ゲームストップ株が14％超急落、2024年8月以来の安値：14億ドルの債務の株式化で希薄化リスク高まる

TradingKey - 米国東部時間8月3日、ゲームストップ（ GME）の株価は14%以上下落し、約2年ぶりの安値を付けた。

報道によると、ゲームストップは一部の転換社債保有者との間で、未償還の転換社債約14億ドル相当をクラスA普通株と交換することで合意したと発表した。これにより同社は、多額の長期債務の負担から解放される。しかし、この動きは既存株主の株式価値を希薄化させる可能性がある。

ゲームストップ株価チャート、出所：TradingView

この交換の対象となるのは、2030年満期のゼロクーポン転換社債約4億ドルと、2032年満期のゼロクーポン転換社債約10億ドルである。今回の取引に現金決済は伴わず、ゲームストップは各債権者に対して直接クラスA普通株を発行し、上記の社債と交換して消却する。

取引完了後、ゲームストップの長期債務は約14億ドル減少する見込みである。具体的には、2030年満期転換社債の残高は約11億ドルに減少し、2032年満期転換社債の残高は約17億ドルとなる。同社は、このデレバレッジ（債務削減）には現金を伴わず、同社に新たな現金収入をもたらすものではないことを強調した。

この取り決めに基づき、最終的な株式発行数は2026年8月3日から始まる35営業日連続の平均取引価格に基づいて決定される。また、交換価格が極端に低くなることによる希薄化リスクを軽減するため、1株当たりの下限価格が設定されている。取引は、一般的な取引完了条件を満たすことを前提に、2026年9月23日頃に完了する予定である。

注目すべきは、この交換に参加する社債保有者が、将来的にゲームストップ株を売買したり、デリバティブを利用して関連するポジションをヘッジしたりする可能性があることである。こうした取引は、短期的な取引のボラティリティを増幅させ、GMEの株価に一定の不確実性をもたらす可能性がある。