ダウ、S&P500が最高値を更新、構造的なAIトレードの回復でマイクロンが時価総額1兆ドルに復帰

TradingKey — 米国東部時間8月4日、米国株市場ではリスク選好度が回復し、ダウ工業株30種平均とS&P500種株価指数がともに過去最高値を更新した。市場の関心は、これまで極端に集中していたAI取引から、企業決算やセクターローテーション、流動性の改善に支えられたより幅広い上昇へとシフトしつつある。

記事執筆時点で、ダウ工業株30種平均は1.67%高の54,067.17ポイント、Nasdaq総合指数は2.08%高の26,454.18ポイント、S&P500種株価指数は1.46%高の7,711.45ポイントとなっている。

出所：富途牛牛（FutuBull）

ダウ平均の上昇を牽引したのは、主に産業機械大手のキャタピラー（ CAT ）の好調な決算だった。ダウ平均の構成比率が高いキャタピラーが決算発表後に急騰したことで、優良株全体の投資心理が改善した。また、パランティア（ PLTR）も市場予想を上回る決算を背景に上昇した。

一方、この日はAI取引が再び市場を牽引する主役に躍り出た。記事執筆時点で、フィラデルフィア半導体株指数は6.21%急騰し、11,440.22ポイントとなった。そのうち、アーム（ ARM）が14.89%高、インテル（ INTC）が9.82%高、AMD（ AMD）が7.91%高、クアルコム（ QCOM）が7.42%高、そしてエヌビディア（ NVDA）は1.95%の小幅高となった。

メモリ関連株も好調で、サンディスク（ SNDK）が10.46%急騰し、マイクロン・テクノロジー（ MU）が7.87%上昇した。

AI関連銘柄の株価は最近激しく変動しているものの、UBSのストラテジスト、キース・パーカー氏は、これは強気相場における健全なリバランスに近いとの見方を示している。7月のS&P500種株価指数はほぼ横ばいだったのに対し、米国のモメンタムファクターETFであるMTUMは13%下落し、珍しい乖離（ダイバージェンス）が生じた。UBSは、資金がAIを見捨てたわけではなく、AIサイクルがまだ初期段階にある中で、AI以外の質の高い銘柄へと投資対象を広げ始めていると考えている。キャタピラーやパランティアの力強い動きは、市場の裾野が広がっていることを反映している。

さらに、地政学的リスクを巡る不確実性も和らいでいる。米国とイランの交渉継続や停戦期待の高まりを受け、北海ブレント原油先物は1バレル＝81ドル付近まで、WTI原油先物は78ドル付近まで下落した。企業業績の底堅さが維持される中、地政学リスクやAI取引による短期的な混乱に対する投資家の許容度は高まっている。

シタデル・セキュリティーズは、過去1ヶ月間のボラティリティの上昇はマクロ経済の悪化によるものではなく、ローテーション、デレバレッジ、ファンダメンタルズの改善によって完了したテクニカルなリセットであったとみている。同社のデータによると、S&P500種株価指数の第2四半期利益成長率予想は、決算発表シーズンの初めの22.4%から約45%へと上方修正された。ブラックアウト期間の終了に伴い、企業の自社株買いカバー率は8月中旬までに約85%に上昇すると予想されており、資金の需給ダイナミクスはさらに改善する見通しだ。

ゴールドマン・サックスもまた、企業業績を重要な支えとみなしている。S&P500種株価指数の第2四半期における一株当たり利益（EPS）の前年同期比成長率の追跡値は45%に達し、一部の非経常的な利益を除いたベースでも26%と、2021年以来の極めて高い伸びとなった。ポジションの過熱感の解消と業績予想の上方修正が相まって、主要指数が最高値を更新する基盤となった。今後市場が上昇基調を維持できるかどうかは、業績改善が継続し、さらに多くのセクターに広がっていくかどうかにかかっている。