シーゲイト、時間外で一時10％急騰、決算が予想を上回る：2029年までの受注を見通す

決算発表によると、シーゲイトは第4四半期（会計年度）に前年同期比約49%増の36億5000万ドルの売上高を達成し、市場予想の34億9000万ドルを上回りました。調整後1株当たり利益（EPS）は前年同期比約120%急増の5.71ドルに達し、アナリストのコンセンサス予想を約12%上回りました。

売上高の伸びと比較して、市場がより注目したのは収益性の継続的な改善でした。当第4四半期の調整後売上総利益率は前年同期から14.8パーセンテージポイント上昇して52.7%となりました。調整後営業利益率は44.6%に達し、市場予想の41.9%を上回りました。これは、製品ミックスの高度化と業界の需給改善が、収益の弾力性を引き続き引き出していることを反映しています。

一方、同社のキャッシュフロー状況も同様に堅調でした。第4四半期の営業活動によるキャッシュフローは13億ドルに達し、フリーキャッシュフローは11億ドルとなりました。2026会計年度通期のフリーキャッシュフローは過去最高の31億ドルを記録しました。同社は年間で14億ドルの債務を返済し、純債務水準をさらに低下させました。これにより、今後の資本還元や技術投資に向けたより十分な余地が確保されました。

時間外取引で株価を急速に押し上げる真の原動力となったのは、経営陣が示した次期の業績ガイダンスでした。

シーゲイトは、2027会計年度第1四半期の売上高を40億ドルから42億ドルの範囲（中央値は41億ドル）と予想しており、これは市場予想の37億9000万ドルを大幅に上回っています。調整後EPSは約7.30ドルと見込まれ、これもアナリストのコンセンサス予想である5.85ドルを大きく上回っています。

これは、同社が市場予想を上回る四半期決算を発表しただけでなく、受注需要が改善し続けているというシグナルを市場に送ったことを意味します。

過去数年間、AIバリューチェーンにおける最大の勝者は、GPU、高帯域幅メモリー（HBM）、および高速ネットワーク機器に集中していました。

しかし、AIモデルの規模が拡大し続けるにつれて、急速に増大しているのは計算能力だけでなく、データそのものも同様です。モデルの学習、推論、ログ保存、マルチモーダルデータ、モデルのチェックポイント、そして長期バックアップは、常に膨大な量のデータを生成し続けますが、そのすべてを最も高価で高速なストレージメディアに配置する必要はありません。

コストへの感受性がより高く、より大きな容量が必要とされるアプリケーションシナリオにおいては、大容量の機械式ハードディスクドライブ（HDD）が依然として明確な優位性を持っています。

そのため、AIインフラの構築は、計算能力の調達からデータストレージ層へと徐々に拡大しています。GPUが計算を担い、HBMが高速キャッシュを担い、企業向けハードディスクが長期保存とアーカイブの役割を受け持ちます。これら3つが合わさることで、完全なデータセンターアーキテクチャが形成されます。

シーゲイトのデイブ・モズレーCEOは、AIがデータ生成の加速を促し続けており、データの価値向上によって大容量ストレージに対する長期的な需要が牽引されるだろうと述べました。

財務データと比較して、決算電話会議における経営陣の発言が市場の信頼感をさらに高める結果となった。

デイブ・モズレー氏は、同社の2027年度の成長は2026年度よりも加速するとの見通しを示し、通期の売上高と利益率は四半期ごとに改善していくと予想している。

さらに注目すべき点として、同社は現在のニアライン向けエンタープライズHDD（ニアラインHDD）の生産容量が、2028年までの長期供給契約によってほぼ確保されており、多くの顧客がすでに2029年以降の調達ニーズの計画を始めていることを明らかにした。経営陣は、顧客が投資サイクルを短縮している兆候は見られないとしている。

一方、同社は、製品歩留まりの継続的な改善によって生み出された新たな生産容量については、契約価格を上回る価格で販売可能であると述べており、これは市場の需給が引き続き逼迫しており、大容量製品に対する顧客の需要が依然として旺盛であることを示している。

経営陣は、HAMR（熱アシスト磁気記録）技術の立ち上げが継続し、製品ミックスが大容量ハードディスクへとさらにシフトするにつれて、同社の売上総利益率（グロスマージン）には依然として拡大の余地があると予想している。最新の業績見通し（ガイダンス）に基づくと、次四半期の売上総利益率は57%近くに達する見通しだ。

今四半期におけるシーゲイトの劇的な粗利益率の拡大は、決して偶然ではない。

一方では、AIデータセンターの調達の優先順位が大容量のエンタープライズ向けハードディスクドライブ（HDD）へと急速にシフトしており、高単価製品のシェアが上昇し続けている。他方では、過去2年間にわたる業界調整を経て、主要メーカーが生産能力の増強に対してより慎重になっており、これにより需給構造が大幅に改善している。

さらに、同社がHAMR（熱アシスト磁気記録）技術のアップグレードを継続的に推進していることも、収益性を一段と向上させている。

現在、HAMR技術を採用したMozaicプラットフォームは本格出荷の段階に入っており、Mozaic 4製品の生産が急速に拡大し、エンタープライズ向けニアラインHDDの出荷量に占める割合が上昇している。また、次世代のMozaic 5は2027年末までに認定作業が開始される見通しだ。

経営陣は、2026年末までにHAMR製品がニアラインHDD出荷量の約50%を占めるようになると予想している。ドライブ1台あたりの容量が増大することで、シーゲイトはAI時代におけるデータストレージ需要の急速な拡大に対応しやすくなるだけでなく、製品構成（プロダクトミックス）の最適化を通じて粗利益率をさらに向上させることが期待されている。

経営陣はさらに、同社の新規売上高に対する増分粗利益率が60%を超えたと述べており、営業レバレッジが急速に発揮されていることを示している。

また、シーゲイトは、将来的にAIエージェントによって生成されるKVキャッシュデータや、フィジカルAI、ロボティクスなどのアプリケーションがもたらす膨大なビデオやセンサーデータなどが、いずれもエンタープライズ向けストレージの需要拡大を牽引する新たな要因になり得ると言及した。しかし、同社はこれらのアプリケーションがまだ初期段階にあり、今後数年間をかけて徐々に大きな需要増へと結びついていく段階にあると考えている。

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