メタ株見通し：JPモルガンが目標株価を920ドルに引き上げ、Museの収益化の道筋が鍵に；株価は過去最高値を更新できるか？

TradingKey - 米東部時間9月24日、メタ・プラットフォームズ（META）の株価は取引時間中に777.89ドルまで上昇し、約1年ぶりの高値を更新しました。

「Meta Connect」カンファレンスを受けて、JPモルガンは同社の目標株価を820ドルから920ドルに引き上げ、投資判断の「オーバーウェイト」を維持しました。主な要因はMuseの収益化パスが明確になりつつあることであり、同行は広告事業にとどまらないメタの成長の伸びしろに対して一段と強気な見方を示しています。

ザッカーバーグ氏は同カンファレンスで、将来的にMuseを通じて完了した取引に対し、メタが少額の取引手数料を課す方針であることを明らかにしました。現在、Museの収益化規模は依然として限られており、ヘビーユーザーによる少数のサブスクリプションにとどまっている可能性があります。取引手数料を徴収することは、収益源がユーザーのサブスクリプションからプラットフォームが仲介する商取引へと拡大することを示唆していますが、実際の規模拡大は今後の課題です。

このモデルの実現において鍵となるのが「Muse Connector」です。同プラットフォームは2,000件以上の連携申請を受け、ウォルマートなどのパートナーを追加したほか、開発者向けにAPIを公開しました。加盟店やサービスの導入はMuseが取引を促進するための基盤となりますが、申請数がそのまま実際の取引収益に結びつくわけではありません。

JPモルガンは、将来的にさらに多くの加盟店がMuse上にAIエージェントを導入し、エージェント間のやり取りを通じて取引を完結させる可能性があると予想しています。メタは取引額に応じて手数料を徴収するか、あるいは加盟店の運用目標に応じたサービス価格を設定することができます。同行は、これが既存の広告事業と共通する根本的なロジックを持ち、拡張可能な水平展開の足がかりになると考えています。

モデルの性能向上は、もう一つの収益源にも関連しています。JPモルガンは、今後数週間のうちにフロンティアモデル「Watermelon」がリリースされると予想しており、これがMuseの製品パフォーマンスを高めると同時に、「Meta Model API」の商用展開を拡大するとみています。競合他社よりも大幅に低い価格で提供されれば、開発者や企業を惹きつけ、API呼び出し回数の増加につながる可能性があります。また、ハードウェアは入口を広げるツールとして機能します。メタはReality Labsの重点をMuseおよび個人用超知能を支えるウェアラブル端末へと移行させており、スマートグラスを最大のハードウェア機会と捉えています。新型スマートグラスと携帯型端末「Muse Charm」は、AIサービスにおけるユーザーとの接点を一段と増やすことになります。

こうした期待感は最終的にバリュエーションに反映されています。2028年の予想GAAPベースの1株当たり利益（EPS）35.44ドルに基づき、JPモルガンはバリュエーション・マルチプルを23倍から約26倍に引き上げました。これは、成長の視認性とAIによる収益化の見通しに対して、同行がより高いバリュエーション・プレミアムを与える姿勢を示しています。

しかし、事業拡大は財務面での圧迫を伴います。同行はメタの売上高が2026年の2,543億ドルから2028年には3,544億ドルに拡大すると試算しています。一方で、巨額の設備投資の影響を受け、フリーキャッシュフローは2026年から2028年にかけてマイナスにとどまる見通しであり、売上高に対する設備投資の比率は2027年と2028年に約80%まで上昇すると予測されています。

メタ 週足チャート、出所：TradingView

メタの株価チャートを見ると、足元の株価は0.786フィボナッチ・リトレースメント水準（737.19ドル）を回復し、前回の高値である796.25ドルに接近しています。現在の動きは前回の高値付近に向けた再度の試みであり、短期的には買い手が主導権を握っています。

テクニカル面では、週足の上昇モメンタムが足元で加速しており、株価はフィボナッチ・リトレースメント水準を順次奪還し、以前の移動平均線の集中帯から上抜けました。5日および10日移動平均線は上向きに転じていますが、20日移動平均線は依然として80日移動平均線をやや下回っており、中期の移動平均線が完全な強気パターンを形成してはいないものの、短期的なトレンドの強化を示唆しています。今週の株価は週足の高値付近で引け、ブレイクアウト後の高値圏を維持していることを確認できましたが、持続性については週足の終値で確認する必要があります。週足終値で0.786リトレースメント水準の上方を維持できれば上昇トレンドの構造は維持されますが、これを維持できなければ失速のシグナルとなります。

主要な下値支持線は近い順に3つの水準に分かれています。0.618フィボナッチ・リトレースメント水準（690.82ドル）は前回の反発高値圏に隣接しており、0.5フィボナッチ・リトレースメント水準（658.26ドル）は過去のもみ合いのレンジ領域と重なっています。そして0.382フィボナッチ・リトレースメント水準（625.69ドル）は20日移動平均線（626.40ドル）および80日移動平均線（627.31ドル）のすぐ近くに位置し、下方に強固なテクニカルサポート領域を形成しています。

主たる上値抵抗線は依然として前回の高値であり、ここを明確に上抜けて維持できれば、次の注視すべき重要水準は1.272フィボナッチ・エクステンション水準（871.32ドル）となります。

主なリスクとしては、週足終値で0.786リトレースメント水準を下回り、迅速な回復がみられないケースが挙げられます。この場合、下値リスクは0.618リトレースメントのサポート水準に向かい、現在の強気モメンタムの前提が無効化されます。もう一つのリスクは、前回の高値を一時的に上抜けた後に急速に反落し、週足でブレイクアウト水準を維持できずに「だまし」となることであり、これはエクステンション水準に向けた一段高への期待を後退させることになります。