均線が集中するゾーンが最初のレジスタンスとなります。株価がこのレンジの中間点である948.37ドルを奪還し、短・中期移動平均線を上回ることができれば、今回の押し目は正常な調整とみなすことができ、フィボナッチ・リトレースメントの0.5水準（978.99ドル）を試す展開が期待されます。

仮に929.60ドルを明確に割り込み、さらに910.48ドルも失うことになれば、反発失敗との見方が大幅に強まり、サポートを模索してフィボナッチ・リトレースメントの0.236水準（910ドル）付近まで下落する可能性があります。

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